AI繁荣中最出乎意料的赢家？卡特彼勒

卡特彼勒成立于1925年，但在人工智能时代，它正迎来属于自己的时刻。

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近年来，该公司的股价攀升至历史新高，市值大幅上涨——从2025年底的2700亿美元跃升至2024年2月10日的约3470亿美元。过去12个月内，该股几乎翻倍，达到历史最高的742美元，远远优于苹果（上涨20%）和微软（上涨约1%）等科技巨头。投资者普遍看好卡特彼勒在数据中心、能源基础设施和人工智能相关需求方面的不断增长的布局尚未达到顶峰。事实上，在过去的12个月中，卡特彼勒已成为道琼斯工业平均指数中的表现最佳的公司，排名第一。

虽然卡特彼勒以其鲜明的黄色工地车辆闻名，但其业务范围已大幅拓展，包括能源与动力系统、资源与采矿设备。卡特彼勒CEO约瑟夫·克里德（Joseph Creed）于1997年加入公司，曾担任能源与交通部门的首席财务官（CFO）及临时CFO等多个职位。克里德于2023年被任命为卡特彼勒的首席运营官，并于2025年5月1日成为CEO。

“我们的战略围绕三个支柱：实现盈利增长的商业卓越、成为先进技术的领导者，以及变革我们的工作方式——所有这些都建立在持续运营卓越的基础之上，”克里德在1月29日的财报电话会议上表示。

《财富》500强排名第64位的卡特彼勒公布的第四季度和全年业绩超出华尔街预期。全年销售额和收入创下历史新高，达到676亿美元，主要得益于其建筑、资源和能源业务的强劲需求。调整后每股收益（EPS）为19.06美元，第四季度调整后每股收益约为5.16美元，超过分析师预期的中等4美元水平。

公司还报告了创纪录的订单积压达510亿美元，比去年同期增长约70%，显示出2026年强劲的需求前景。全年总销售额同比增长4%，卡特彼勒的自由现金流也表现强劲，进一步巩固了其资产负债表。

“过去一年，卡特彼勒的股价大幅上涨，投资者关注公司在人工智能快速增长的需求中的布局，”晨星（Morningstar）股票分析师乔治·马加莱雷斯（George Maglares）在一份最新报告中写道。

卡特彼勒并未自主开发人工智能技术，而是提供支持AI基础设施所需的关键设备。公司为数据中心提供现场主电源的涡轮机、备用电源的发电机组，以及可以结合传统能源与可再生能源和电池存储的微电网系统，_《财富》_的乔丹·布鲁姆（Jordan Blum）报道。

马加莱雷斯指出，卡特彼勒的建筑行业和资源行业两个细分市场都显示出周期性复苏的迹象。公司在年终时所有主要业务板块都实现了两位数的增长，表明2026年有良好的发展势头。管理层预计今年营收将实现大约5%到7%的中个位数增长，晨星认为这一预测在当前需求趋势下可能偏保守。

北美的基础设施投资仍是关键驱动力，尤其是在公共项目和私营部门在能源与数字基础设施方面的持续扩展推动下。他指出，反映这些趋势，晨星最近将卡特彼勒的合理估值上调至600多美元的低端区间，原因是公司指引改善和终端市场需求增强。

公司不断变化的收入结构也凸显其向能源与动力解决方案转型的趋势。2024年，卡特彼勒的能源与交通板块实现了约288亿美元的年度收入，首次超过其传统建筑行业的255亿美元，_《财富》_指出。这一变化凸显了发电和能源系统在卡特彼勒业务中的日益重要。

去年庆祝百年华诞的卡特彼勒，仍然是一个周期性行业，其业绩随全球经济波动而起伏。但目前来看，卡特彼勒可能是受益于一场似乎不会很快结束的繁荣的最令人惊讶的公司之一。

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