阿拉比卡咖啡价格持稳，Barchart 追踪全球供应激增

在经历了一周的重大损失后，咖啡期货在周五表现出韧性，5月阿拉比卡咖啡上涨0.30点（+0.11%），而5月ICE罗布斯塔合约下跌29点（-0.80%）。这种混合表现反映了周四低点之上的稳定，因为美元走弱促使两种咖啡品种出现了一些回补。根据Barchart的商品分析，这种整合掩盖了在过去三周主导咖啡市场的潜在压力。

全球供应前景因巴西创纪录的收成而增强

咖啡交易者面临的主要阻力仍然是全球供应状况的显著改善。2月5日，巴西官方作物预测机构Conab发布了对市场来说令人沮丧的消息：预计巴西2026年的咖啡产量将同比增长17.2%，达到创纪录的6620万袋。更具体地说，阿拉比卡产量预计将增长23.2%，达到4410万袋，而罗布斯塔产量将增长6.3%，达到2210万袋。这一创纪录的收成代表了全球咖啡供应的显著扩张，并继续对价格支撑水平施加压力。

气候模式和出口动态重塑市场平衡

最近巴西主要咖啡种植区的降雨量增强了生产预期。在截至2月6日的一周内，米纳斯吉拉斯——世界上最大的阿拉比卡咖啡种植区——降雨量达72.6毫米，达到历史平均水平的113%，根据Somar气象局的数据。这种丰富的水分增强了新一季作物周期的前景。

与此同时，越南的出口活动急剧加速，给罗布斯塔品种带来了额外压力。越南国家统计局报告称，1月份咖啡出口同比激增38.3%，达到198,000公吨，而2025年的全年出口也跃升17.5%，达到158万公吨。展望未来，越南2025/26年的咖啡产量预计将增长6%，达到四年来的最高水平176万公吨（2940万袋），进一步强化了全球供应的丰富性。

库存恢复削弱了各品种的价格支撑

ICE监测的库存水平虽然之前较为紧张，但已开始从多年来的低点恢复，现在又成为价格的另一个阻力。阿拉比卡库存在11月18日降至1.75年的低点396,513袋，到1月7日恢复至461,829袋。同样，罗布斯塔库存在12月10日降至14个月的低点4,012手，但在1月26日反弹至4,662手。这些上升的库存水平通常会降低近期的价格支撑，因为市场参与者意识到供应的改善。

区域因素造成对比压力

然而，巴西的实际出口表现却告诉了一个不同的故事。该国贸易部报告称，1月份咖啡出口同比下降42.4%，降至141,000公吨，这表明创纪录的生产预测尚未转化为加速的出货。这一巴西出口的暂时疲软为阿拉比卡价格提供了适度的支撑。

相反，哥伦比亚——世界第二大阿拉比卡生产国——面临生产挑战。全国咖啡种植者联合会报告称，1月份咖啡产量同比下降34%，降至893,000袋。减少的哥伦比亚供应为阿拉比卡的估值提供了一些上行支撑，抵消了部分巴西的丰富供应。

全球生产预测指向持续的阻力

国际咖啡组织在11月7日报告称，当前营销年度（10月至9月）全球咖啡出口同比下降0.3%，降至138,658万袋，表明尽管价格疲软，市场仍然饱和。

美国农业部的国外农业服务处（FAS）在12月18日发布的半年度预测提供了全面的展望：预计2025/26年全球咖啡产量将同比增加2.0%，达到创纪录的178,848万袋。预测显示阿拉比卡产量将下降4.7%，降至95,515万袋，但罗布斯塔将大幅增长10.9%，达到83,333万袋。预计巴西2025/26年的产量将下降3.1%，降至6300万袋，而越南的产量将增长6.2%，达到3080万袋。

FAS还预测，2025/26年的期末库存将从前一年的2130.7万袋下降5.4%，降至2014.8万袋，尽管整体生产增加，仍然表明库存略有收紧。对于关注Barchart分析的咖啡交易者来说，这些混合数据表明，由于供应基本面保持看跌，尽管出现了战术性的回补反弹，但仍将经历一个较长时期的区间交易。