تحليل قرار خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي: ماذا يعني 0، 25 أو 50 نقطة أساس لبيتكوين والalts؟

سيصبح اجتماع السياسة الذي سيعقده الاحتياطي الفيدرالي (FED) في 17 سبتمبر أحد أكثر الأحداث تأثيراً على الأصول الرقمية هذا العام، حيث يستعد متداولو العملات الرقمية لهذه الجولة من التقلب. على الرغم من أن السوق يتوقع بوجه عام خفض أسعار الفائدة، إلا أن مدى خفض الأسعار - سواء كان 25 نقطة أساس، 50 نقطة أساس، أو حتى من غير المحتمل "عدم القيام بأي شيء" - قد يؤدي إلى ردود فعل سوقية مختلفة تماماً في بيتكوين و alts.

السيناريو الأساسي لنقطة أساس واحدة وعرض المخاطر "بيع الأخبار"

يعتقد معظم المحللين أن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هو السيناريو الأساسي. أشار تشارلي بيللو إلى أن معدل الفائدة الفيدرالي من المتوقع أن ينخفض بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع. في الوقت نفسه، يرى مراقبون في سوق السندات مثل شازي أن هذا القرار قد تم اتخاذه بالفعل. كما أن العوائد تتفاعل مع ثلاثة تخفيضات من هذا النوع قبل نهاية العام.

رسالة كوبايسي أضافت: "انخفض العائد على السندات الحكومية لمدة 10 سنوات رسمياً تحت 4.00% لأول مرة منذ 4 أبريل. لقد استوعب السوق حالياً تماماً 3 تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام."

على الرغم من ذلك، قد تكون هذه اليقينية سيفًا ذا حدين، حيث قام المحللون بالفعل بتوقع الأحداث المحتملة لـ"بيع الأخبار". وأشار محللو IncomeSharks إلى أن: "احتمالية الإعلان عن خفض الفائدة يوم الأربعاء تصل إلى 99%. لن يتفاجأ أحد بذلك. وهذه هي السبب في أنها غالبًا ما تصبح حدثًا 'لبيع الأخبار'. بمجرد أن نتجاوز هذا الخبر، قد يكون يوم الخميس صعوديًا، بينما قد يكون يوم الجمعة فوضويًا بعض الشيء، ولكن في النهاية سيكون هناك ارتفاع."

في الوقت نفسه، تشير تاريخ بيتكوين إلى أنه بعد حماس خفض سعر الفائدة، غالبًا ما يحدث بيع كبير. لاحظ المحلل كوينتن: "كان آخر خفض لسعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) في 18 ديسمبر 2024. في ذلك الوقت، كان سعر بيتكوين 106,000 دولار، وانهار بنسبة 30% في غضون أسابيع." مع عودة بيتكوين فوق عتبة 115,000 دولار، يشعر المتداولون بالقلق من أن سيناريو مشابه قد يتكرر. وصف المحلل تيد بيلوز حالتين هبوطيين مؤخرًا. الحالة الأولى هي أن السعر ينخفض إلى 104,000 دولار قبل أن يرتد، بينما الحالة الثانية تشير إلى انخفاض أعمق، حيث ينخفض إلى 92,000 دولار لملء فجوة CME، ثم يرتد إلى أعلى مستويات جديدة.

مفاجأة 50 نقطة أساس وتأثير صفر الفائدة

على الرغم من أن الاحتمالية ليست كبيرة، إلا أن هناك إمكانية لخفض أسعار الفائدة على نطاق أكبر. وفقًا لجورغافين، تتوقع ستاندرد تشارترد أن تكون هناك خطوة بمقدار 50 نقطة أساس، على الرغم من أن احتمالات كالشي تشير إلى أن هناك فرصة تبلغ 9% فقط. يعتقد المحللون أن مثل هذا القرار سيكون إيجابيًا، حيث يتوقعون أن تزيد سيولة السوق بمقدار 2.5 تريليون دولار، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الألتس.

أشار المستخدم المعروف على X Zero Hedge إلى أن تقييم JPMorgan لاحتمالية خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هو 7.5% فقط، لكن هذا القرار قد يؤدي إلى تقلبات ثنائية الاتجاه في سوق الأسهم بنسبة 1.5%. إذا تحقق ذلك، قد تدفع هذه السياسة النقدية الأكثر جرأة سوق العملات الرقمية للانتعاش على المدى القصير، من خلال إرسال إشارة بأن الاحتياطي الفيدرالي (FED) مستعد لتقديم سيولة أعمق، وكسر حلقة "بيع الأخبار".

