美国只剩印钞一条路！

黄金势必再创新高？
美国国债已破39万亿美元的历史性里程碑，按此速度，今年11月中期选举前将突破40万亿美元。宏观投资者詹姆斯·拉维什（James Lavish）认为，无论伊朗冲突是迅速解决还是持续拖延，所有路径最终都将导向更多量化宽松（QE）和货币印发。
“我们现在面临的问题比70-80年代更严重。那时美国债务占GDP仅为30%，现在却已超过120%。”拉维什在接受Kitco News的首席主播兼总编辑米歇尔·马科里（Michelle Makori）采访时表示，“这是一个极其动荡的时期。美联储别无选择，只能大规模启动QE和扭曲操作。”
拉维什预测：“如果市场出现下跌，我相信这将是一生难得的机会，可以低价购入资产，并从随后的货币印发中获益，就像我们在2008年金融危机和2020年看到的一样。这将是同样的剧本，只是规模会更大。”
马科里追问：“无论伊朗冲突如何解决，都会导致更多印钞？”
“当他们启动印钞机时，黄金将是第一个飙升的资产。”拉维什回答道，“我认为未来一两年内，黄金肯定会再创新高。像黄金这样的硬资产，在我看来对每个投资组合都是必不可少的。”
究竟这场经济危机将如何收场？货币贬值的终局是什么？为何黄金将成为避险首选？让我们深入探讨美联储陷入的困境与投资者的生存之道……
美国债务危机：无路可退的美联储
美国债务攀升至39万亿美元的历史性时刻，并且以惊人的速度继续增长。詹姆斯·拉维什作为一位资深宏观投资者和基金经理，拥有数十年全球市场导航经验，他的分析直指问题核心：当前市场面临的不确定性前所未有。
“说实话，这是我职业生涯中最难投资的市场之一，”拉维什坦言，“我经历过许多所谓的百年一遇事件：1998年长期资本管理公司崩溃、1999-2000年科技泡沫、2001年911事件、2008年危机、2020年疫情封锁…但这次真的不一样。”
与过去危机不同的是，传统避险资产黄金在当前冲突爆发前就已大幅上涨，使其不再是理想的避险地。“真正让人担忧的是，我们可能重演70-80年代的滞胀情景，但情况会更糟，”拉维什解释道，“那时美国国债占GDP的比例约为30%，而现在超过120%。”
能源独立的幻象
很多人认为美国现在能源独立，不会再现70年代的油价冲击和配给制度。然而拉维什指出这是个误解：“虽然美国确实是全球最大的能源生产国，但我们的轻质原油无法在国内完全精炼，环保主义者长期阻碍新建炼油厂。我们同时出口和进口石油，这就是令人失望的现实。”
美国表面上的能源独立仍无法解决精炼能力不足的问题，这让国家在全球能源冲突中仍然脆弱。
美联储的困境：印钞还是崩溃
拉维什对经济前景相对乐观，他认为伊朗冲突可能会比市场预期更快解决，尤其考虑到美国行政当局面临中期选举的压力：“你认为这届政府想冒险陷入旷日持久的冲突，面对高能源价格，让反对党天天指责油价吗？还是他们想找到解决方案，保持股市在历史高位附近？”
然而，无论冲突如何解决，拉维什认为美联储和财政部仍面临着无法逃避的困境：今年需要为9.7万亿美元的债务再融资，加上利息支付和累积的赤字，总共超过12万亿美元需要融资。
“财政部想延长债务期限，但长期债券利率高企。如果10年期国债接近5%，财政部将陷入困境。他们将不得不在美联储的帮助下开始认真实施QE和扭曲操作，购买长期国债以保持利率足够低，避免美国债务从40万亿爆炸式增长到50-60万亿。”
货币印发：不可避免的结局
“这就是货币印发的关键所在，”拉维什强调，“在未来6-18个月内无论发生什么，等待我们的必然是货币印发。别无选择，这就是现实。”
当马科里问及债务问题时，拉维什引用了美联储主席鲍威尔的话：“我们的债务增长速度远快于经济增长……长期来看，这是不可持续的定义。债务水平本身不是不可持续的，但这个路径是不可持续的……如果我们不尽快采取行动，结局不会好。”
