انحراف PerpDEX: انهيارات أخف مع خسائر بينما تحقق Hyperliquid $40M في التقلب الشديد

في قلب تحطم سريع بقيمة $191 مليار في أكتوبر 2025، كشفت التبادلات اللامركزية الدائمة (PerpDEXs) عن فوارق تشغيلية صارخة، حيث انكسر بعض المنصات تحت الضغط بينما ازدهرت أخرى على بنية تحتية مرنة. عانت Lighter من توقف كارثي، مما أدى إلى إيقاف الطلبات والسحوبات منذ أواخر 10 أكتوبر، مما أسفر عن خسارة بنسبة 10% لخزينة LLP الخاصة بها وسط عمليات التصفية المتتالية. في المقابل، حافظت Hyperliquid على وقت تشغيل مثالي، حيث جنت خزينة HLP الخاصة بها أكثر من $40 مليون في الأرباح اليومية—عائد يتجاوز 10%—متجاوزة الأرباح المجمعة للمنافسين. بينما انخفض BTC و ETH، مما أدى إلى القضاء على $19 مليار في المراكز الطويلة، يبرز هذا الانقسام الدور الحاسم لقابلية توسيع البلوكشين في DeFi، مما يدفع المستخدمين نحو المنصات المتوافقة مع أمان المحفظة القوي للتداولات ذات المخاطر العالية.

ما هي PerpDEXs؟ حدود التداول المستقبلي اللامركزي

تتيح PerpDEXs عقودًا دائمة رافعة على blockchain بدون وسطاء، مستفيدة من العقود الذكية للتسويات الذرية ودفاتر الطلبات على السلسلة لمحاكاة سرعات CEX في DeFi. تتنافس منصات مثل Hyperliquid و Lighter في ساحة حجمها الشهري الذي يتجاوز $1 تريليون، مما يعزز اتجاهات مثل العقود الدائمة المحسّنة بالذكاء الاصطناعي والسيولة عبر السلاسل. ومع ذلك، كما هو موضح في هذا التحطم، يمكن أن تؤدي عيوب البنية التحتية - مثل فشل العقد الفردي أو تأخيرات الأوراكل - إلى تضخيم الخسائر، مما يحول المثل العليا اللامركزية إلى مصائد حقيقية لمزارعي العائدات والمتداولين السريعيين.

• الجاذبية الأساسية: الوصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع مع رافعة مالية تزيد عن 50x؛ العوائد من معدلات التمويل.
• تكنولوجيا stack: L1s مخصصة (مثل، Hyperliquid) مقابل L2s (مثل، Lighter على Arbitrum).
• حجم السوق: أحجام سبتمبر 2025 تصل إلى $1T، بزيادة 48% على أساس سنوي.
• ربط المخاطر: خزائن مثل HLP/LLP تستوعب عمليات التصفية من أجل إيرادات البروتوكول.

ذوبان اللودر: فترة التوقف وخسائر 10% من الخزنة

للايتير، النجم الصاعد في Ethereum L2 مع أحجام سبتمبر $165B ، انهار تحت العاصفة: من الساعة 2 صباحًا بتوقيت UTC في 10 أكتوبر، واجه المستخدمون أوامر مجمدة وكتل استرداد، مما كشف عن ثغرات في مرحلة البيتا في طبقة التنفيذ المتوازية. نزف صندوق LLP حوالي 10% حيث تم تصفية المراكز غير المحمية بشكل جماعي، مما يتناقض مع حصته في السوق البالغة 15% قبل الانهيار. كشفت التحقيقات على السلسلة عن تأخيرات في الأوراق المالية مما أدى إلى زيادة الانزلاق، وهي قصة تحذيرية لسباق توسيع DeFi حيث تتفوق السرعة على الاستقرار في خطر.

• نطاق الانقطاع: أكثر من 12 ساعة غير متصلة بالإنترنت؛ أكثر من 50K مستخدم يومي متأثر.
• محركات الخسارة: تجمعات السيولة الضئيلة؛ تأخيرات في طلبات الهامش.
• حاجز التعافي: إصلاحات جزئية بحلول منتصف نهار 11 أكتوبر، لكن تآكل الثقة لا يزال مستمراً.
• السقوط المقارن: من متنافس في المركز الثالث إلى متخلف بين عشية وضحاها.

