هل لا تزال نماذج سعر البيتكوين دليلًا موثوقًا للمستثمرين؟

نموذج التدفق إلى المخزون لبيتكوين (BTC) S2F( يضيء واحدة من أكثر التوقعات صعودًا حتى الآن، حيث يتوقع أن تصل BTC إلى $222,000. ومع ذلك، حذر محلل من Bitwise من أن سوق بيتكوين الناضج قد يتجاوز إطاراته التنبؤية.

مع تزايد وجود البيتكوين في المالية العالمية، تصبح موثوقية نماذج توقع الأسعار أمرًا حاسمًا. بعد أن كانت ركيزة لتقييمات طويلة الأجل، يتم الآن إعادة فحص نموذج S2F حيث تتحدى قوى السوق المتغيرة افتراضاته الأساسية.

هل تجاوزت البيتكوين نموذج التدفق إلى التدفق؟

للسياق، نموذج Stock-to-Flow يقيس قيمة بيتكوين بناءً على الندرة. إنه يقارن العرض الحالي )stock( بالعَرض الجديد السنوي )flow(. كلما زادت النسبة، أصبحت بيتكوين أكثر ندرة ومن المفترض أن تكون أكثر قيمة.

أنشأ PlanB النموذج في عام 2019. يربط الزيادات في سعر بيتكوين بأحداث النصف، التي تقلل من إصدار العملة الجديدة كل أربع سنوات. يتوقع نموذج Stock-to-Flow أن يرتفع سعر بيتكوين إلى 222,000 دولار بحلول عام 2026.

على المدى الطويل، تتوقع النموذج تقييمًا مذهلاً لمدة 10 سنوات بقيمة $10.9 مليون لكل BTC، مما يمثل معدل نمو مركب سنوي )CAGR( يبلغ حوالي 58.3%.

ومع ذلك، اقترح أندريه دراغوش، رئيس الأبحاث لأوروبا في شركة الاستثمار بيتوايز، أن على المستثمرين توخي الحذر عند استخدام نموذج S2F، حيث إنه قد لا يعكس بالكامل واقع سوق البيتكوين اليوم.

أبرز المحلل انتقادات كريبتفغانز للنموذج. في عام 2020، جادل الاقتصادي بأنه “محدد بشكل خاطئ” لأن انقسامات البيتكوين، التي تضاعف نسبة S2F كل أربع سنوات، تجعل المتغير معتمدًا على الوقت بدلاً من كونه عشوائيًا.

ما وراء الندرة: بايرم وقانون القوة في دائرة الضوء

بالإضافة إلى S2F، قارن دراجوش نموذجين آخرين مرجعيين على نطاق واسع لتقييم البيتكوين، مشيرًا إلى مسارات أكثر اعتدالًا ولكن لا تزال صاعدة.

نموذج صدمة العرض الناتجة عن الانقسام، المعروف أيضًا باسم “نموذج سعر الصرف الذاتي المرتبط ببيتكوين” )BAERM(، يقيس كيف يؤثر كل انقسام لبيتكوين على السعر مع مرور الوقت باستخدام بيانات الأسعار السابقة. كما يأخذ في الاعتبار التأثير المتناقص لصدمة العرض.

تقدر نموذج BAERM حاليًا “القيمة العادلة” لبيتكوين عند $159,000، مع توقع $173,000 بنهاية عام 2025 و$7.59 مليون خلال عشر سنوات. لقد أظهر تاريخيًا توافقًا تنبؤيًا قويًا، مع حوالي 88% R² منذ النصف الثاني.

على الرغم من نقاط قوته، قد يكون BAERM الآن “قديمًا إلى حد ما”، وفقًا لدراجوش، لأنه لا يأخذ في الاعتبار بشكل كامل تأثير الشراء المؤسسي أو اتجاهات التبني المتغيرة.