解码"赚钱的时期":19世纪框架在现代市场中的应用

150多年来，交易者和投资者一直遇到一张奇特的历史图表，声称可以预测金融市场中财富增长机会出现的时间。这一被称为“何时赚钱”的框架，尽管其准确性备受争议，但一直吸引着市场参与者的关注。那么，这到底是什么图表，它的来源何在，在当今世界你应不应该相信它？

这个历史预测模型的起源

故事始于1875年，当时俄亥俄州的农民兼商人塞缪尔·贝纳（Samuel Benner）在其著作《贝纳的未来价格涨跌预言》中发表了他的观察。贝纳相信，他根据历史价格变动发现了经济活动中的周期性模式。他的框架后来被其他市场分析师改编和传播，形成了所谓的经济周期预测图。

贝纳的核心观点很简单：如果经济危机和市场反弹在历史上遵循可预测的模式，那么这些时期未来也会重复，为投资者提供一份战略决策的路线图。

理解三个市场时期

这张图将年份划分为三个不同类别，每个类别代表一种不同的市场环境和机会：

危机年份（恐慌期）： 贝纳指出了包括1927年、1945年、1965年、1981年、1999年、2019年，以及预测到2035年和2053年的特定年份，历史上这些年份都曾出现金融不稳定。在这些年份，价格通常会急剧收缩，为未做好准备的投资者带来下行风险。

繁荣年份（繁荣期）： 这一部分列出了1926年、1935年、1946年、1962年、1972年、1989年、1999年、2007年、2016年，以及即将到来的2026年，代表资产价格上涨的经济扩张期。图表建议这些是卖出持仓、获利的最佳窗口。

萎缩年份（艰难时期）： 例如1924年、1931年、1942年、1951年、1958年、1969年、1978年、1986年、1996年、2006年、2012年和2023年，标志着预测中的下行周期——理论上是以低价积累资产的理想时期。

其基本假设是，能够预判这些“赚钱的时期”的投资者，可以精准执行低买高卖的策略。

为什么市场时机预测仍然难以把握

虽然这张图的历史框架具有智力吸引力，但现代金融理论提供了更为清醒的现实。经济周期虽然存在，但远没有周期模型所暗示的那样一贯和可预测。

几个关键限制包括：

第一，现实市场受到复杂、相互关联的变量影响——地缘政治事件、技术颠覆、政策变动、疫情爆发和供应冲击等，而历史模式无法完全捕捉这些因素。2020年的新冠疫情崩盘和2008年的金融危机都出现了超出传统周期预期的市场变动。

第二，公开宣传预测图表本身可能会影响市场行为，甚至可能使预测失效（经济学家称之为“反身性”现象）。

第三，虽然贝纳图表中的某些年份确实与重大市场事件（如1987年股灾、2000年科技泡沫、2008年金融危机）相符，但这些预测并不总是准确或足够精确，难以作为可靠的交易依据。

当今投资者的实用启示

“何时赚钱”的图表仍然是一个引人入胜的历史遗迹和理解过去投资者试图系统化市场行为的教育工具。然而，将其作为精确预测工具，可能会带来巨大财务损失。

相反，金融专业人士建议：

• 多元化：在不同资产类别和地区分散投资，减少对单一市场时机的依赖
• 定投策略（Dollar-cost averaging）：定期、持续投资，避免试图完美把握某个时期
• 长期投资：关注整体经济增长，而非迷恋周期的高点和低点
• 风险管理：通过合理的仓位控制和资产配置，提供在不同市场周期中的保护

这张图的持续流行，彰显了人类对在本质上充满不确定性的系统中寻找规律和可预测性的永恒追求。虽然尊重这一历史视角，但现代投资者更应采用适用于所有市场时期的策略，而非试图预测哪些年份最有利。