الاحتياطي الفيدرالي (FED)伝声筒警告：政府关门让Fed决定艰难，年底摸黑降息或取消？

أدى إغلاق الحكومة الأمريكية إلى قطع تدفق البيانات الرسمية، ويستعد الاحتياطي الفيدرالي (FED) لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر في فراغ المعلومات، مما أدى إلى حالة من عدم اليقين غير المسبوقة في السوق والجهات الرسمية. (ملخص سابق: الشغف، السقوط، والهروب، تاريخ خيبة أمل VC التقليدية في Web3) (خلفية إضافية: جميع KOL يظهرون دخلهم، بينما أريد أن أظهر دروس الألم من ثلاث سنوات من الاستثمارات كـ VC) حذر نيك تيميراوس (Nick Timiraos)، الذي يُعتبر مكبر صوت الاحتياطي الفيدرالي (FED)، في مقال له اليوم من أن سياسة خفض أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED) هذا العام قد تواجه تغيرًا، ومنذ توقف الحكومة الفيدرالية في أكتوبر 2025، بدأ ذلك يجعل الأسواق المالية تفقد اتجاهها. اعتبارًا من 1 أكتوبر، أجبرت صراعات الميزانية الحكومة على الإغلاق، مما أدى إلى توقف مئات الآلاف من الموظفين الحكوميين عن العمل، وتوقف الإحصاءات الاقتصادية الرسمية بشكل متزامن. بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي (FED) الذي يعتمد على البيانات لوضع السياسات، فإن هذه الانقطاعات ليست مجرد عقبات إجرائية، بل هي جفاف بيانات يؤثر بشكل مباشر على مسار أسعار الفائدة. أدى إغلاق الحكومة إلى جفاف البيانات ذكر نيك تيميراوس أن المؤشرات الرئيسية كان من المقرر أن تُعلن في أوائل أكتوبر، مثل تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر ومؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وقد أجبر الإغلاق وزارة العمل ووزارة التجارة على تعليق الإصدار، مما أدى إلى فقدان الاحتياطي الفيدرالي (FED) فجأة لقياس معالم العمل والأجور والتضخم الهامة. حذر الرئيس باول من أنه إذا استمر الإغلاق، “ستصبح الأمور أكثر تحديًا”، حيث أعرب الرئيس ترامب علنًا عن توقعاته لخفض كبير في أسعار الفائدة، ولكن بدون بيانات رسمية لدعم ذلك، يصبح من الصعب تثبيت الحجج. وهكذا ظهرت مفارقة في الحوار السياسي: البيت الأبيض يدعو إلى التيسير، بينما لا يمكن للاحتياطي الفيدرالي (FED) الحصول على الأدلة التي يجب أن يعتمد عليها لتحديد مدى التيسير. خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الظلام؟ قبل الإغلاق، كان المسؤولون قد أظهروا بالفعل اختلافات في توجه الاقتصاد، حيث كانت إحدى المجموعات قلقة من أن الطلب على العمل قد يتراجع فجأة، بينما اعتقدت المجموعة الأخرى أن تباطؤ التوظيف يتماشى مع الاتجاهات السكانية، وكانت أكثر حذرًا بشأن ثبات التضخم. يعتبر ماثيو لوزيتي (Matthew Luzzetti)، كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك، أنه في فراغ المعلومات، سيكون من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) تجميع الدعم لخطوات أكثر جرأة، وبالتالي فإن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يصبح “أكثر توافقًا يمكن تشكيله بسهولة”. أشار نيك تيميراوس إلى أنه للحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير: يجب أن يكون هناك تقرير وظائف قوي لشهر سبتمبر وتعديلات سابقة مرتفعة، وهو ما لا يمكن تحقيقه في فترة الإغلاق. هذا النوع من خفض أسعار الفائدة الوسطى يساعد في استقرار توقعات السوق، لكنه في الوقت نفسه يزرع بذور المستقبل السيئ، حيث لا يمكن للمسؤولين تأكيد ما إذا كان التضخم سيستمر