تيثر تقترب من 100 مليون يوان لشراء الأسهم بسعر منخفض! حيازة البيتكوين 87296 عملة، ربح غير محقق 4.5 مليار دولار

تيثر تظهر كـ “حوت ضخم”، وتُظهر بيانات السلسلة في 6 نوفمبر أن تيثر سحب 961 بيتكوين من عنوان البورصة، بقيمة سوقية تقدر بحوالي 97.18 مليون دولار. وهذه ليست حادثة فردية، بل هي أحدث خطوة بعد اعتماد سياسة “استثمار 15% من الأرباح الصافية في البيتكوين” منذ عام 2023. إجمالي مخزون تيثر من البيتكوين بلغ 87,296 بيتكوين، وتقدّر قيمته الحالية حوالي 8.84 مليار دولار.

تيثر تظهر عزماً مستمراً على الشراء رغم نهاية الربع

(المصدر: Arkham)

في السابق، كانت تيثر غالباً تعدل أصولها في نهاية الربع، لكن هذه المرة قامت بذلك مبكراً، مما يعزز ثقة السوق في عزم الشركة على الشراء المستمر. تظهر بيانات السلسلة أن في مساء 6 نوفمبر، سحبت تيثر 961 بيتكوين من عنوان CEX، بقيمة سوقية تقارب 97.18 مليون دولار. هذا التوقيت ليس في نهاية الربع، ويُظهر هذا التصرف غير التقليدي أن استراتيجية الشراء لدى تيثر أكثر مرونة وفعالية.

تقليدياً، كانت المؤسسات الكبرى تُجري تعديلات على أصولها في نهاية الربع لتلبية متطلبات التقارير المالية وإدارة المخاطر. لكن تيثر اختارت أن تبدأ الشراء في أوائل نوفمبر، وربما لسببين. الأول، أن الشركة ترى أن السعر الحالي مغرٍ ويستحق بناء مراكز مبكراً. حيث أن البيتكوين في أوائل نوفمبر تراجع إلى حوالي 100,000 دولار، وهو وقت مثالي للمستثمرين على المدى الطويل. الثاني، ربما ترغب تيثر في تجنب سباق السوق من خلال عمليات شراء مستمرة وغير متوقعة، إذ لو علم السوق أن تيثر تشتري فقط في نهاية الربع، فقد يؤدي ذلك إلى رفع السعر قبل نهاية الربع.

وفقاً لمراقبة EmberCN، فإن متوسط تكلفة أوامر الشراء لدى تيثر هو حوالي 49,121 دولار. وهذه التكلفة مهمة جداً، لأنها تظهر أن استثمار تيثر في البيتكوين حقق نجاحاً كبيراً. وبحسب سعر البيتكوين الحالي الذي يقارب 101,000 دولار، فإن أرباح تيثر غير المحققة من البيتكوين تتجاوز 4.55 مليار دولار، مما يعكس عائد استثمار يقارب 106%.

تقلبات السوق القصيرة لم تؤثر على مراكز تيثر، بل زادت من إشارة “الشراء عند الانخفاض”. خلال فترات تقلبات حادة في سعر البيتكوين، اختارت العديد من المؤسسات تقليل مراكزها أو الخروج، لكن تيثر استمرت في الشراء. هذا التصرف يعكس ثقة طويلة الأمد في قيمة البيتكوين، وعدم تأثرها بالمشاعر السوقية قصيرة الأمد. وبما أن حجم تداول USDT كبير، فإن كل عملية تعديل في الاحتياطيات تعتبر مؤشراً على اتجاه السيولة في سوق التشفير.

150 مليار دولار أرباح سنوية تدعم عمليات الشراء المستمرة

قدرة تيثر على الشراء بكميات كبيرة ليست فقط بسبب البيتكوين، بل أيضاً بسبب تدفق السيولة المستمر. تتوقع الشركة أن تصل أرباحها الصافية لعام 2025 إلى 15 مليار دولار، وقد حققت أكثر من 10 مليارات دولار في الأشهر التسعة الأولى، ويعود الجزء الأكبر من ذلك إلى فوائد استثماراتها في سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 1350 مليار دولار. وتُدار هذه الأرباح والاحتياطيات بشكل منفصل لضمان الشفافية.

