刚刚一直在看K线图，很明显，为什么加密货币今天会暴跌。比特币目前大约在$80.89K左右，过去24小时下跌了约1.5%，但真正的故事在于底层发生了什么。本周的清算非常猛烈——仅在过去7天里，就有价值$2.16 billion的BTC多头仓位被清除。这就是那种会外溢到一切领域的去杠杆压力。

问题在于，市场之所以不断倾倒，并不真的是因为某一条坏消息。原因是杠杆正在快速退出系统。永续合约（perpetual futures）的未平仓合约（open interest）在短短一天内下跌了4.4%，清除了价值$26 billion的敞口。在过去一个月里，总衍生品的未平仓合约下滑了约34%，这说明这种“拆仓”并不是只发生在今天，而是已经持续了数周。当比特币一波动，就会触发更多的强制卖出，把价格往下推；价格进一步下跌，又会引发更多的清算。这就是连锁反应（cascade）。

山寨币也同样遭到打击，因为当交易者恐慌时，会在全盘范围内削减风险。以太坊下跌了3.56%，XRP下跌了2.68%。此外，围绕大持有人及其未实现亏损，也弥漫着一种紧张的情绪。更广泛的市场处于“风险回避”（risk-off）模式——欧洲股市走弱，人们担心monetary policy（货币政策）收紧。所以说，为什么加密货币现在会暴跌？并不是单一因素，而是整个系统同时在去杠杆。比特币如果能守住$75K ，将是稳定局势的关键。一旦跌破该水平，我们可能会看到真实压力向$70K逼近。