العملات الرقمية تتراجع على الرغم من زيادة السيولة ودفعة السوق

على الرغم من خفض أسعار الفائدة، ونهاية التشديد الكمي، وارتفاع الأسهم إلى مستويات قياسية، لا تزال العملات الرقمية تتراجع أداؤها. السيولة تتوسع عالميًا، لكنها لا تتدفق إلى الأصول الرقمية، حيث توقفت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، وتراجع نشاط خزائن الأصول الرقمية (DAT).

اقتصاد كلي قوي، تدفقات ضعيفة: لماذا لا تزال العملات الرقمية عالقة

لا تزال الأسواق العالمية قوية، ومع ذلك لا تستطيع العملات الرقمية أن تلتقط أنفاسها. حتى مع وجود خلفية اقتصادية داعمة تشمل خفض أسعار الفائدة، ونهاية التشديد الكمي (QT)، وأداء قوي للأسهم، لا تزال الأصول الرقمية تتخلف عن الركب.

وفقًا لتقرير Wintermute، فإن خفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي جاء متوقعًا، لكن مقاومة رئيس الفيدرالي باول لخفض آخر في ديسمبر خففت من شهية المخاطرة. تعافت الأسهم بسرعة، لكن العملات الرقمية لم تتغير، مع بقاء البيتكوين والإيثيريوم ضمن نطاق معين. انخفض مؤشر GMCI-30 بنسبة 12% خلال الأسبوع، مع خسائر حادة في قطاعات الألعاب (-21%)، والمنصات Layer 2 (-19%)، والرموز الميمية (-18%). فقط رموز الذكاء الاصطناعي وDePIN أظهرت مقاومة معتدلة.

المشكلة ليست في نقص السيولة؛ بل في وجهة السيولة. عرض النقود العالمي يتوسع، لكن التدفقات إلى العملات الرقمية جفت. تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة توقفت عند حوالي $150 مليار، ونشاط خزائن الأصول الرقمية (DAT) أصبح هادئًا، مع انهيار الأحجام على البورصات الرئيسية. في الوقت نفسه، يستمر عرض العملات المستقرة في النمو (+50% منذ بداية العام)، لكنه الآن هو المحرك الوحيد للتدفقات الفعالة.

تقول Wintermute إن المشكلة تتعلق بالتوزيع، وليست مشكلة اقتصادية كلية. حتى يتم إحياء الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة أو يتم تحفيز عوامل جديدة على السلسلة لإعادة توجيه رأس المال، من المحتمل أن تظل الأصول الرقمية تتخلف عن الأسهم على الرغم من الخلفية المواتية.

الخلفية السوقية لا تزال قوية، كما يتضح من أداء سوق الأسهم. السيولة لم تصل بعد إلى العملات الرقمية.

حتى الآن، تبدو بنية العملات الرقمية قوية: الرافعة المالية متلاشية، والتقلبات محصورة، والأساسيات لا تزال سليمة. لكن بدون تدفقات جديدة، قد يظل القطاع عالقًا في مرحلة التوحيد حتى تعود السيولة أخيرًا.

الأسئلة الشائعة 💸

• لماذا تتراجع العملات الرقمية رغم وجود بيئة اقتصادية كلية قوية؟
  حتى مع خفض أسعار الفائدة وارتفاع الأسهم، السيولة لا تصل إلى العملات الرقمية، مما يترك الأصول الرقمية ضمن نطاق معين.
• إلى أين تتجه السيولة العالمية بدلاً من العملات الرقمية؟
  تتدفق السيولة إلى الأسهم والأسواق التقليدية، بينما توقفت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة والنشاط على السلسلة.
• ما الذي يسبب تباطؤ تدفقات العملات الرقمية؟
  طلب صناديق الاستثمار المتداولة استقر عند حوالي $150 مليار، وانخفض حجم نشاط خزائن الأصول الرقمية (DAT) بشكل حاد.
• ماذا يحتاج ليحدث لكي تتعافى العملات الرقمية؟
  يجب أن يعيد اهتمام صناديق الاستثمار المتداولة أو عوامل جديدة على السلسلة توجيه رأس المال نحو الأصول الرقمية لإحداث زخم.