بيتكوين vs الذهب: ارتفع 39% مقابل 19% وراء ذلك - هل "الذهب الرقمي" تنافس أم تكامل؟

وصلت عوائد الذهب حتى الآن (YTD) هذا العام إلى 39%، في حين أن بيتكوين (BTC) كانت 19%، مما أثار مرة أخرى مناقشة السوق حول العلاقة بين الاثنين. آخر مرة تفوق فيها الذهب على بيتكوين في بداية السوق الصاعدة كانت في النصف الأول من عام 2020، وبعد ذلك شهدت بيتكوين ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 214% في النصف الثاني، متجاوزة بكثير 7% من الذهب. يحلل هذا التقرير بعمق الفروق بين بيتكوين والذهب من حيث العوامل الاقتصادية الكلية والعلاقة، ويكشف أن قيمة الذهب تتأثر بمعدل الفائدة الفعلي ومؤشر الدولار، بينما يتم دفع بيتكوين بشكل أكبر بواسطة عوامل مستقلة مثل دورات الاعتماد، والسيولة، والتحويل المالي، مما يثبت مكانتها كفئة أصول فريدة.

2020 إعادة التاريخ؟ نموذج "انفجار" بيتكوين بعد تفوق الذهب

حاليًا، يتصدر الذهب بنسبة ارتفاع سنوي تبلغ 39% متفوقًا على بيتكوين التي تبلغ 19%، مما يجعل المستثمرين يتذكرون سيناريو مشابهًا في عام 2020.

· النصف الأول من عام 2020: ارتفع الذهب بنسبة 17%، وارتفع بيتكوين بنسبة 27%.

· النصف الثاني من عام 2020: ارتفع بيتكوين بنسبة 214%، بينما ارتفعت الذهب بنسبة 7%.

هذا الاتجاه التاريخي يثير سؤالًا محوريًا: هل القوة الحالية للذهب تمهد الطريق للجولة التالية من الارتفاع الكبير لبيتكوين؟ سيقوم هذا التقرير بتفكيك الخصائص الفريدة لهذين الأصلين "العملة الصعبة" من خلال بعدين، وهما الدوافع الكلية والعائدات المعدلة وفقًا للمخاطر.

تحليل العلاقة الماكروية: الدوافع وراء الذهب وبيتكوين مختلفة تمامًا

من خلال تحليل علاقة الذهب وبيتكوين بالمؤشرات الاقتصادية الكلية، يمكن رؤية الاختلافات الجوهرية بينهما في عوامل دفع القيمة.

الذهب ومعدل الفائدة الحقيقي لمدة 10 سنوات ومؤشر الدولار

· معدل الفائدة الفعلي: سعر الذهب وعلاقة معدل الفائدة الفعلي (العائد الاسمي مطروحًا منه التضخم) لهما علاقة سلبية تاريخية (قيمة R² تساوي 0.156). ببساطة، عندما ينخفض معدل الفائدة الفعلي (تنخفض تكلفة الفرصة البديلة لحيازة النقد)، غالبًا ما يظهر الذهب أداءً ممتازًا؛ وعلى العكس من ذلك، يتعرض لضغوط. على الرغم من أنه منذ فبراير 2022، بعد أن استبعدت الولايات المتحدة روسيا من SWIFT، فإن هذه العلاقة قد انفصلت، إلا أنه مع دخول معدل الفائدة الفعلي في دورة هبوطية، من المتوقع أن يستمر ارتفاع الذهب.

· مؤشر الدولار: يظهر الذهب ومؤشر الدولار علاقة سلبية تاريخية (قيمة R² تساوي 0.106). عندما يضعف الدولار, عادة ما يرتفع الذهب.

