迈克尔·塞勒：比特币正在复制苹果的绝望之谷，但其周期被压缩

迈克尔·塞勒，MicroStrategy的创始人以及比特币最大的公开持有者，带来了关于加密货币市场的引人深思的观点。对他而言，比特币并未面临危机——它正经历每项变革性技术都必须跨越的试炼。

比特币从其接近US$126,000的高点下跌约45%，这反映了苹果公司历史上的一个特定时刻。2012年至2013年间，苹果的股价暴跌45%，当时公司市盈率低于10——许多投资者认为苹果的黄金时代已经过去。

迈克尔·塞勒的观点：为何深度下跌是不可避免的

据迈克尔·塞勒所说，没有任何一项成功的科技投资避免过类似的调整。在《Coin Stories》播客中，他直接将当前比特币的周期与苹果的复苏轨迹相比较，苹果花了整整七年时间恢复市场信心——期间得到了沃伦·巴菲特和卡尔·伊坎等投资者的战略支持。

“实际上，没有成功的科技投资案例没有经历过45%的下跌和绝望的谷底，”迈克尔·塞勒表示。比特币目前已在这个阶段度过了137天，但他自己也指出，这可能只是开始。“可能需要两年、三年。如果需要七年，恭喜你。这正如苹果一样。”

目前，比特币的价格约为US$70,860，反映出这次调整的深度。影响极为严重：仅在2月5日，比特币从US$70,000暴跌至US$60,000，单日内的损失达32亿美元（经Glassnode调整后按实体计算）——甚至超过了Terra Luna崩溃，成为比特币历史上单日最大亏损事件。

波动性压缩：市场结构已改变

然而，迈克尔·塞勒认为，这次调整的模式与以往周期根本不同。美国监管市场的衍生品活动的决定性迁移，正在重新校准比特币的波动性特征。

过去，在市场压力时期，比特币可能暴跌80%或更多。如今，塞勒分析认为，这种波动性正被压缩到40%至50%的跌幅。原因在于结构性变化：传统银行仍然犹豫是否基于比特币持仓提供大量信贷，迫使一些投资者转向地下银行系统或再抵押结构，这可能在不确定时期引发人为的抛售压力。

恐惧周期：量子计算与爱泼斯坦档案

当被问及存在的风险——尤其是量子计算的威胁时，迈克尔·塞勒采取了几乎不敬的态度。对他而言，这只是不断出现的末日叙事中的最新一章：区块大小战争、能源消耗、中国在矿业中的主导地位。这些都成为头条新闻，但都未能使网络崩溃。

在他看来，量子计算可能还要十年以上才会成为实际威胁。而当时，政府、金融、消费和国防系统都已迁移到后量子加密技术。比特币的软件也会随之演进，节点、交易所和硬件提供商会在全球共识下进行升级。

迈克尔·塞勒特别强调的一个观点是关于市场中弥漫的FUD——恐惧、不确定性和怀疑。他指出，随着“量子FUD”的减弱，注意力转向了Jeffrey Epstein的档案，被批评者用来质疑比特币核心开发者的某些行为。

“这不是个问题，”塞勒以务实的态度总结道。“我觉得他们对量子FUD已经厌倦，转而关注Epstein的档案。”这句话反映了对加密货币最大代表——比特币——的怀疑的周期性。

市场反应：比特币突破US$70,000

尽管波动剧烈，比特币突破了US$70,000的关口，并在一周的地缘政治新闻后保持了大部分涨幅。包括以太坊、索拉纳和狗狗币在内的山寨币也上涨了约5%，而与加密货币相关的矿业股则随着更广泛的股市上涨而上涨，标普500和纳斯达克指数均上涨约1.2%。

市场分析师表示，比特币下一步的关键取决于油价和霍尔木兹海峡海上交通的稳定性。乐观的情景可能支持比特币再次测试US$74,000至US$76,000的区间，而如果这些因素恶化，价格可能回落到US$60,000的中间区间。

迈克尔·塞勒和许多其他机构投资者传达的共同信息是：比特币在45%的调整中不会消失。就像苹果公司挺过了绝望的谷底一样，比特币也会穿越自己的低谷——最终可能以更强大、更具机构化的形态出现。