على الرغم من عدم دعوة أي محلل بشكل نشط لعدم خفض أسعار الفائدة، إلا أن هذه الاحتمالية لا يمكن تجاهلها. تشير Zero Hedge إلى أنه حتى رفع أسعار الفائدة لا يزال له احتمال اسمي في نماذج السوق، مما يبرز عدم اليقين المستمر. إذا رفض باول خفض أسعار الفائدة، فقد تنهار مشاعر السوق بسرعة. كما لاحظ المتداول Hunts، فإن السوق "في حالة عدم استقرار"، مما يجعل الوضع أكثر تعقيدًا بسبب السياسة والرسوم الجمركية. أوضح Hunt قائلاً: "لقد عاد سوق التشفير إلى حالة عدم الاستقرار. مع تقييم المتداولين لخطوة الاحتياطي الفيدرالي التالية، تراجعت بيتكوين من أعلى مستوياتها الأخيرة. يبدو أن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع FOMC هذا الأسبوع أمر محتمل، لكن الرئيس ترامب يطالب بخفض أكبر لتخفيف تأثير الرسوم الجمركية وسوق العمل المتراجع." هذه المعركة بين السياسة والسياسات تضيف تقلبات جديدة إلى بيتكوين وalts، ومشاعر السوق معلقة. طرح Hunts سؤالاً: "... الآن السؤال هو: هل سيختار الاحتياطي الفيدرالي الاستقرار، أم سيتخذ إجراءً أكثر عدوانية؟" قد يؤدي عدم خفض أسعار الفائدة إلى عمليات بيع كبيرة للأصول ذات المخاطر، بينما تكون بيتكوين عرضة بشكل خاص.

بخلاف القرار ، فإن النغمة مهمة أيضًا

في النهاية، لا يعتمد رد فعل السوق فقط على مدى تخفيض سعر الفائدة، ولكن أيضًا على توجيهات باول. سيقوم المشاركون في سوق التشفير بمراقبة تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن كثب بحثًا عن أي دلائل محتملة. يعتقد كالي آبي: "إذا تحدث باول بطريقة حمائمية، فمن غير المرجح أن يحدث "بيع الأخبار"، ومن المحتمل جدًا أن يفعل ذلك." سيقوم المتداولون بتحليل كل كلمة بعناية بحثًا عن دلائل على سياسة التيسير المستقبلية. كما أكدت YAARRR، فإن بيع الأسهم الموسمي في سبتمبر أضاف طبقة أخرى من المخاطر. لقد ارتفع سوق الأصول الرقمية في الأشهر القليلة الماضية بسبب التوقعات بشأن التخفيف النقدي. ومع ذلك، فإن 17 سبتمبر ستحدد ما إذا كان سيتم فتح جولة جديدة من الارتفاعات، أو ستجلب إعادة ضبط مؤلمة، وسيعتمد ذلك على كيفية تطور المشهد غدًا.

تفسير المصطلحات

لفهم هذه المقالة حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) وسوق الأصول الرقمية بشكل أفضل، من الضروري الإلمام ببعض المصطلحات المالية الأساسية.

• نقطة أساس (Basis Points, bps): نقطة أساس واحدة تساوي 0.01%. لذلك، فإن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يعني أن سعر الفائدة قد انخفض بمقدار 0.25%. هذه وحدة شائعة لقياس تغيرات أسعار الفائدة الطفيفة.
• "بيع الأخبار" (Sell-the-News): هذه ظاهرة سوقية تشير إلى انخفاض أسعار الأصول بعد الإعلان الرسمي عن خبر إيجابي متوقع (مثل خفض سعر الفائدة). وذلك لأن المستثمرين العقلانيين قد أخذوا هذه العوامل الإيجابية في الاعتبار مسبقًا في الأسعار. عندما يتم الإعلان عن الخبر رسميًا، لا توجد معلومات جديدة لدفع الأسعار للارتفاع، وسيختار المتداولون الذين اشتروا مسبقًا جني الأرباح، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار.
• "فجوة CME" (CME Gap): تشير هذه إلى الفجوة التجارية التي تظهر في عقود بيتكوين الآجلة المدرجة في بورصة شيكاغو التجارية (CME). نظرًا لأن سوق CME مغلق في عطلة نهاية الأسبوع، بينما سوق التشفير يتداول على مدار الساعة، إذا شهد سعر البيتكوين تقلبات كبيرة خلال عطلة نهاية الأسبوع، فسيترك فجوة سعرية على مخطط العقود الآجلة عند افتتاح السوق يوم الاثنين. يعتقد بعض المحللين الفنيين أن هناك احتمالًا كبيرًا أن "تعود" الأسعار لسد هذه الفجوة.
• "الميل إلى التيسير" (Dovish) و"الميل إلى التشديد" (Hawkish): تُستخدم هذان الكلمتان لوصف موقف مسؤولي البنك المركزي تجاه السياسة النقدية. معتدل: يميل إلى دعم سياسات نقدية ميسرة، مثل خفض أسعار الفائدة أو التيسير الكمي، لتحفيز النمو الاقتصادي والتوظيف.

مؤيدو سياسة النقد المتشددة: يميلون إلى دعم سياسة نقدية متشددة، مثل رفع أسعار الفائدة أو تقليص الميزانية، لمكافحة التضخم.

الخاتمة

أثارت النتائج المحتملة لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) اهتمامًا واسعًا في سوق الأصول الرقمية، وتأثيرها على الأصول ذات المخاطر يتجاوز بكثير بيتكوين وإيثريوم نفسها. على الرغم من أن التقلبات على المدى القصير يصعب التنبؤ بها، إلا أن المستثمرين يحتاجون إلى فهم عميق للعلاقة المعقدة بين السياسة الكلية، وتوقعات السوق، والأشكال الفنية، من أجل اتخاذ قرارات أكثر حكمة في هذه اللعبة.