Hyperliquid هل تريد أن تنشئ سوقاً تنبؤية؟ تفسير اقتراح HIP-4: نموذج أعمال جديد لعملاق DEX

بالنسبة لـ Hyperliquid، قد تكون السوق التنبؤية عملاً "سهلاً"، حيث أن الهيكل التقني مشابه للغاية للعقود الآجلة الدائمة. (ملخص: أعلنت Circle عن استثمارها في $HYPE وتفكر في أن تكون عقدة تحقق، وقد تم نشر USDC في Hyperliquid) (معلومات إضافية: تحليل عميق من IOSG عن Hyperliquid: هل هي بنية تحتية ثورية أم فقاعة قيمة مبالغ فيها؟) بالأمس، أصدرت Hyperliquid اقتراحًا جديدًا، HIP-4. وسط فوضى عملات البث المباشر وسرديات إعادة الشراء، يبدو أن هذا الاقتراح لم يحفز الكثير من النقاش في مجتمع التشفير؛ لكن عند مراجعة محتوى الاقتراح بعناية، نجد أن مضمونه يشير إلى سرد آخر ساخن في سوق العملات الرقمية مؤخرًا - السوق التنبؤية. جوهر الاقتراح هو إطلاق منتج تداول جديد يسمى "العقود الدائمة للأحداث". ببساطة، تريد Hyperliquid إضافة وظيفة السوق التنبؤية الثنائية بناءً على منصة تداول العقود الآجلة الدائمة الخاصة بها. يمكن للمستخدمين المراهنة على أحداث مثل "هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة؟" و"هل ستدرج عملة معينة على Binance هذا الشهر؟" من الجدير بالذكر أن هذا الاقتراح من Hyperliquid كتبه مجموعة مثيرة للاهتمام من الكتّاب: هناك مستثمرون من Framework Ventures وأعضاء من فريق منصة السوق التنبؤية Kalshi، بالإضافة إلى مطورين من Felix Protocol وAsula Labs. من النادر أن يشارك المنافسون في وضع الاقتراحات، حيث أن Kalshi هي واحدة من اللاعبين الرئيسيين في السوق التنبؤية المتوافقة في الولايات المتحدة. قد يشير هذا إلى أن أعمال السوق التنبؤية لدى Hyperliquid قد لا تهدف إلى الإطاحة باللاعبين الحاليين، بل تسعى إلى شكل من أشكال التعاون أو تحديد موقع مختلف. كقائد مطلق في مجال العقود الآجلة الدائمة، هل أطلقت Hyperliquid الآن HIP-4 لأنها ترى الإمكانيات الهائلة للسوق التنبؤية وترغب في اقتطاع حصة، أم أنها تبحث عن دعم سردي جديد لنظام HYPE البيئي؟ الآن هو عمل سهل. جعلت الانتخابات الأمريكية لعام 2024 Polymarket مشهورة، حيث تجاوز حجم التداول 3.6 مليار دولار. ومع دخول عام 2025، أصبحت السوق التنبؤية المفضلة لدى رؤوس الأموال: حيث أعادت Polymarket دخول السوق الأمريكية باستحواذها على QCEX بمبلغ 1.12 مليار دولار، وتعاونت Kalshi مع Robinhood لإطلاق وظيفة السوق التنبؤية، مع حجم تداول شهري مستقر فوق 800 مليون دولار. حتى عمالقة التمويل التقليدي بدأوا في التحرك. سبق لمجلة Times أن صنفت Polymarket كواحدة من "أكثر 100 شركة تأثيرًا في عام 2025". السبب بسيط: إن السوق التنبؤية تعيد تعريف آلية اكتشاف قيمة المعلومات. في مواجهة هذا الحماس في السوق، هل ستبقى Hyperliquid غير متأثرة؟ على الرغم من أن HIP-4 هو مجرد اقتراح حاليًا، ويحتاج إلى تصويت المجتمع والتحقق الفني، إلا أن مستوى التفاصيل في الاقتراح وتنوع المشاركين يشير بوضوح إلى أنه ليس مجرد فكرة عابرة. الأهم من ذلك، بالنسبة لـ Hyperliquid، قد تكون هذه فرصة "سهلة". أولاً، قابليتها العالية لإعادة استخدام التقنية. السوق التنبؤية والعقود الآجلة الدائمة متشابهتان للغاية من حيث الهيكل التقني: كلاهما يتطلب دفتر طلبات، ومحرك مطابق، ونظام هامش. بالنسبة لـ Hyperliquid، فإن تكلفة تطوير Event Perpetuals منخفضة نسبيًا، وتكلفة التجربة تحت السيطرة. حتى لو لم تكن النتائج كما هو متوقع، فلن يؤثر ذلك بشكل كبير على الأعمال الأساسية. ثانيًا، هناك تداخل طبيعي في قاعدة المستخدمين. المتداولون في العقود الآجلة الدائمة والمراهنون في السوق التنبؤية هم في جوهرهم مضاربون. إنهم يتبعون التقلبات، ويستمتعون بعدم اليقين، ويكونون مستعدين للمراهنة على أحكامهم. لقد تجمع لدى Hyperliquid عدد كبير من هؤلاء المستخدمين، فلماذا لا تقدم لهم المزيد من الألعاب للعب بها؟ أخيرًا، يحتاج نظام HYPE البيئي إلى قصص جديدة. كواحدة من أنجح DEXs في عام 2024، أصبحت أعمال Hyperliquid في العقود الآجلة الدائمة ناضجة للغاية. لكن سوق رأس المال دائمًا ما تتطلع إلى النمو، وتحتاج عملة HYPE إلى المزيد من سيناريوهات الاستخدام لدعم التقييم. السوق التنبؤية ليست فقط عملًا جيدًا محتملًا، بل هي أيضًا قصة جيدة - إنها مثيرة بما يكفي، ومليئة بالخيال، وقريبة من الأحداث الساخنة. بدلاً من اعتبارها تحولًا استراتيجيًا، يمكن اعتبارها اختبارًا لخط منتج منخفض التكلفة. إذا نجحت، ستفتح مجالًا جديدًا؛ إذا لم تنجح، ستظل القاعدة الأساسية موجودة. HIP-4: توسيع المنتج بذكاء. دعنا نفهم أولاً سؤالًا أساسيًا: لماذا لا يمكن لـ Hyperliquid ببساطة إضافة السوق التنبؤية على النظام الحالي؟ يقدم الاقتراح مثالًا حيًا: توقع مباراة NFL. لنفترض أن السؤال التنبؤي هو "هل سيفوز فريق Chiefs بكأس السوبر؟" إذا استخدمت الطريقة التقليدية للعقود الآجلة، فستحتاج إلى تغذية مستمرة من آلة أوراكل، مع تحديث الأسعار كل 3 ثوان. ولكن المشكلة هي أن أسعار المباريات الرياضية لا تتغير بشكل مستمر. بعد جولة هجوم ودفاع واحدة، قد تتغير الأسعار فجأة. يحدد HIP-3 (مواصفات نشر السوق الحالية لـ Hyperliquid) أن السعر يمكن أن يتغير بمعدل 1% كحد أقصى لكل نقطة. هذا يعني أنه إذا كان نتيجة المباراة مؤكدة، فيجب أن يستغرق السعر 50 دقيقة للانتقال من 0.5 إلى 1.0. خلال هذه الفترة، يمكن للمتداولين الذين يعرفون النتيجة بسهولة الاستفادة من المراجحة. هذه هي السبب في الحاجة إلى العقود الدائمة للأحداث الجديدة في اقتراح HIP-4. تخلصت العقود الدائمة للأحداث من آليتين أساسيتين في العقود الآجلة: آلية أوراكل المستمرة ومعدل التمويل. يتم تحديد الأسعار بالكامل من خلال التداول في السوق، ويتم تحديد النتيجة النهائية فقط من خلال أداة أوراكل عند انتهاء الحدث (0 أو 1). التصميمات المثيرة للاهتمام تشمل: آلية المزاد الافتتاحي: مزاد تجميع لمدة 15 دقيقة لتجنب الارتباك في السعر الأولي. هامش منفصل بنسبة 1x: بدون رافعة مالية، مما يقلل من مخاطر الحصول على التصفية. إعادة استخدام القوائم: يمكن نشر سوق جديدة فور تسوية السوق، مما يزيد من كفاءة رأس المال. من الناحية السطحية، يبدو أن هذا ابتكار تقني؛ لكن في جوهره، قد تكون Hyperliquid تقوم باختبار تجاري. من الواضح أن هذه محاولة للانتقال من منتج واحد إلى مصفوفة المنتجات. حتى لو كانت العقود الآجلة الدائمة ناجحة، فهي لا تزال منتجًا واحدًا. إذا نجحت Event Perpetuals، فهذا يعني أن بنية Hyperliquid يمكن أن تدعم المزيد من المنتجات المالية: اليوم هو السوق التنبؤية، وغدًا قد تكون الخيارات، وبعد غدٍ قد تكون المنتجات الهيكلية. ما هو أكثر أهمية هو أن Hyperliquid اختارت طريقة ذكية للتوسع: وهي السماح للآخرين بإنشاء الأسواق. وفقًا للاقتراح، يجب على أي فريق يرغب في إنشاء سوق تنبؤية على Hyperliquid (والذي يُطلق عليه في الاقتراح "البناة") أن يقوم برهن 1 مليون عملة HYPE. هؤلاء البناة مسؤولون عن: تحديد ما هي السوق التي سيتم إنشاؤها (مثل "هل سيشتري ترامب بيتكوين؟")، إعداد معلمات السوق (وقت التسوية، مصدر الأوراكل، إلخ)، وصيانة تشغيل السوق (توفير السيولة الأولية، والترويج، إلخ). كعائد، يمكن للبناة الحصول على ما يصل إلى 50% من إيرادات رسوم التداول للسوق. هذا التصميم ذكي. لا تحتاج Hyperliquid إلى الحكم على "ما هي السوق التنبؤية التي ستنجح"، بل تتيح للسوق أن تقرر. الفرق التي ترغب في رهن 1 مليون HYPE ستختار بشكل طبيعي الأسواق ذات الإمكانيات العالية للسيولة.