بيتكوين وعوامل الاقتصاد الكلي "علاقة صفرية"

· معدل الفائدة الحقيقي ومؤشر الدولار: على عكس الذهب، لم يظهر أي علاقة ذات مغزى بين بيتكوين ومعدل الفائدة الحقيقي لمدة 10 سنوات (قيمة R² تبلغ 0.002) ومؤشر الدولار (قيمة R² تبلغ 0.011). تشير البيانات إلى أن تقلبات معدل الفائدة الحقيقي والدولار تكاد لا تفسر عوائد بيتكوين.

الأهمية الكبرى: إن عدم وجود علاقة ماكرو بين بيتكوين والدولار الأمريكي أو معدل الفائدة الفعلي يثبت بقوة أنها ليست مجرد "ذهب رقمي". إن ارتفاع وانخفاض بيتكوين مدفوع بعوامل فريدة ومستقلة مثل دورات الاعتماد، والسيولة العالمية، والانعكاسية على السلسلة، وهي تصبح فئة أصول مستقلة.

بيتكوين مع مؤشر ناسداك

· علاقة قوية: بالمقارنة مع العلاقة الصفرية مع العوامل الكلية، تظهر بيتكوين علاقة إيجابية أقوى مع مؤشر ناسداك (قيمة R² هي 0.089). وهذا يشير إلى أنه منذ عام 2017، يمكن تفسير حوالي 8.9% من تقلبات سعر بيتكوين من خلال أداء الأسهم التكنولوجية.

· مقارنة الذهب: خلال نفس الفترة، كانت علاقة R² بين الذهب وناسداك فقط 0.006، حيث أن أقل من 1% من عائدات الذهب مرتبطة بأداء الأسهم التكنولوجية.

علاقة و تحليل بيتا: بيتكوين ليست "ذهب مرفوع"

علاقة بين BTC و الذهب

· 2017 دورة: علاقة ضعيفة جداً، الذهب يفسر فقط 3.3% من تقلبات سعر البيتكوين (R² يساوي 0.033).

· 2021 فترة: علاقة略有增强，尤其是在 2020年两者共同 ارتفع时.

· 2025 دورة: علاقة تتراجع مرة أخرى، الذهب يفسر فقط 1.5% من تقلبات سعر البيتكوين (R² يساوي 0.015).

! ارتباط BTC مع الذهب 2025

الاستنتاج: العلاقة بين بيتكوين والذهب ضعيفة جدًا وغير مستقرة.

تحليل بيتا

تأثير الرافعة المختلطة: هل تعمل بيتكوين كـ"رهان مرفوع" على الذهب؟ الإجابة مختلطة. في سنوات 2017 و2019 و2020 و2023، أظهرت بيتكوين بالفعل هذا التأثير؛ لكن في سنوات مثل 2015 و2018 و2021 كانت تحركات أسعار كلاهما في اتجاهين متعاكسين.

مقارنة العائدات المعدلة حسب المخاطر: تقلبات بيتكوين هي "ميزة" وليست "عيب"

على الرغم من أن مستثمري الذهب يستمتعون بعائدات رائعة بنسبة 39% هذا العام، إلا أن بيتكوين تظهر إمكانات استثنائية في السوق الصاعدة من منظور العائدات المعدلة حسب المخاطر.

· نسبة شارب (Sharpe Ratio): تقيس العائد لكل وحدة من المخاطر. تنتج بيتكوين نسبة شارب عالية جدًا في سنوات السوق الصاعدة (مثل 2017، 2020، 2023)، لكن في سنوات السوق الهابطة (مثل 2014، 2018، 2022) تنتج قيمة سالبة عميقة، وذلك بسبب تقلبها العالي.

· نسبة سورتينو (Sortino Ratio): تقيس فقط خسائر العائد الناتجة عن المخاطر السلبية. تعتبر هذه المؤشر أكثر ملاءمة لقياس بيتكوين.

· مزايا بيتكوين: عادةً ما ينتج بيتكوين نسبة سوتينو عالية (أعلى من 2.0 تُعتبر ممتازة)، مما يشير إلى أن تقلبات بيتكوين هي ميزة (Feature) وليست عيبًا (Bug)، لأنها تركز بشكل أساسي على الاتجاه الصعودي.