هذه الأرباح السنوية التي تتجاوز 15 مليار دولار تعتبر من أعلى المستويات عالمياً. فهي تتفوق على أرباح العديد من البنوك والمؤسسات المالية التقليدية. تعتمد أرباح تيثر بشكل رئيسي على نموذج أعمال فريد، حيث يودع المستخدمون دولارات أو عملات أخرى لشراء USDT، وتقوم الشركة باستثمار تلك الأموال في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وصناديق السوق النقدي، وتحقق أرباح الفوائد، بينما لا يحصل حاملو USDT على فوائد.

حيازات سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 1350 مليار دولار تجعل تيثر أحد أكبر مالكي سندات الخزانة، متجاوزة أحياناً احتياطيات بعض الدول الصغيرة. وبافتراض معدل عائد متوسط حوالي 5%، فإن هذه السندات تولد حوالي 67.5 مليار دولار سنوياً من فوائد. ومع أرباح استثمارية أخرى، فإن تحقيق أرباح صافية بقيمة 15 مليار دولار سنوياً أمر ممكن تماماً.

وفقاً لسياسة “استثمار 15% من الأرباح الصافية في البيتكوين”، فإن 15% من أرباح 15 مليار دولار تساوي 2.25 مليار دولار. وبحسب سعر البيتكوين الحالي الذي يقارب 101,000 دولار، فإن ذلك يعني أن تيثر قد تشتري حوالي 22,277 بيتكوين في 2025. واستمرار عمليات الشراء الكبيرة والمستمرة سيوفر دعماً ثابتاً لطلب البيتكوين.

نموذج أرباح واستراتيجية استثمار تيثر

المصدر الرئيسي للدخل: 1350 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية تولد حوالي 67.5 مليار دولار سنوياً من الفوائد

حجم الأرباح: يتوقع أن تصل إلى 15 مليار دولار في 2025، مع تحقيق أكثر من 10 مليارات دولار في الأشهر التسعة الأولى

تخصيص البيتكوين: 15% من الأرباح تذهب لشراء البيتكوين، ما يعادل تقريباً 2.25 مليار دولار في 2025

تنويع الأصول: بيتكوين بقيمة 8.84 مليار دولار + ذهب بقيمة 12.9 مليار دولار، استثمار مزدوج

بالإضافة إلى البيتكوين، تمتلك تيثر أيضاً حوالي 12.9 مليار دولار من الذهب، بهدف تنويع المخاطر الكلية. يُظهر هذا النهج أن تيثر تتبع استراتيجية إدارة مخاطر متوازنة. فبينما يُعتبر البيتكوين من الأصول ذات التقلب العالي مع إمكانات نمو كبيرة، يُعتبر الذهب من الأصول ذات التقلب المنخفض مع إمكانات نمو محدودة. الجمع بينهما يوازن بين المخاطر والعوائد.

رؤية المدير التنفيذي: الحفاظ على القيمة على المدى الطويل عبر الأصول الصلبة

قال المدير التنفيذي باولو أردوينو: «البيتكوين والذهب يمثلان أصولاً صلبة لا يمكن طبعها بشكل عشوائي، وتُحافظ على القيمة على المدى الطويل». تكشف هذه المقولة أن تيثر ترى البيتكوين كأصل أساسي وليس مجرد أداة للمضاربة قصيرة الأمد. في النظام النقدي، يمكن للبنوك المركزية أن تطبع النقود بشكل غير محدود عبر التسهيل الكمي، مما يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية للعملة على المدى الطويل.

