预测市场现状

编译：白话区块链

一千多年来，人类一直在寻找利用集体智慧对未来进行投注的方法。古希腊人领取特制的Token滑入管状系统进行投票；当时的陪审团通过选择实心石块或穿孔石块来表达死亡。在当时的酒馆（kapeleia）里，外围赌注肯定也随处可见。

在17世纪的迪拜证券交易平台，对货船的到达进行押注；19世纪的美国，政治投注点主导了选举预测，直到20世纪40年代被取缔。此外还有芝加哥期货交易平台的商品期货。，我们由此了解到，在内地预测介入资金能产生强大的信息信号。

今天的加密驱动预测市场是这种古老的数字化实践的重生——但有一个关键的区别：它们是无许可、透明且全球化的。

信息市场革命：加密预测市场的不同点

传统的预测市场需要受信任的中间人来持有赌注、验证结果并发放奖金。加密技术通过区块链消除了这些中间环节。当你在Polymarket上就地缘政治、宏观经济或文化市场（如“美联储会在1月降息吗？”或“谁将获得2026年最佳奥斯卡影片？”）下单时，你的本金被锁定在智能合约中，结果验证过程透明，并使用USDC自动结算。取消银行账户，没有地域限制，也没有中间商抽成或决定准入资格。

另一个党派Kalshi将90%的主题集中在体育领域；而新兴平台Novig则完全专注于体育赛事。

汇聚时刻：为何是现在？

预测市场的七日交易量已达39亿美元，其爆发原因包括：监管成熟化、传统金融（TradFi）集成的催化以及基础设施的突破。

在监管方面，最显着的是CFTC的批准使美国运营本土成为可能。例如，2025年7月，Polymarket收购了拥有CFTC牌照的衍生品交易平台QCX, LLC和清算所QC Clearing LLC。这让交易者能够以更强的信心在Polymarket进行交易。Kalshi在12月以110亿美元估值融资10亿美元，也证明了机构的信心。整体而言，监管的明确正在通过老牌服装商解锁机构资本和零售入口。

伴随着洲际交易平台（ICE）对Polymarket的20亿投资，ICE成为Polymarket事件驱动数据融合的全球分发商，这引发了传统金融与预测市场的深度。

合作伙伴关系进一步深化了这种集成。Polymarket与TKO Group Holdings的多年合作，成为UFC和Zuffa Boxing的官方独家合作伙伴。这实现了预测市场技术与现场粉丝体验的直接融合。

Kalshi 正与 CNN 和 CNBC 合作，2026 年观众将在新闻滚动条中看到实时概率。Polymarket 和 Kalshi 都与谷歌达成了协议。通过合作伙伴关系或间接应用进入该领域的公司包括Robinhood、Fanatics 和 Coinbase。2025年 11 月，Robinhood 预测市场的事件合约交易量达到30 亿份（环比增长 20%），展示了零售端的规模化推广。

技术进步带来了基础设施的突破。这包括：多链扩展（Polygon、Solana、Base、Gnosis Chain）；AI预示机集成实现即时无许可结算；以及混合AMM/订单簿模型在改善流动性的同时减少了困难。这与早期的Augur形成了对比，目前在技术和监管尚未成熟时就已面世。

市场格局：领跑者与挑战者

尽管Polymarket主导地位主导，但它正面临竞争对手的挑战。事实上，在2025年，申请或成为指定合约市场（DCM）的组织增加了500%。此外，更多公司希望作为期货佣金商（FCM）与DCM合作。

Polymarket 与 Opinion 的对比（截至 2025 年 12 月 3 日的 30 天数据）：

• 宝利市场：

  • 持仓量（Open Interest）：2.471 亿美元
  • 名义总交易量：43.9 亿美元
  • 热点类别TVL（总锁定价值）的82%市场贡献
  • 零历史费率模式驱动了用户增长

• 观点：

  • TVL在30天内飙升110%（从3000万增至6300万美元）
  • 股票月交易额40亿美元，显示出创新市场共享的潜力
  • 在新兴的L2基础设施上表现出了极高的产品市场契合度（PMF）

网络效应和“赢家通吃”的动态正吸引增长资本，因为这些平台提供了传统衍生品和博彩产品的可扩展信心选择。盈利策略也不断超越手续费，包括：数据授权（向新闻机构、金融终端提供实时概率）、API集成以及跨平台（如Robinhood）的金融服务交叉销售。

用户行为转变

交易者正在向预测市场迁移，这里存在重新构建性的投机机会，市场等待着 DeFi 组合的对冲工具和 Alpha 来源。由于政治/经济预测中的实时概率随着传统民调，这种迁移将导致更多事件市场。

尽管因政治预测而关注，但Polymarket的持仓量（未平仓合约）分布范围广泛：

• 非政治选举： 5500万美元
• 加密货币： 5200 万美元
• 商业： 3600万美元
• 选举： 2200万美元
• 流行文化： 2000万美元
• 体育： 2000万美元

新进入者包括Crypto.com 与 Hollywood.com 合作推出的娱乐预测市场，以及由 Coinbase 等支持、关注加密和股票价格的短线市场无限。

争议、挑战与新兴解决方案

预测市场仍需应对痛点，包括中心化风险、传统预测机模型中的采集手动报告系统以及结算延迟。

监管灰色地带仍然存在，包括体育博彩的分类争议。例如，内华达州法官在2025年11月裁定Kalshi为博彩平台，不符合州博彩法规。Kalshi则坚持认为自己是受联邦监管的金融交易平台。此类争议在马萨诸塞州正在上演。

无论结果如何，实名认证（年龄闸门）和复兴博彩仍是提前待解决的问题。

市场风险包括：大户（鲸鱼）对低流动性市场的影响、去中心化环境下的自成交（洗售），以及在无权交易与市场诚信之间的权衡。

市场形态正在演化，包括：引入用于持续结果的永续预测市场、处理复杂多指标事件的组合市场，以及用于动态流动性的**结合曲线（Bonding Curve）**机制。预测市场概率作为DeFi协议的预示机输入、头寸Token化带来的二级市场杠杆，都充满了机遇。

视角

从我们的视角来看，短期内有几个推动大规模推广的催化剂：通过老牌商品商推出的CFTC核准平台、社交平台集成（如推文内嵌预测API）以及融合了金融与投机功能的新锐银行（Neobank）嵌入式市场。

此外，随着市场预测转变为独立的金融市场类别，我们将看到垂直化发展（如专门针对体育、商业的平台）。像Novig这样关注体育的平台将提供比“通用型”平台更好的用户体验。

在未来1到3年内，隐私保护预测市场可能会利用零知识证明（ZK-proofs），而像**Futarchy（未来政治）**这种基于结果的治理应用也可能得到发展。

未来的障碍包括：监管严格限制全球访问、如果预测准确性无法提升导致用户疲劳，以及采用区块链技术的传统平台的竞争。

社会影响：随着进一步融合，预测市场将带来分配资源和决策的群体智慧、公共基础设施的去中心化预测，以及媒体/治理领域从“民调”向“参与式概率市场”的转变。

问题不再是预测市场是否会规模化，而是我们将拥有多少个预测市场，以及哪些模型能够捕捉到链上为现实世界不确定性定价的万亿级机遇。

本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/02/6222.html

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