تأثير توزيع محفظة الاستثمار

منذ 1 يناير 2018، مقارنة بالعائد الإجمالي بنسبة 100% لمؤشر S&P 500 (149%)، فإن تخصيص كمية صغيرة من بيتكوين يمكن أن يزيد بشكل كبير من عائد المحفظة:

· 5% توزيع: إذا كان المحفظة تحتوي على 95% من مؤشر S&P 500 بالإضافة إلى 5% من الذهب، فإن العائد الإجمالي يكون 152%؛ بينما إذا تم تخصيص 5% لبيتكوين، فإن العائد الإجمالي يرتفع إلى 199%.

· 10% توزيع: إذا كانت المحفظة تحتوي على 90% من مؤشر S&P 500 بالإضافة إلى 10% من الذهب، فإن العائد الإجمالي يكون 155%؛ بينما إذا تم تخصيص 10% لبيتكوين، فإن العائد الإجمالي يصل إلى 253% المذهلة.

الاستنتاج: الاختيار بين الأجيال والميزة الجوهرية لبيتكوين

بالنسبة لتخصيص "العملة الصعبة" للمستثمرين، قدم التقرير اقتراحات موجهة عبر الأجيال والأهداف:

· بيتكوين: بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مفرطة وقادرين على تحمل تقلبات معينة (مثل جيل الألفية والجيل Z)، فإن بيتكوين هو أصل أكثر تميزًا.

· الذهب: إذا كان الهدف الرئيسي هو الحفاظ على قيمة رأس المال وhedging التضخم (مثل جيل الطفرة السكانية)، فإن الذهب بلا شك له دوره.

الأسباب وراء تحويل تخصيص "العملة الصعبة" إلى 100% بيتكوين:

· القدرة على الارتفاع غير المتناظر: إن نسبة انتشار بيتكوين العالمية أقل بكثير من الذهب.

· ندرة استثنائية: 21 مليون قطعة كحد أقصى، استجابة العرض غير المرنة للطلب.

· قابلية النقل: بيتكوين هي عملة صعبة، وتتمتع في نفس الوقت بشبكة مدفوعات عالمية ونظام محاسبة.

· قابلية التقسيم: من الصعب تقسيم الذهب بسهولة وكسر قيمته.

· الشفافية وقابلية التحقق: إن العرض المتداول لبيتكوين شفاف تمامًا، ولا تحتاج إلى ثقة طرف ثالث للتحقق من الأصالة/الملكية.

· السيولة: دخول السوق على مدار 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع، على مدار السنة.

· التركيبة السكانية: يتمتع بيتكوين بطابع عالمي، حيث يمتلك أصول علامة تجارية أقوى بين الجيل الشاب.

· المالية: يتم تسريع دمج بيتكوين في النظام المالي العالمي.

الخاتمة

على الرغم من أن الذهب قد حقق أداءً أفضل من بيتكوين هذا العام، إلا أن العلاقة بين هذين الأصلين ضعيفة للغاية من حيث الدوافع الكلية والعائدات المعدلة حسب المخاطر. يلعب الذهب بشكل أساسي دور أداة التحوط ضد الدولار ومعدل الفائدة الحقيقي، بينما ينمو بيتكوين بشكل مستقل كفئة أصول جديدة بفضل دورته الفريدة من نوعها في الاعتماد، وعملية التمويل، وندرتها الفائقة. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد غير متناسقة، أثبت بيتكوين تفوقه في المحافظ الاستثمارية بفضل تقلبه العالي في الاتجاه الصعودي ونسبة Sortino الممتازة. من الجدير بالاهتمام مراقبة ما إذا كانت هذه الدورة ستكرر الأداء الفائق لبيتكوين مقابل الذهب في نصف الثاني من عام 2020.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة هي أخبار معلوماتية، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. سوق التشفير يتسم بالتقلب الشديد، وينبغي على المستثمرين اتخاذ قراراتهم بحذر.