高盛分析：尽管全球紧张局势升级，投资者仍然敢于冒险，愿意承担风险。随着国际关系的不断紧张，市场波动加剧，投资者需要保持警惕，审慎应对未来的挑战。

随着迈入2026年第一季度，高盛的分析师们在全球资本市场中发现了一个有趣的现象：投资者持续展现出更高的风险偏好，尽管地缘政治威胁日益加剧。分析师们指出，自去年底以来，投资者的行为发生了显著变化，从12月到1月，风险偏好不断上升。这一变化反映出市场参与者信心的增强，尽管他们面临着更大的全球不确定性。这一发展带来了一个有趣的悖论：地缘政治风险越高，投资者越积极地配置资产。

杠杆保证金水平达到五年来的最高点

根据高盛的研究数据显示，投资者的保证金账户杠杆显著增加。自2025年中期以来，杠杆使用水平已达到峰值——为2021年以来的最高水平。这一现象表明散户投资者在利用借贷资金放大收益方面已不再谨慎。随着杠杆的不断上升，投资者的风险敞口也在不断扩大。

这种激增一直持续到今年年初，表明投资者的风险偏好仍然处于高位。投资者似乎相信市场将继续提供盈利机会，因此他们愿意通过更大的杠杆暴露风险，追求更高的回报。

散户投资者多元化配置超越科技股主导

除了杠杆的增加，分析师们还观察到散户投资者资产配置模式的显著变化。他们不再仅仅关注“七大巨头”——美国七大科技巨头公司，这些公司主导着市场——而开始将资金转向其他行业和地区。
散户投资者开始关注多元化投资策略
这种多元化策略反映出追求更高回报的意愿，以及减少对少数几家表现出色的巨头公司集中风险的努力。投资者开始相信，盈利机会在全球市场中更为广泛，而不仅仅局限于美国的巨型企业。通过投资不同的行业和地区，他们试图降低单一市场或行业带来的风险。

VIX空头仓位达到十年最高水平

最引人注目的现象是VIX指数空头仓位的爆发。根据高盛的数据，VIX的空头与多头仓位比例已达到过去十年的最高水平。这表明投资者大量押注未来市场波动率的下降。
投资者大量做空市场波动率指标
这一策略反映出市场的乐观预期——投资者相信市场的不稳定性将会减弱。他们敢于对衡量市场恐惧的工具进行空头操作，仿佛在发出信号：恐惧已降至最低水平，市场准备迎来更大的稳定。投资者通过做空VIX指数，表达了对未来市场平稳的信心。

这三大趋势——杠杆的增加、资产组合的多元化以及VIX空头的激增——共同描绘出一个处于强烈风险偏好阶段的市场景象，尽管地缘政治的现实挑战依然存在。整体来看，市场正处于风险偏好明显增强的状态，投资者的信心似乎在不断升温，但同时也需要警惕潜在的风险积累。