#比特币创下一个月内新高 沃什提名引发华尔街震荡:降息与缩减资产负债表,联储的“政策僵局”?
特朗普正式提名凯文·沃什为下一任联邦储备委员会主席。
这一消息迅速引发资本市场的强烈反应。
在此之前,许多市场观察人士已经注意到,凯文·沃什的核心政策立场是一种极为罕见的组合:降息加缩减资产负债表。
这种非常规立场确实让许多金融分析师对美国资本市场近期可能出现的系统性流动性危机感到恐慌。
资产负债表缩减的基本逻辑意味着联储将很快减少其持有的各种债务资产,包括美国国债。
这等同于直接从市场抽取流动性并回收现金,必然会在已经高度紧张的美国资本市场流动性中形成更大的缺口。
在美国金融生态系统中,联邦政府是世界上最强的信用来源,其债务本身为市场提供了最基本的货币注入。
只有美国政府持续杠杆,才能向市场注入大量资金,使高度虚拟化的美国金融体系得以维持运转。
因此,当主张缩减资产负债表的沃什被提名时,必然引发市场恐慌性抛售。
01 美国资本市场表现不佳,暴露两大结构性问题
资本市场已经对潜在危机的悲观前景进行了定价。
在过去一个月里,美国资本市场表现低迷,暴露出两大结构性问题:
第一,三大美国股指(尤其是纳斯达克)表现疲软,科技股处于长期下行趋势;
第二,10年期美国国债收益率再次飙升,回到约4.3%的高位。
在正常的宏观周期中,随着对美国基准利率预期的下降(例如降至约3.75%),长期债券收益率应低