福特未来几年将迎来“显著的顺风”

Yahoo财经视频 及 Julie Hyman

2026年2月12日星期四 21:30（GMT+9）

在本视频中：

福特（F）周二报告了四年来最大的一次盈利失误。然而，电动车（EV）投资、监管顺风以及持续的皮卡需求可能预示着一条通向长期增长的道路。

TD Cowen的股票分析师Itay Michaeli与Market Catalysts主持人Julie Hyman讨论了汽车制造商的下一步。

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视频文字稿

00:00 演讲者A
Itay，这份报告感觉有点嘈杂，对吧？你有关税问题，还有其他一些事项。那么，你是如何将这些因素排除，判断福特的实际表现的？

00:19 Itay
谢谢邀请你。你说得对，这是一个嘈杂的季度，既有关税时间安排的问题，也有诺维拉斯火灾的持续恢复，但从根本结果来看，无论是第四季度、2026年的展望，甚至更远的未来，对我们来说都相当令人鼓舞。如果去除第四季度一些关税时间安排的问题，福特的业绩会超出预期，包括在成本方面。请记住，福特一直是一个成本执行的典范，已经有一段时间了。所以，很高兴看到他们在第四季度的执行比预期更好。

00:54 Itay
2026年的展望与市场共识的中点一致，虽然其中也包括一些非重复的诺维拉斯项目，表明其基本盈利水平比市场预期的更强。最后，公司还提供了到2029年的利润率目标，大约为8%，这支持未来更高的盈利能力。所以，我们对昨晚的业绩实际上感到相当鼓舞。

01:21 演讲者A
我想多问一些关于诺维拉斯的问题，它是公司的铝供应商。你提到的事情是他们在纽约的工厂发生了大火。现在他们已经关闭。今早《华尔街日报》报道，诺维拉斯表示他们可能在夏季重新开工。这对福特意味着什么？

01:47 Itay
当然，这与公司的评论一致。这意味着我们应该会看到产量的恢复，随着时间推移，福特为维持产量而承担的额外成本也会逐步减少。去年，由于供应链中断，福特损失了大约10万辆最盈利的车型，这也在第四季度制造了一些噪音。这个恢复过程将在今年实现，明年还会有额外的恢复，主要是因为一些临时成本的非重复性减少。

02:26 Itay
因此，到2026年，整体净影响将是正面的，约为十亿美元。未来，F-150的顺风也将进一步增强，皮卡车的需求依然相当强劲，这对整个项目来说是个好消息。

02:44 演讲者A
关于这方面，我很好奇我们看到的政府对电动车与传统燃油车的监管变化。福特是否在传达其生产策略会发生变化？如果会，这对业务意味着什么？

03:12 Itay
当然。这里面有一些利弊。我们当然看到上个月或去年12月采取了重大电动车收费措施，但未来我们预计会有多方面的顺风。首先，能销售更丰富的车型组合，比如更多的猛禽（Raptor）版本和皮卡车。福特昨晚也提到，这将成为2026年的一个顺风。此外，未来合规成本也会降低，可能今年就会节省数亿美元。

03:47 Itay
随着时间推移，公司还可能在研发方面获得额外的好处。因此，从盈利角度来看，这是一个多十亿美元的机遇，未来几年都将是顺风。当然，短期内也会带来一些重组，包括一些重要供应商的付款，这会影响今年的现金流。但总体而言，监管的变化对福特和其他美国汽车制造商来说，都是一个顺风。

04:26 演讲者A
同时，福特表示未来大约三年还会有电动车相关的亏损。这让你感到意外吗？是否有可能这个时间会缩短？

04:47 Itay
没有什么特别的惊喜，但这是个值得提及的好点，因为公司并没有完全放弃电动车。它们仍在投资下一代平台，计划明年推出一款售价约3万美元的中型电动皮卡。我们对未来几年美国电动车需求仍持乐观态度。你看到的重组费用主要是第一代平台的调整，以及短期内必须进行的一些转型，这些都成本不菲。

05:21 Itay
但福特仍在大量投资下一代电动车，这将帮助它们在十年后实现盈利，或者至少达到收支平衡。第一代电动车的经验教训也在应用到第二代车型上，后者计划明年推出。因此，他们现在正处于一个可以利用排放法规放宽带来的灵活性，同时吸取过去的教训，逐步投资更实惠、更优质的电动车的阶段。这可能正好与我们预期的电动车需求最终复苏的时间点相吻合，这两者结合将帮助公司实现2029年的8%目标。