刚刚听到英伟达的CEO黄仁勋最近关于人工智能真正走向的一些有趣说法，如果你一直在关注英伟达的整个故事，这就值得留意。

事情是这样的——英伟达基本上已经主导了当下的AI基础设施赛道。现在大家训练大型语言模型所用的就是他们的GPU，而且他们围绕它打造了完整的生态系统，包括网络工具、软件以及整套配套。这样的主导地位已经转化为惊人的盈利增长。最新一个季度显示收入实现双位数增长、直接冲到创纪录水平；他们还预测下一期收入将达到780亿美元——这相当于同比增长77%。

但真正的洞察来自黄仁勋本人。他在谈大约六个月前AI领域发生的这个拐点，只是直到最近才逐渐被大多数人看清。转变是——我们不再只是训练模型，而是在迈向他所说的“代理智能AI”（agentic AI）——也就是能够在当下主动解决真实问题的AI系统。

黄仁勋的原话是：这些代理非常聪明，而且正在解决实际问题。这个区分很有意义，因为这意味着GPU的需求不再只和训练阶段有关。随着这些系统在解决问题的过程中展开推理与处理，它们需要强大的计算能力。

但黄仁勋还讲得更进一步。他说下一处“前沿”是“物理AI”（physical AI）——把这些AI代理引入机器人以及更贴近现实的物理世界应用中。他称之为一个巨大的机会，坦白说，这也说得通。要是你想想这种部署所需的基础设施条件，规模可能会非常庞大。

结论是什么？认为英伟达的最佳日子已经在过去、因为大家都已经把模型训练好了——这种叙事并不成立。黄仁勋基本上是在说，未来仍有多波增长在路上：先是代理智能AI，然后是物理AI。这意味着他们的芯片需求可能还会持续多年。

当然，短期的股价走势可能会因为经济状况或更广泛的市场情绪而变得一团糟。但如果AI增长的故事继续像我们现在看到的那样发展，那么英伟达在这场整个AI革命中看起来是一个稳健的长期持有标的。