令人担忧的SaaS抛售改变了初创企业和私募市场的格局：“仅靠代码从来都不是一个真正的护城河”

在这个13号星期五，我不用费多大劲就能为你编出一个恐怖故事。

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一切始于大约一周前。2026年的公共市场和私营市场一切如常。我们都在谈论那个奇异的、由AI驱动的社交网络Molbook。然后，像Claude这样的企业AI代理的进步出现了，一切仍然看起来相当正常（毕竟，模型不断更新和改进）。

但公共市场的投资者开始注意到这一点，质疑支撑庞大软件即服务（SaaS）行业的假设。一直以来都存在各种担忧，包括利用SaaS指标来应用于AI原生公司的花招（这种逻辑充其量是站不住脚的）。

随后，一场无情的抛售潮出现：截止昨日收盘，过去五天内，Salesforce下跌超过3%；Adobe下跌3%；Docusign下跌5.5%；Workday下跌超过10%（这些数字包括一些从最低点的反弹）。这些公司是如今被称为“SaaSpocalypse”中受打击最严重的企业之一。如果你在想这与初创公司和私募市场有何关系，答案很简单。它揭示了一个公开的秘密：经过一年的低语，行业仍然没有真正的盈利手册来实现企业AI的盈利。而且，SaaS时代的确定性就像杰森（似乎）在第一部《13号星期五》电影结尾时那样消失了。

“软件低迷证明，光靠代码从来都不是一道真正的护城河，”AI代理创业公司Warp的CEO兼创始人扎克·劳伊德（Zach Lloyd）通过电子邮件表示。“对风险投资和创始人来说，这一切都改变了：当开发软件的成本趋近于零时，你不能再押注执行力了。现在的问题是‘下周有人会复制这个吗？’，如果你的唯一答案是‘我们有优秀的工程师’，那你就麻烦了。”

这可能有些夸大其词，但本质问题依然存在，戴尔科技资本的丹尼尔·多克特（Daniel Docter）表示。

“高点从未像看起来那么高，低点也从未像看起来那么低，”多克特告诉《财富》。“我认为这在短期反应中可能有些过头了。但从长远来看，最重要的问题是——人工智能会取代相当一部分SaaS软件或SaaS收入吗？”

这个问题的答案很可能涉及数百亿甚至数万亿的价值，而比不确定性更可怕的是什么？

我们要迎来长周末了！星期二见，

艾莉·加芬克尔
推特：@agarfinks
电子邮箱：alexandra.garfinkle@fortune.com
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风险投资

• Anthropic，一家总部位于旧金山的AI公司，也是Claude AI助手的开发者，已从GIC、Coatue、D. E. Shaw Ventures、Dragoneer、Founders Fund、ICONIQ、MGX等获得30亿美元的G轮融资。

• Talkiatry，一家总部位于纽约的精神科雇主，完成2.1亿美元的D轮融资。Perceptive Advisors领投，Sofina及现有投资者跟投。

• Simile，一家总部位于帕洛阿尔托和纽约的开发预测人类行为的AI模型公司，融资1亿美元。Index Ventures领投，Bain Capital Ventures等跟投。

• Anterior，一家总部位于纽约的面向健康计划的AI平台，融资4000万美元。投资方包括NEA、Sequoia Capital、FPV和Kinnevik。

• Ever，一家总部位于旧金山的电动车零售商，完成A轮融资3100万美元。Eclipse领投，Lifeline Ventures、Ibex Investors等跟投。

• Uptiq，一家总部位于德克萨斯州麦金尼的金融服务AI平台开发商，融资2500万美元B轮。Curql领投，Silverton Partners、645 Ventures、Broadridge、Green Visor Capital等跟投。

• OPAQUE，一家总部位于旧金山的平台，旨在确保AI系统的私密性和合规性，融资2400万美元B轮。Walden Catalyst领投，其他跟投。

• Somethings，一家总部位于纽约的青少年和年轻成人数字心理健康平台，融资1920万美元。Catalio Capital领投，General Catalyst、Tusk Venture Partners跟投。

• Electric Twin，一家总部位于伦敦的AI平台，旨在构建模拟人类行为的合成受众，融资1400万美元，分两轮。投资方包括Atomico、LocalGlobe、Mercuri、Samos Investments等。

• Stanhope AI，一家总部位于伦敦的AI模型开发商，旨在让机器模仿人脑，融资800万美元种子轮。Frontline Ventures领投，Paladin Capital Group、Auxxo Family Catalyst Fund跟投。

• Sante，一家总部位于纽约的酒类和烈酒行业金融科技平台，融资760万美元。Bonfire Ventures领投，Operator Collective、Y Combinator、Veridical Ventures跟投。

• Bearing，一家总部位于印第安纳波利斯的基于ServiceNow的实体安全运营平台，融资450万美元种子轮。AZ-VC领投，High Alpha、PHX Ventures、Lightbank跟投。

• Ando，一家总部位于旧金山的为小时工开发的AI招聘和排班软件公司，融资400万美元种子轮。Slow Ventures领投，Blitzscaling Ventures、Zero Capital、Monochrome等跟投。

• Demoboost，一家总部位于波兰华沙的产品演示平台，专为软件公司设计，融资280万欧元（约330万美元）。Digital Ocean Ventures和RIO ASI领投，B-Value跟投。

私募股权

• Nuveen同意以大约99亿英镑（135亿美元）收购总部位于伦敦的投资管理公司Schroders。

退出

• Blackstone和EQT达成协议，以大约66亿美元收购总部位于马德里的废物管理公司Urbaser，由Platinum Equity出售。

首次公开募股

• ARKO Petroleum，一家总部位于弗吉尼亚州里士满的能源分销商，在纳斯达克以每股18美元发行1110万股，募资2亿美元。

基金及基金中的基金

• Union Capital Associates，一家总部位于康涅狄格州格林威治的私募股权公司，为其第四只专注于创始人领导企业的基金募集了4.5亿美元。

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