瑞银的特维斯认为，由于不确定性推动需求，黄金有望涨至5000美元

随着全球宏观经济不确定性持续增加，贵金属市场在资产配置中的作用变得日益关键。根据瑞银贵金属策略师Joni Teves的最新分析，目前黄金价格的上涨反映出投资者在所有细分市场——从机构投资者到散户交易者再到央行——都在调整其对经济波动的应对策略。Teves强调，分散配置黄金是对抗系统性风险的重要对冲手段，多个市场参与者同时增加了对黄金资产的敞口。

推动黄金上涨的因素及未来展望

Teves列举了几个相互关联的因素，推动黄金的上涨势头。主要的催化剂仍然是宏观不确定性，这促使机构投资组合和央行储备转向更安全的避风港。这种多方需求——涵盖大型机构投资者、个人市场参与者以及主权国家——形成了持续的买入压力。根据Teves的预测，如果对美联储独立性的担忧持续升级，黄金在2026年上半年可能测试心理关口——每盎司5000美元。鉴于当前的地缘政治和货币政策动态，策略师认为这一目标是可以实现的。

白银和基础金属的增长潜力

除了黄金，Teves还指出贵金属整体具有相当的上行空间。白银价格有望受益于黄金的牛市动力，同时改善其自身的供需平衡，今年可能接近甚至超过每盎司100美元的关口。与此同时，铜市的供应端限制日益显现。受能源转型和基础设施建设需求加快的推动，铜的供需结构持续收紧，价格面临上行压力。这一趋势反映出Teves更广泛的观点，即宏观不确定性正在重塑整个大宗商品市场，而不仅仅是孤立的个别市场。多重看涨因素的汇聚——政策不确定性、能源转型加速以及地缘政治紧张局势——为贵金属和基础金属创造了一个有利的多年度背景，符合瑞银策略师的判断。