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全球一级市场地狱级难度。
A 股,IPO 节奏这两年明显压缩。全年上市公司数量也就 100 家左右,主板/科创/创业板整体都偏紧,科创板像宇树这种的绿色通道基本想都别想,直接拉长退出周期。
港股,A+H 估值倒挂/折价,Reuters 去年就提到,双重上市公司在港股相对 A 股长期存在估值折价,ODI 还收紧了,这意味着即便企业能走 A+H,港股也未必能给出理想退出价格,所以很多人会觉得“不是不能上,是上了也不一定好退”。
美股放行极慢,涉及算法和数据安全的公司基本没戏。
整个生态链都在挤压。
新基金更难募,老项目更难退,中间轮更难接,Pre-IPO 估值体系整体下修。
这不是融资难不难的问题,这是退出这条路都要走不通了。