数字货币挖矿走在十字路口：矿工是否在抛售比特币并转向人工智能？

Question

数字货币挖矿行业正经历前所未有的根本性转变，大型矿业公司纷纷放弃传统模式，转而采用新策略。过去，“无论如何都要持有”（HODL）是矿工们的主要信条，但近年来这一现实发生了根本性变化。数字货币挖矿已不再仅仅是挖掘比特币并持有，而是将现有基础设施转向更具盈利潜力的领域。

为什么比特币矿工放弃传统的持有策略？

答案在于简单的经济公式。在2021年的牛市中，比特币挖矿的利润率曾高达90%左右，使得这一活动对业余投资者也极具吸引力。然而，这一黄金时期并未持续太久。如今，数字货币挖矿行业面临多方面压力，威胁到其盈利能力。

能源成本急剧上升，将挖矿从低风险活动转变为需要精细研究的高成本操作。同时，矿工之间的竞争也日益激烈，导致利润空间被蚕食。在市场频繁下跌、比特币价格从2021年10月的历史高点大幅回落，接近50%的跌幅，这一系列压力增强了矿工们寻找替代方案的决心。

比特币矿工们找到的解决方案似乎非常合理。这些公司已拥有庞大的数据中心，配备先进的冷却系统和可靠的电力供应——这些正是高性能计算和人工智能应用所需的基础设施。与其让这些资源闲置浪费，矿工们开始将其转型，用于托管专门的人工智能计算服务器，这一领域需求不断增长，利润空间也更大。

这种转变不仅是前瞻性举措，更反映出对新兴经济机遇的深刻认识。随着比特币价格持续在68,500美元左右波动（根据最新数据），将焦点转向人工智能被认为能带来更稳定的回报和更高的潜在盈利，而不再受数字货币挖矿不确定性的影响。

并非所有数字货币矿业公司都走相同的路径。各公司根据其愿景和未来规划采取了不同策略：

IREN选择了最激进的路线，完全放弃比特币持有（目前持有0 BTC），全力转向高性能计算基础设施。这一决定彰显其对新转型的坚定承诺。

TeraWulf采取更为平衡的策略，持有15枚比特币，同时保持财务弹性以支持未来增长。这体现了审慎而非激进的态度。

Cipher Digital（前身为Cipher Mining）展示了结构性转变的典范。公司将2025年称为“转型之年”，出售了其49%的三家挖矿合伙企业股份，价值约4000万美元。其比特币持仓从高峰的2284枚降至目前的约1500枚，显示出逐步减持的战略。

Riot Platforms更进一步，将比特币视为纯粹的融资工具。其出售了所有月度产出，比特币储备也用部分资金（约1100枚）进行了收购。2025年最后两个月，出售比特币价值达2亿美元。其持有比特币数量降至18005枚，低于最高的19368枚。

Hut 8则更为明确。在季度财报会议上宣布，比特币已不再是公司长期战略的重点。其直接持有比特币减少到13696枚（与之前的高点持平），而其在American Bitcoin的持仓为6039枚。

Core Scientific大规模出售比特币，金额达1.75亿美元，同时加快向人工智能转型。其比特币持仓从2025年底的2537枚大幅下降至约630枚，降幅接近75%，远低于其最高的9618枚。

MARA Holdings采取更务实的态度，减少对传统持有策略的依赖。公司出售新挖比特币，并表示会根据市场机会买卖，甚至计划抵押或租赁约28%的持仓。尽管如此，仍持有53022枚比特币，接近其历史最高水平。

CleanSpark走出一条独特路径。公司没有直接出售比特币，而是将13,000枚比特币作为生产工具，通过期权覆盖获利，并探索以比特币为担保的信贷额度。其持仓保持在13513枚，与历史最高持仓持平。

Bitdeer Technologies采取了最激进的措施，完全将比特币持仓降为零，以支持其人工智能数据中心的扩展。其比特币持仓从最高的2470枚大幅减少。

Bitfarms则明确宣布“我们已不再是比特币公司”。CEO Ben Gagnon直言：“我们不再专注于比特币。”目前持有1827枚，比最高的3301枚有所下降，转而专注于人工智能基础设施。

令人瞩目的是，这一转变不仅仅是理念上的变化，更体现在实际操作的规模。前十大上市矿业公司纷纷大规模出售比特币，或公开讨论出售计划以支持人工智能扩展。这不仅是短期趋势，而是数字货币挖矿行业经济结构的根本性转变。

集体向人工智能基础设施的转型，显示出矿业公司管理层越来越认识到，未来不在于继续挖掘比特币，而在于利用现有资源和专业知识，服务快速增长的人工智能经济。

随着行业不断发展，这一向人工智能基础设施的转变似乎已成必然。那些未能及时适应的公司可能会陷入困境，而那些接受新现实的企业，则有望抓住黄金机遇，重新定义自己，在快速变化的经济中实现繁荣。