市场下跌加剧，股市暴跌扩大，科技股抛售和大宗商品崩盘加剧

美国股市在2025年12月下旬经历了显著的疲软，主要股票暴跌指标出现了明显的下跌。标准普尔500指数回落0.24%，道琼斯工业平均指数下滑0.09%，纳斯达克100指数回落0.24%。前瞻性信号反映了类似的压力，三月E-mini S&P 500期货下跌0.28%，三月E-mini纳斯达克期货下降0.27%。这次市场下跌主要是由于大型科技股的卖压，加上商品价格的急剧崩溃对矿业股造成了压力。然而，债券收益率下降提供了一些支撑，10年期国债收益率降至1周低点4.10%。

股票暴跌反映出技术和基本面因素的复杂结合，影响了投资者在年末期间的情绪。尽管经济数据对股票呈现混合信号，但更广泛的市场动态受到特定行业压力和投资组合管理者风险偏好的变化的影响。

七大科技股引领市场下跌

科技行业成为今天卖盘的重灾区，七大科技股——传统上是市场方向的风向标——表现出普遍的疲软。英伟达（Nvidia）和特斯拉（Tesla）在科技巨头中领跌，各自下跌超过1%。Meta平台（Meta Platforms）回落0.83%，亚马逊（Amazon）下滑0.37%，谷歌（Alphabet）下跌0.32%，微软（Microsoft）微跌0.24%，苹果（Apple）下跌0.07%。在年末之际，大型科技股的协调性疲软突显了投资者的风险厌恶。

鉴于这些公司在主要指数上的巨大影响，科技行业的下跌幅度尤其显著。压力反映了在年初至今表现强劲后的获利了结，以及对在利率环境变化中的估值倍数的担忧。

商品市场崩溃，贵金属急剧反转

贵金属市场经历了从近期强势到戏剧性反转的过程。白银（Silver）和铂金（platinum）在盘中曾攀升至新高，但在获利了结压力下急剧下跌。黄金（Gold）价格下跌超过4%，而白银从盘中高点下跌超过8%，幅度更大。这次商品崩溃由技术因素驱动，因为贵金属的抛物线式上涨将价格推入超买区域，触发了自动技术卖出策略。

此外，芝商所（CME）提高了贵金属交易的保证金要求，给多头头寸带来了额外的平仓压力。矿业股在这波商品疲软中承受了重创，纽蒙特（Newmont）下滑超过6%，成为标普500的最大跌幅股。赫克拉矿业（Hecla Mining）下跌超过5%，Coeur Mining（Coeur Mining）下跌超过4%，Freeport-McMoRan（Freeport-McMoRan）回落超过2%，反映了矿业股与商品价格之间的紧密关联。

能源行业的强劲表现提供了对冲

与其他行业的疲软形成鲜明对比，能源行业股票在原油价格上涨的支持下上涨。WTI原油（WTI）上涨超过2%，提振了能源生产商并缓解了更广泛的市场损失。这一强劲表现源于地缘政治发展，特别是在周末旨在解决乌克兰-俄罗斯（Ukraine-Russian）冲突的和平谈判失败，以及委内瑞拉（Venezuela）和尼日利亚（Nigeria）的紧张局势继续支撑原油价格。

此外，中国财政部（Ministry of Finance）在周日宣布计划在来年扩大财政支出，表明政府对经济增长的支持。这一公告提升了对能源需求上升的预期，进一步支持了原油价格。德文能源（Devon Energy）上涨超过2%，Diamondback Energy（Diamondback Energy）上涨超过1%，在纳斯达克100（Nasdaq 100）中排名前列。雪佛龙（Chevron）上涨超过1%，成为道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrials）的领涨股，埃克森美孚（Exxon Mobil）、瓦莱罗能源（Valero Energy）和西方石油（Occidental Petroleum）均上涨超过1%。

突出个股变动

除了行业趋势外，几只个股吸引了市场的关注。Praxis Precision Medicine（Praxis Precision Medicine）在FDA将其ulixacaltamide（ulixacaltamide）指定为治疗基本颤抖（essential tremor）患者的突破性疗法后上涨超过14%。DigitalBridge Group（DigitalBridge Group）在软银集团（SoftBank Group）同意以约40亿美元（$4 billion）收购该公司后上涨超过9%，每股16美元（$16 per share）。Verisk Analytics（Verisk Analytics）在终止与AccuLynx（AccuLynx）的收购协议后上涨超过1%。Coupang（Coupang）在承诺为与数据泄露（data breach）事件相关的客户赔偿超过10亿美元（$1 billion）后上涨超过1%。

债券市场因避险需求而上涨

固定收益市场通过收益率下降和价格上涨反映了股市的疲软。三月10年期国债期货（March 10-year Treasury note futures）上涨2个点，而10年期国债收益率（10-year Treasury note yield）下降8个基点至4.120%，降至1周低点4.102%。股市疲软和地缘政治不确定性推动了对避险资产的需求，支撑了国债价格。

欧洲政府债券也随之上涨，10年期德国国债（10-year German bund）收益率（yield）降至3周低点2.824%，下降3.5个基点至2.826%。10年期英国国债（10-year UK gilt）收益率（yield）降至1周低点4.459%，下降1.9个基点至4.488%。市场预期欧洲央行（ECB）未来加息的可能性极低，掉期（swaps）市场对欧洲央行2月（ECB February）政策会议（policy meeting）上加息25个基点（25 basis point rate hike）的概率定为0%。

经济数据混合，前景展望

今天的经济数据（economic releases）释放出市场方向的矛盾信号。11月待售房屋销售（pending home sales）环比上升3.3%，超过了0.9%的预期增长。然而，12月达拉斯联储（Dallas Fed）制造业（manufacturing）前景（outlook）对一般商业活动（general business activity）意外下降0.5至-10.9，未能达到预期的-6.0。

展望假期缩短的交易周，投资者将关注几项关键经济数据。市场仅对1月27-28日（January 27-28）FOMC会议（FOMC’s meeting）上降低25个基点（rate cut）的可能性附加19%的概率。12月（December）MNI芝加哥（Chicago）PMI、初请失业金（initial weekly unemployment claims）和12月（December）S&P制造业（S&P manufacturing）PMI报告将为投资者在评估货币政策的影响（implications for monetary policy）时提供额外的经济动能（economic momentum）指导。

历史季节性（seasonal）模式对股票（equities）仍然支持，Citadel Securities（Citadel Securities）数据显示，自1928年以来，标准普尔500（S&P 500）在12月（December）最后两个星期的交易日中上涨了约75%，平均涨幅为1.3%。

国际市场展现混合局面

全球股市（global equity markets）在年末时反映出不同的压力。欧洲的Euro Stoxx 50指数（Euro Stoxx 50 index）上涨0.14%，而中国的上海综合指数（Shanghai Composite）攀升至6周高点，并连续第九个交易日上涨，收盘上涨0.04%。相反，日本的日经225指数（Nikkei Stock 225）下跌0.44%，反映出对全球宏观经济交叉潮流（macro-economic crosscurrents）的不同反应。