为什么字母表公司100年期英镑债券引发对债务推动的人工智能军备竞赛的新担忧

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据策略师表示，谷歌母公司发行的罕见百年期英镑债券是信贷市场晚周期繁荣的最新迹象，因为科技巨头们正大幅增加借款，以资助庞大的数据中心和人工智能基础设施建设。

这只百年债券——谷歌母公司首次发行的英镑债券——是更广泛的多期、多币种借款行动的一部分，总额约为200亿美元。此次发行涵盖美元、欧元和英镑的到期日，还包括一只瑞士法郎的首次债券。

百年债券仍然较为罕见，通常与政府相关联多于企业借款人。需求通常来自大型机构投资者，如养老基金和保险公司，旨在匹配长期负债。

谷歌加入了少数几家发行英镑计价百年债券的机构，包括牛津大学、威康信托基金、爱德法能源公司和墨西哥政府。

据彭博社援引匿名消息人士的报道，这次10亿英镑（13.7亿美元）销售的债券几乎获得了10倍的认购，票息比10年期英国国债高出120个基点。

“超出历史规模”

Wind Shift Capital的首席执行官比尔·布莱恩表示，这笔交易反映了目前公共和私人市场筹集的债务水平“超出历史规模”，用于资助人工智能的扩展。

谷歌上周表示，今年其资本支出预计将达到1850亿美元。

“我完全认可他们利用这个机会，发行一只中等高票息的百年债券，”布莱恩在接受CNBC采访时说。“他们显然识别出了需求……这是英国保险和养老金基金希望用来覆盖其负债的需求。”

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谷歌。

但由于信用利差处于历史紧缩水平，长期数据中心需求不确定，加上快速的技术变革将带来行业赢家和输家，布莱恩表示，这笔交易进一步证明了市场对人工智能的过热。

“那些发现了机会并能够填补空缺的公司——他们之所以发现这个机会，是因为市场上有泡沫，让人们对参与其中感到兴奋，”他说。

“我认为，百年债券的发行，已经没有比这更泡沫的了。如果你在寻找市场顶部的信号——即使是一次精彩的交易——它也确实像是一个顶部信号，绝对如此。”

随着包括甲骨文、亚马逊和微软在内的竞争对手也在扩大基础设施支出——预计科技巨头的总债务发行将在五年内达到约3万亿美元——策略师们表示，这只百年债券也拓宽了谷歌的借款基础。

“有趣的是，谷歌正在利用市场的极长端发行英镑债券，为其人工智能资本支出融资，”联邦赫尔墨斯的伦敦信用主管Chockalingam说。“他们希望吸引保险和养老金的需求，并多元化融资渠道，以避免过度饱和美元市场。”

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谷歌的百年债券是对再创新、持久力的押注：穆兹尼奇公司

彭博社亚洲快讯

穆兹尼奇公司公共市场联席主管Tatjana Greil Castro表示，此次发行是投资者对谷歌在未来100年及更长时间内持续自我革新的押注。

她在CNBC的“亚洲快讯”周三节目中表示：“你实际上是在押谷歌能在未来100年内持续支付利息。这非常罕见……甚至政府也不太发行百年债券。”

“未验证的水域”

Premier Miton的固定收益基金经理Simon Prior表示，养老基金会欢迎像谷歌这样评级高的发行人在该期限段提供的品种多样化，与爱德法能源公司和墨西哥政府不同。

“他们发行英镑债券并不意味着在英国的持续投资，而更像是多元化其融资渠道，前一天刚在美元市场融资，同时也发行了瑞士法郎债券，”Prior通过电子邮件告诉CNBC。

“我预计他们会将其对冲回本币，而不是让其负债仅由来自英国的少部分收入和利润承担。”

不过，Prior提醒称，百年期债券仍然是“未验证的水域”。

“在全球和本地政治环境动荡的情况下，买家将锁定略高于6%的收益率，而科技公司股价仍处于历史高位，尽管行业不断变化，”他说。

布莱恩补充说：“人工智能巨头债务狂欢的规模让我想起过去见过的许多情况，尤其是在市场被某个主题带动，然后极端追随它，而没有真正理解自己在买什么。”

他还明确对比了企业债务和主权债务，指出虽然主权债务通常不太可能违约，因为政府有印钞的能力，但企业借款人则面临类似股市的风险，比如目标未达成和技术变革带来的影响。