انتصار Hyperliquid: $40M الأرباح اليومية وسط الفوضى

برزت Hyperliquid، الرائدة في L1 مع ذروات 200K TPS، بشكل واضح: أدت عدم وجود أي توقف إلى تمكين تصفيات سلسة تزيد عن $10B، حيث تم توجيه الرسوم إلى خزينة HLP الخاصة بها لتحقيق أرباح $40M —عائد يزيد عن 10% على $400M TVL. وقد تفوقت على العمليات المستقرة لـ Aster وفترات التوقف القصيرة لـ Backpack، واستعادت الصدارة في السرد على الرغم من انخفاض حصة Aster بنسبة 70%. أثبت محرك HyperCore الخاص بها CLOB على السلسلة أنه مضاد للهشاشة، حيث حول التقلبات إلى إيرادات من خلال عمليات إعادة الشراء وتخفيض HYPE.

• Uptime Edge: 100% خلال زيادة حجم 400%.
• آليات الربح: عقوبات التصفية + خصومات صانع السوق.
• تعزيز السوق: HYPE مرتفع بنسبة 5% بعد الحدث؛ $800M الإيرادات السنوية.
• فوز النظام البيئي: يتحقق من L1s مخصصة على رهانات L2.

منصات أخرى: من التلعثم إلى المكاسب الثابتة

حقيبة ظهر ( القائمة على سولانا ) عانت من تأخيرات في الطلبات ومشكلات في المراكز لكنها انتعشت بسرعة، محافظةً على عوائد خزائن بسيطة. أفادت Aster DEX بعدم وجود شذوذ، حيث أن إعدادها متعدد السلاسل (BNB، سولانا ) يمتص الصدمات. تأخرت edgeX بعوائد متأخرة بنسبة 0.48%، غير متطابقة مع $19B المسحات، بينما تجاوزت ParaDEX والخزائن الممتدة 10%—مُبرزًا قيمة التحوط المتنوع في بقاء PerpDEX.

• استعادة الحقيبة: جميع العمليات بحلول الفجر؛ هجرة مستخدمين قليلة.
• استقرار أستر: $493B أحجام شهرية سليمة.
• edgeX عدم تطابق: تشير العوائد المنخفضة إلى عدم تحسين.
• ارتفاع/زيادة موسعة: 10%+ من عمليات التمويل العدوانية.

دليل التداول: استراتيجيات العقود الآجلة بعد التحطم على DEXs المقاومة

فضل هايبرليكويد للصفقات القصيرة: ادخل في المراكز الطويلة لـ BTC عند $111K حجم الاحتفاظ، مستهدفا $119.5K مع $112K إيقافات - يستخدم العدوانيون من 5-40x، ولكن المحافظون يقومون بتجميع النقاط. بالنسبة لـ ETH، انتظر إغلاق قنوات الاختراق للأعلى فوق $4K الدعم؛ قلل عند الاختراقات. في الحالات القصوى، انتقل إلى خزائن مثل HLP لتحقيق عوائد سلبية تصل إلى 10%+ بدلاً من الرفع المباشر.

• BTC Signal: استقرار $111K للمتابعة المتعددة؛ نطاق T- $114.6K-115K.
• ETH تحذير: إدخال إغلاق اليوم; $4K احترس من التقلبات.
• محور المخاطر: الأول في السوق; نافذة هبوط 14 أكتوبر للإضافات.
• اختيار DEX: Hyperliquid من أجل وقت التشغيل؛ تجنب الانخفاضات الخفيفة.

باختصار، يكشف تباين تحطم PerpDEXs - خسائر Lighter بنسبة 10% مقابل $40M من Hyperliquid - عن فجوات نضج DeFi، مما يكافئ L1s القوية في تقلبات 2025. تأمين عبر محافظ متعددة التوقيع على DEXs المتوافقة، تنويع الخزائن، ومراقبة الأسهم - استكشف DeFiLlama للحصول على مزايا في الوقت الحقيقي في هذه الساحة البلوكتشين عالية السرعة.