可口可乐（NYSE:KO）2025年第四季度营收未达预期

可口可乐（NYSE:KO）2025年第四季度营收未达预期

Petr Huřťák

2026年2月10日星期二 21:22 GMT+9 读者需时4分钟

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饮料公司可口可乐（NYSE:KO）在2025年第四季度未能达到华尔街的营收预期，销售额同比增长3.7%，达到118.2亿美元。其非GAAP每股利润为0.58美元，比分析师普遍预期高出2.7%。

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可口可乐（KO）2025年第四季度亮点：

营收： 118.2亿美元，分析师预期120亿美元（同比增长3.7%，低于预期1.5%）

调整后每股收益： 0.58美元，分析师预期0.56美元（超出2.7%）

调整后EBITDA： 21.5亿美元，分析师预期31.9亿美元（毛利率18.2%，低于预期32.6%）

营业利润率： 15.6%，低于去年同期的23.8%

自由现金流利润率： 24.3%，低于去年同期的27.6%

有机营收： 同比增长5%（超出预期）

销售量： 同比增长1%（去年同期为2%）

市值： 3354亿美元

公司概况

作为碳酸软饮料的先驱和巨头，可口可乐（NYSE:KO）是一家历史悠久的饮料公司，以其旗舰汽水闻名。

营收增长

研究一家公司长期表现可以提供其质量的线索。任何企业都能在某个季度表现良好，但许多持久的公司能持续多年增长。

过去12个月，营收达480.7亿美元，可口可乐是最广为人知的消费必需品公司之一。其对消费者的影响力赋予其与分销商谈判的筹码，使其可以选择销售渠道（许多公司没有这种优势）。然而，其规模也是一把双刃剑，因为当现有品牌已渗透大部分市场时，寻找额外增长变得更加困难。为了实现有意义的扩张，可口可乐可能需要调整价格、创新新产品或进入新市场。

如下图所示，过去三年，可口可乐的销售额以3.7%的复合年增长率缓慢增长，但值得一提的是，消费者购买了更多的产品。

可口可乐季度营收

本季度，可口可乐的营收同比增长3.7%，至118.2亿美元，但未达华尔街预期。

展望未来，卖方分析师预计未来12个月营收将增长6%，高于过去三年的增长速度。这一预测高于行业平均水平，表明其新产品将推动更好的营收表现。

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销量增长

营收增长可以分解为价格变化和销量（销售单位数）的变化。虽然两者都很重要，但销量是成功消费品企业的生命线，因为消费者对日常用品的支付上限是有限的；如果品牌产品太贵，他们总是可以选择非品牌产品。

为了分析可口可乐的增长是由价格变化还是销量驱动的，我们可以将其销量增长与其有机营收增长进行比较，有机营收增长排除了合并和汇率波动等非基本影响。

在过去两年中，可口可乐的季度销售量平均保持稳定。这种稳定性很正常，因为消费者对必需品的需求通常不会有太大波动。公司销量的平稳也表明，其8.9%的平均有机营收增长主要来自价格上涨。

可口可乐年度销量同比增长

在2025年第四季度，可口可乐的销售量同比增长1%。这一结果较其历史水平有所加快，显然是一个积极信号。

可口可乐第四季度业绩的关键点

看到可口可乐本季度达到分析师预期的有机营收令人欣慰。我们也很高兴其毛利率略优于华尔街预期。另一方面，其EBITDA未达预期，营收也略低于华尔街预期。总体而言，这个季度本可以更好。报告后，股价立即下跌3.8%，至75.01美元。

可口可乐本季度没有展现出最佳状态，但这是否意味着现在是买入的好时机？我们认为，最新的季度只是长期业务质量拼图中的一块。质量结合估值，可以帮助判断是否值得买入。我们在完整的研究报告中详细分析，免费提供，点击阅读。

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