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挖矿算力暴跌，矿工抛售比特币——连最虔诚的信徒都在离场？
长期以来，矿工被标签化为比特币最虔诚的信徒和长期看多者，除了要付水电费外，"只挖不卖"的模式也成为业内的潜规则。然而自2026年以来，比特币全球网络算力呈现出明显下行趋势。公开数据显示，比特币全球网络算力从2025年10月左右的峰值约1.1 ZH/s大幅下降至2026年1月的约977 EH/s，下跌幅度接近15%。进入2月，算力继续下滑，7日平均算力跌破1 ZH/s，降至约993 EH/s。
🔍算力下跌并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。
✅首先，挖矿难度的急速上升压缩了矿工的生存空间。2026年2月19日，比特币网络难度从125.86 T飙升至144.39 T，单次涨幅14.72%，创下2021年5月以来的最大单次调整。难度的飙升意味着挖矿企业需要投入更多算力和电力成本才能维持原有的产出份额。
✅其次，算力价格(哈希率价格)的崩塌使得矿工的盈利空间日益困难。在网络难度飙升和币价波动的驱动下，全网Hashprice暴跌至30美元/PH/s/天以下，接近历史低位。在这种情形下，绝大多数采用落后机型或电费成本高于0.06美元/kWh的矿工已经处于关机盈亏的边缘，部分矿工甚至已陷入毛利率为负的状态。
算力下跌也引发了一系列连锁反应。为适应算力的减少，比特币挖矿难度被迫下调。2026年2月，比特币挖矿难度下降11.16%至125.86 T，创下2021年7月中国挖矿产业清理以来最大单次负调整。
更显可怕的来了。在算力下行和盈利困难的双重压力下，矿工抛售比特币变得越来越普遍，也成为了市场关注的焦点。根据Checkonchain的难度回归模型测算，截至2026年3月13日，比特币的平均生产成本约为88000美元，而当时比特币的交易价格在69200美元左右，两者相差近19000美元，即平均矿工每挖出一枚比特币就亏损约21%。成本与卖价的严重倒挂迫使矿工通过抛售比特币来维持运营。
从具体数据来看，矿工抛售的规模相当可观。2026年1月，Riot Platforms出售1080枚比特币，筹资约9600万美元，用于收购Rockdale站点并开发AI算力数据中心项目。2月，Bitfarms以3000万美元的价格出售其Paso Peñas矿场，并计划更名以加速转型为数字基础设施服务提供商。Bitdeer的清仓动作将矿工抛售推向了高潮，其在2026年2月彻底清仓了1132.9枚比特币，成为首家公开宣布"零比特币持仓"的上市挖矿企业。Bitdeer创始人吴继汉以"当下零持仓不代表未来"作出回应，暗示清仓是阶段性战略调整。
❓❓那么是什么驱动了矿工的集中出场呢？
首先，成本压力是最直接的因素。随着挖矿难度上升和电费成本的提高，矿工的生产成本不断增加，而比特币的价格未能相应上涨，利润空间被严重压缩。为了覆盖电费、设备折旧等运营成本，矿工被迫出售其持有的比特币。其次，债务压力也是矿工抛售的重要原因。许多挖矿企业在行业繁荣期杠杆投入，当行业下行来临时，债务到期的压力迫使它们通过抛售比特币来偿还债务。另外，战略转型的需求也驱动了部分矿工出售比特币。一些挖矿企业看好AI算力服务的前景，决定将资本从比特币挖矿转向AI算力基础设施建设，需要通过抛售比特币来筹集转型资金。
至于争议较大的Bitdeer，随着挖矿难度不断上升和币价波动，挖矿企业商业利润空间被严重压缩。与此同时，AI算力服务展现出了蓬勃的发展势头，成为新的利润增长驱动力。Bitdeer的挖矿业务本身掌控着海量算力资源，将部分算力从加密货币挖矿转向AI算力服务，给了它天然的优势。据报道，Bitdeer计划将筹集的资金聚焦于数据中心扩容、AI云服务增长和高性能挖矿硬件的研发。例如，Bitdeer最近推出了Sealminer A2矿机，并获得Tether的投资，进一步印证了其多元化的意图。
对于比特币市场而言，挖矿企业的转型可能在短期内增加市场抛售压力，但从中长期角度看，可能并不构成持久的负面因素。一方面，挖矿企业的抛售规模相对于比特币日均数百亿美元的交易深度而言，其冲击相对有限；另一方面，低效矿工的出场将优化市场供应结构，对比特币价格稳定有利。
📊总而言之，比特币挖矿算力下降、矿工抛售行为以及Bitdeer的清仓事件，都在预示着比特币挖矿产业正在经历深刻的变革。未来，比特币挖矿产业将逐步从纯粹依赖比特币挖矿的模式，演变为算力资源管理行业。Bitdeer的清仓事件是挖矿企业寻求变革的一个缩影。在雪崩时，没有一片雪花是无辜的。当熊市降临，散户感受到了压力，大户肩头的包袱也并不轻松。关机和抛售可能是"断腕求生"，而转型则是为了活得更好。做一切可能做到的事情来存活已成唯一选择，期待牛市再来，相信行业又将蒸蒸日上。
这一天终将到来。#BTC #ETH