في الانخفاض، ولا كيفية الحكم على ما إذا كان سوق العمل قد تدهور فجأة. تم إجبار القرارات على اللجوء إلى إدارة المخاطر: ربما من الأفضل تخفيف الضغوط قليلاً، في انتظار استعادة البيانات ثم تعديلها حسب الظروف، لكن هذا سيعتمد أيضًا على ما إذا كان هناك توافق في الآراء في اجتماعات FOMC المستقبلية. حدود ومخاطر المؤشرات البديلة بعد انقطاع الإحصاءات الرسمية، توجه صانعو القرار والمستثمرون إلى قواعد البيانات الخاصة: تقرير التوظيف الوطني ADP، تقرير التوظيف الوطني ADP، تتبع الوظائف الشاغرة على منصة التوظيف Indeed، سجلات إنفاق بطاقات الائتمان ونماذج الاقتصاد من البنوك الكبرى، والتي أصبحت فجأة نافذة للمراقبة. ومع ذلك، فإن هذه المؤشرات ليست شاملة مثل الإحصاءات الرسمية، كما تفتقر إلى سلسلة زمنية طويلة يمكن تتبعها، مما يجعل من الصعب مقارنتها بالدورات السابقة. بعبارة أخرى، يمكن أن توفر البيانات الخاصة فقط مصادر ضوئية مجزأة، ولا يمكن أن تحل محل “المعيار الذهبي” لبيانات الحكومة. تاريخيًا، تعرضت الولايات المتحدة للتأخير في البيانات مرتين بسبب الجمود الميزاني، في عام 1996 وعام 2013، ومع ذلك أكمل الاحتياطي الفيدرالي (FED) في النهاية قرارات السياسة. لكن ما يختلف هو أن إغلاق عام 2025 يتداخل مع عدم اليقين الناجم عن السياسات الجمركية والهجرة المتبقية من الحكومة السابقة، مما أدى إلى حالة من الفوضى في الآفاق الكلية، وزادت هذه الانقطاعات من تعقيد الأمور، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) اتخاذ قرارات في ظل ظروف مظلمة، مما يوجب النظر في مخاطر خفض أسعار الفائدة بشكل متهور. الخبرة التاريخية والمتغيرات الجديدة عند استعراض التجارب السابقة، يميل الاحتياطي الفيدرالي (FED) عادةً إلى تعويض معلومات القرار بسرعة بعد إعادة البيانات. ومع ذلك، تشير هذه الحالة إلى أن اعتماد البنك المركزي على الإحصاءات الحكومية قد تم ترسيخه بالفعل في النظام، ولا توجد بدائل يمكن أن تملأ الفراغ تمامًا. خلال كل اجتماع للسياسات أثناء الإغلاق، كان الأمر كما لو كان على السطح المظلم للبحر تعديل موقع الدفة: يجب اتخاذ الإجراءات، لكن تنقص النجوم. “عندما يتم حجب النجم القطبي بالسحب، يمكن للربان أن يضمن أولاً عدم اهتزاز السفينة بشدة.” تلخص نيك تيميراوس، أن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قد يهدئ السوق مؤقتًا، لكنه يبرز أيضًا المكانة الأساسية للبيانات في السياسة النقدية. بدون إمدادات إحصائية مستقرة، تصبح أدوات أسعار الفائدة مثل أجهزة القياس الدقيقة التي فقدت المعايرة، مما يجعل التأثيرات منحرفة وصعبة الملاحظة. بغض النظر عن موعد انتهاء الإغلاق، تذكر هذه التجربة الحكومة وول ستريت بنفس الرسالة: ما يضمن الاقتصاد ليس مجرد المال والثقة، بل أيضًا كل تقرير شهري يُعتبر أمرًا مفروغًا منه. تقارير ذات صلة عندما يضغط VC على زر البيع: Polychain وCelestia ولعبة نقل الثروات في عالم التشفير. عالم العملات الرقمية VC، يروي قصة بقيمة 2 تريليون دولار في وول ستريت. أحدث مؤشرات YC: تسع شركات ناشئة تتبناها أفضل VC “مكبر صوت الاحتياطي الفيدرالي (FED) يحذر: إغلاق الحكومة يجعل قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) صعبة، هل يتم خفض أسعار الفائدة في نهاية العام بشكل عشوائي؟” تم نشر هذه المقالة في الأصل في BlockTempo “BlockTempo - أكثر وسائل الإعلام تأثيرًا في أخبار البلوكتشين.”