劳尔·帕尔：全球流动性恢复为加密货币创造了历史性的有利条件

知名宏观经济学家劳尔·帕尔在X平台分享了他的分析，支持加密货币市场，反对普遍的怀疑态度。尽管目前市场情绪偏向恐慌，帕尔指出一些基本的宏观经济因素表明市场即将复苏。他认为，全球流动性仍然是推动加密货币行业发展的关键因素，目前正处于从收缩期加速恢复的轨道上。

宏观流动性与比特币的历史紧密相关

根据劳尔·帕尔的分析，自2012年以来，全球流动性与比特币的价格变化呈90%的相关性——这一指标验证了流动性在加密资产定价中的核心作用。相比之下，纳斯达克100指数（NDX）的相关性甚至更高，达97%。全球流动性的年度增长率约为10%，且没有减缓的迹象。目前比特币的价格为73,550美元，符合宏观流动性预示的整体上行趋势。

通过GMI指数追踪的金融条件通常领先全球流动性扩张约六个月。目前这些条件仍然偏宽松，表明中期内流动性将继续增加。在美国，整体流动性在收缩期大幅受限，形成了熊市价格区间。然而，这一指标通常在加密市场运动前大约三个月出现预警，从季度低点开始，已显示出加速复苏的迹象。

联邦储备系统部署全面流动性支持

商业周期是收益率和市场风险水平变化的关键驱动力。在当前阶段，周期加快，为风险资产的增长创造了有利环境。eSLR（通过国债提供的信贷支持系数）机制使银行能够积极扩大信贷规模，增加经济中的流动性。这种由银行系统形成的流动性也在增长，并将持续加快。

税收抵免的收入流入银行资产负债表，增强了其扩展信贷的意愿，从而增加了系统中的货币流动性。美国继续推进逐步降息的政策，这提高了家庭的可支配收入，增强了风险偏好。预计将通过CLARITY法案，为加密技术的发展建立监管框架。许多银行和大型资产管理公司表达了采用加密技术的意愿，该法案将消除现有障碍。

稳定币作为机构需求的指标

稳定币市场展现出强劲的增长势头：去年发行量增长了50%，且仍在加速。交易量已达数万亿美元，并呈指数级增长。美国政府对加密创新的支持达到了历史新高。随着各机构逐步将加密技术融入运营，市场将迎来显著的加速发展，并形成全新服务细分市场。

加密货币市场处于极度超卖状态

劳尔·帕尔强调，目前加密市场在大多数指标上处于恐慌性回调阶段，是历史上最超卖的时期。宏观流动性估值与加密资产实际价格之间的差异达到了历史最高点，为投资者提供了非对称的风险与回报。流动性恢复、良好的金融条件、政府支持以及机构对稳定币的需求增长，共同表明当前的价格下跌可能为重新评估加密资产提供难得的上行机会。