وزارة الخزانة الأمريكية تصدر إرشادات جديدة بشأن تداول صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة

تغير رئيسي في المعاملة الضريبية والتنظيمية في الولايات المتحدة بشأن الستاكينج قد وصل، مع تداعيات على أسواق العملات المشفرة والمالية التقليدية.
ملخص

• مسار تنظيمي جديد قد يسمح بصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة للستاكينج لأصول مثل ETH و SOL دون إثارة قضايا ضريبية على مستوى الثقة.
• مكافآت الستاكينج تنتقل مباشرة إلى المستثمرين، مما يجعل العوائد متاحة عبر الصناديق المتداولة.
• قد تعزز التوجيهات الاعتماد، وأمان الشبكة، وإطلاق الصناديق التي تدعم الستاكينج.

أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية ومصلحة الضرائب الأمريكية توجيهات جديدة تسمح لمنتجات التداول بالعملات المشفرة بالمشاركة في الستاكينج مع الحفاظ على وضعها الضريبي.

نُشرت التحديث في 10 نوفمبر كإجراء إيراد 2025-31، وأزال حاجزًا رئيسيًا كان يمنع المنتجات الاستثمارية المنظمة من كسب عائد على الشبكات التي تعتمد على إثبات الحصة مثل إيثريوم وسولانا.

توفر التوجيهات إطار عمل “ملاذ آمن”، يوضح كيفية التعامل مع مكافآت الستاكينج لأغراض الضرائب، وكيف يمكن للمصدرين توزيع تلك المكافآت على المستثمرين دون إثارة تعقيدات ضريبية على مستوى الكيان.

ما الذي تسمح به التوجيهات

بموجب القواعد الجديدة، يمكن لصناديق التداول الفوري والصناديق المشابهة المدرجة في البورصات الوطنية أن تقوم بالستاكينج من خلال أمناء مؤهلين وتمرير مكافآت الستاكينج للمساهمين. يجب الإفصاح عن نشاط الستاكينج للمستثمرين، ويجب أن تظل المنتجات محتفظة فقط بالنقد وأصل رقمي واحد لتكون مؤهلة.

سيتم فرض ضرائب على مكافآت الستاكينج كدخل عادي على المستثمرين عند استلامهم السيطرة على المكافآت، بدلاً من فرض الضرائب على مستوى الثقة. يحافظ هذا الهيكل على النموذج الضريبي الحالي المستخدم من قبل صناديق العملات المشفرة ذات الطابع السلعي ويتجنب تحويلها إلى هياكل تشبه الصناديق المشتركة.

كما تلزم التوجيهات المصدرين بنشر تقارير شفافة حول توزيع دخل الستاكينج والكشف عن المخاطر التشغيلية مثل عقوبات أداء المدققين، أو “الخصم”.

يقدر المحللون أنه بموجب هذا النموذج، قد تحقق صناديق إيثريوم عوائد تتراوح بين 3 و 5% سنويًا، في حين قد تصل عوائد المنتجات المبنية على سولانا إلى حوالي 5 إلى 7%، اعتمادًا على ظروف الشبكة ومعدلات المشاركة.

تأثير على المستثمرين والسوق

قد تسمح التحديثات قريبًا للمستثمرين الأفراد بالوصول إلى عائدات الستاكينج من خلال حسابات الوساطة في الصناديق المتداولة دون الحاجة إلى الاحتفاظ بالحضانة الذاتية، أو إعداد مدقق، أو التفاعل مباشرة مع البروتوكولات على السلسلة.

نظرًا لأن المنتجات المشفرة المدرجة في الولايات المتحدة تتخلف حاليًا عن المنتجات المنظمة في أوروبا وآسيا التي تسمح بالفعل بوظائف الستاكينج، قد تزيد التغييرات من قدرتها التنافسية للمؤسسات.

يتوقع المشاركون في الصناعة أن يبدأ المصدرون مثل بلاك روك وفيديليتي في تعديل نشرة اكتتاب صندوق إيثريوم الخاص بهم لتشمل الستاكينج، بينما تعمل الشركات التي تركز على سولانا وشبكات أخرى على تقديم طلبات مماثلة. كما يتوقع مراقبو السوق تأثيرات عالمية، بما في ذلك احتمال التوافق تحت إطار عمل ميكا الخاص بالاتحاد الأوروبي.