يُحدد العرض الإجمالي للبيتكوين عند 21 مليون وحدة، وهو ما يضيف نُدرة ويجعلها أداة مثالية لمواجهة التضخم. كما أن الذهب يتميز بندرته، حيث يحد من نمو المعروض بسبب تكاليف الاستخراج وسرعته. تختار تيثر استثمار أرباحها في هذين الأصلين، مما يعكس قلقها من تآكل قيمة العملة الورقية على المدى الطويل، وإيمانها بقدرة الأصول الصلبة على الحفاظ على القيمة.

هذه الرؤية الاستثمارية تتباين مع إدارة الشركات التقليدية، التي غالباً ما تعيد استثمار الأرباح أو توزعها على المساهمين أو تشتري الأسهم، وقليل منها يخصص أرباحه لأصول غير إنتاجية مثل البيتكوين والذهب. اختيار تيثر يعكس استراتيجيتها الفريدة كمصدر للعملة المستقرة، حيث أكبر مخاطرتها تكمن في أزمة الثقة بالنظام النقدي. من خلال امتلاك أصول صلبة، تتخذ تيثر نوعاً من التحوط ضد هذا الخطر.

من وجهة نظر حاملي البيتكوين، فإن استمرار تيثر في الشراء يُعد إشارة إيجابية للغاية. عندما يختار أكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم تخصيص مليارات الدولارات للبيتكوين، فإن ذلك يُعد تأييداً قوياً لقيمته على المدى الطويل. تمتلك تيثر رؤى سوقية عميقة وقدرة على إدارة المخاطر، وغالباً ما تتخذ قرارات استثمارية أكثر عقلانية وتطلعية من المستثمرين العاديين.

تأثير السوق والجدل حول الشفافية

يُنظر إلى تصرفات تيثر على أنها نموذج “الشراء عند القاع” على مستوى المؤسسات، وقد تؤدي إلى تدفق أموال مماثلة. يُعد USDT نفسه مصدر السيولة الرئيسي في سوق التشفير، وعندما يختار المُصدر زيادة استثماراته في البيتكوين، فإن ذلك يعزز الطلب ويُوفر نوعاً من الضمان. وإذا تبنّى مُصدرون آخرون للعملات المستقرة أو المؤسسات استراتيجيات مماثلة، فإن ذلك قد يُشجع على استمرار عمليات الشراء، مما يدعم سعر البيتكوين بشكل كبير.

لكن، هناك انتقادات تتعلق بزيادة ديون الضمان على الميزانية العمومية، والتي تجاوزت حجم رأس المال، مما يثير قضايا حول الشفافية. يُطالب البعض بكشف أكثر تفصيلاً عن مكونات الأصول والمخاطر. رغم أن وجود قروض بضمانات يُعد آمناً، إلا أنه في حال تراجع قيمة الضمانات بشكل كبير، قد تتعرض الشركة لخسائر.

ومع ذلك، فإن تصرفات تيثر في شراء العملات الرقمية وتراكم الأصول الصلبة تُعطي ثقة للسوق، خاصة في ظل بيئة مالية عالمية غير مستقرة. يمكن اعتبار استراتيجية الشركة بمثابة بوصلة، حيث تستخدم الأرباح لشراء البيتكوين والذهب، وتُقلل من اعتمادها على النظام النقدي التقليدي. في ظل تزايد عدم اليقين المالي العالمي، تبدو هذه الاستراتيجية حكيمة بشكل خاص.

العملية الأخيرة التي سحبت فيها تيثر مئات الملايين من الدولارات تُبرز تفوقها في إدارة رأس المال واستراتيجيتها الصبورة. ومع استمرار البيئة المالية العالمية في التغير، فإن تيثر تواصل استخدام أرباحها كمحفز، وتزيد من استثماراتها في البيتكوين والذهب، مُرسلة رسالة مفادها أن الأصول الصلبة هي الملك. وكل حركة من هذا الحوت الكبير تُحدث موجات في السوق، وتُعزز مكانة البيتكوين في المشهد المالي العالمي.