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极度超买状态与结构性阻力表明调整下行。
在三月，欧元区的通胀压力显示出显著上升，核心指标年增率猛升至2.5%，高于二月的1.9%。尽管这一加速与我们内部预测完全一致，但该数字略低于市场更广泛共识的2.6%。相反，基础价格变动仍较为温和；核心通胀放缓至2.3%，符合我们的预期，但低于分析师预期的2.4%。
在欧洲央行(ECB)——其任务严格以价格稳定为基础——政策制定者的言辞已转向更为收紧的立场。甚至像Fabio Panetta这样传统上偏向宽松的成员，也开始强调防止第二轮效应的重要性，特别是工资-价格螺旋的风险。尽管Panetta坚持每次政策反应都应保持相称，但他将“行动”描述为基本情景，显示出机构对进一步加息的开放性日益增强。
这一情绪由理事会成员Gabriel Makhlouf的表态进一步强化，他强调该机构准备在区域冲突的经济影响变得更为明确时采取干预措施。Makhlouf警告说，持久战可能会推动欧元区经济走向该行模型中的“糟糕情景”。目前，ECB保持战略中立立场，既未确认也未否认任何具体政策方向。
然而，3月讨论后，沟通中出现了微妙而深刻的语言转变。与2月时表现出通胀稳定在2%目标附近的叙述不同，理事会现在强调他们“密切监控”由地缘政治紧张引发的系统性风险。这一语言色彩显示出机构日益增强的谨慎，也为未来如果通胀风险上升，采取更激进的紧缩政策打开了可能性。
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