鲍威尔所说的“结局不会好”究竟意味着什么？拉维什解释说：“美联储的工作是维持美元的信心。为什么？因为他们需要世界各国购买美国国债。为什么？因为我们需要持续借款以维持这整个把戏。”
资产价格与货币贬值
“如果世界失去对美国国债作为资产的信心，我们就会失去买家。我们无法借到那么多钱，借款利率上升，我们将陷入真正的债务螺旋。从数学上看，我看不到出路。”
拉维什认为这就是为什么持有硬资产如此重要：“美国财政部和美联储不会允许经济陷入衰退，使赤字爆炸，使长期利率因通胀预期而飙升。他们将不得不购买那些国债并压低利率。就像大家常说的，每个国家都在‘变成日本’。”
“所有道路都通向更多的货币印发，无论伊朗冲突是快速解决还是缓慢解决。迟早我们必须创造更多货币，最终继续贬值货币。”他说。
量化宽松的真相与影响
拉维什为观众详细解释了量化宽松（QE）的本质：“QE是指美联储购买美国国债。他们为什么这样做？因为这向市场注入了以前不存在的资金。”
“就像玩大富翁游戏，”他生动比喻道，“我们都在棋盘上有自己的位置，然后突然银行说：‘你知道吗？我们要在棋盘上投入更多现金。’那些获得额外现金的人会去购买百老汇大道、公园道的地产，提高价格，建酒店……市场上的钱多了。”
这种货币注入主要用于购买资产，无论是国债、股票、黄金还是房产。“这导致通胀，它是所有这些印钞的直接相关结果。如果你看货币供应的扩张，自1971年以来，它每年同比增长超过7%。这种扩张正是导致所有资产价格上涨的原因。”
黄金的未来
谈到黄金前景，拉维什与彭博社分析师Mike Mcglone持不同观点。Mcglone认为金属价格已见顶并将经历多年横盘或下跌，拉维什则反驳道：“黄金从5600美元跌至4000美元已经是很大的调整。它能否很快回到5600美元？完全有可能，取决于我们印钞的速度和规模。”
“我认为黄金在未来一两年内肯定会再创新高。我不会惊讶于今年我们会重新触及5000美元水平，然后再向5500美元水平迈进。”
拉维什强调，当美联储开启印钞机时，黄金将是第一个飙升的资产。他认为UBS预测的年底5600美元是相对保守的估计。
股市前景与系统性风险
对于股票市场前景，拉维什表示不太可能看到50%的大幅调整：“我们需要看到严重的事件，比如911那样的情况，才会发生这种情况。记住，全球经济很大一部分围绕着美国股市运转。我们拥有世界上最大的七家公司，这些对经济极其重要。”
他认为股市可能会有10-20%的调整，但不会是灾难性的，特别是如果中东局势有所缓解：“如果中东冲突得到解决，我认为市场只会继续走高。如果我们没有解决方案，而是继续不确定性，市场将横盘或下跌约10%。如果局势升级，市场可能会下跌20%。”
不过，拉维什也警告了潜在的“黑天鹅”事件风险：“黑天鹅的麻烦就在于你不知道它会是什么。2008年金融危机中，当主要投资银行倒闭时，人们认为这不可能发生，但它确实发生了。2020年，当航班停飞、人们被要求待在家中时，这也是没有预期到的。”

结论：风暴中的投资策略
拉维什的最终观点充满希望但现实：“我对美元保持主导地位持乐观态度，但对其购买力持谨慎态度。无论我们经历什么，另一边必然是货币印发，这意味着你需要拥有资产。”
拉维什表示，“黄金这样的硬资产对每个投资组合都至关重要。我担心的是工资收入者，没有投资的工资收入者。任何靠工资生活且没有投资的人，长期来看都需要投资。”
尽管面临不确定性，拉维什坚信：“如果市场下跌，这将是一生难得的机会，可以低价购入资产，并从随后的货币印发中获益。这将是同样的剧本，只是规模更大。”
这场经济大戏的结局如何，我们拭目以待。但一件事是确定的：在货币贬值的世界里，实物资产将是财富保值的最后堡垒。
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