比特币今天下跌约2%，在美国前领导人特朗普对伊朗发表强硬言论后，价格徘徊在67,000美元附近。虽然加密货币对新闻反应敏感，但市场结构感觉相当不稳定。

交易者寻求期权中的安全
近期的压力主要来自于期权市场的活动，主要集中在Deribit。
交易者正在购买下行保护，建立大量的看跌期权仓位。虽然大部分仓位集中在68,000美元附近，但在55,000美元也有大量兴趣。这一宽广的差距显示投资者不仅仅预期短暂的回调，而是在为更大幅度的下跌做准备。
当你考虑到与伊朗的紧张局势、对量子工具等新风险的持续担忧，以及去年底出现的广泛熊市趋势，这种对冲策略非常合理。
负伽玛增加下行风险
所有这些看跌期权都将市场推入交易者所说的负伽玛区域。
市场做市商（对这些交易的另一方）必须随着价格变动调整仓位。在负伽玛情况下，这些变动通常会推动当前趋势。
目前，这一趋势是向下的。因此，对冲资金流不仅没有缓解市场压力，反而加剧了卖压。
Glassnode警告：可能出现大幅下跌
Glassnode数据显示，市场做市商在68,000美元到50,000美元区间面临沉重的负伽玛风险。
如果比特币跌破68,000美元，这些机构可能需要出售现货比特币以对冲空头看跌期权的风险。这种被迫卖出可能会加速，形成连锁反应。
这增加了剧烈下跌的风险，再次将60,000美元水平作为关键观察点。该区域今年早些时候已经出现过大量抛售。
结论
这不仅仅是由头条新闻引发的回调。期权结构现在已准备好放大任何下行动作。如果比特币跌破68,000美元，对冲资金流将增加，这意味着更多的抛售和更大的价格压力。这可能会导致再次测试$60K 区域。
交易者因此不仅要考虑方向，还应考虑当前市场仓位如何在关键水平突破时加快行情。