الموظف السابق في مؤسسة إثيريوم: ما يحتاج إلى اللامركزية أكثر هو وول ستريت، وليس مجتمع التشفير

أكثر ما أدهشني هو: وول ستريت في الواقع تحتاج بشدة إلى اللامركزية.

هذا يبدو غير بديهي. نحن من القراصنة المشفرين والسكان الأصليين للعملات المشفرة نهتم باللامركزية، لكن الجمهور يبدو أنه يهتم أكثر بالتداول في العملات المستقرة على بينانس أو بالاستثمار في العملات الميمية على السلسلة. لا يبدو أن أحداً يهتم بذلك؟ لكن وول ستريت مهتم.

!

داني رايان هو أحد مؤسسي Etherealize، وأحد الباحثين الرئيسيين السابقين في مؤسسة Ethereum. وقد شارك في Devconnect ARG 2025 برؤى عميقة حول انتقاله من تطوير البروتوكولات إلى التطبيقات المؤسسية.

المقدمة: من دراسة البروتوكولات إلى رؤية العالم من “وجهة نظر البنك”

مر وقت طويل منذ آخر لقاء. في Devcon الأخير، كنت غائبًا، وكان ذلك الشيء الوحيد الذي يمكنني قوله عن الإيثيريوم في ذلك الوقت.

لقد عملت في مجال الأنظمة اللامركزية لمدة تقارب عشر سنوات، مكرسًا جهودي لبناء الإيثيريوم، ودراسة تصميم الآليات، واللامركزية، والأمان، والمرونة. والآن، أتعامل مع البنوك كل يوم. هذا يبدو غريبًا بعض الشيء، لكنه في الواقع مثير جدًا. لقد تعلمت الكثير، وهم أيضًا تعلموا الكثير منا. على سبيل المثال، فوجئت عندما اكتشفت أن الناس لا يزالون يستخدمون بطاقات العمل بشكل متكرر، حيث يستخدم الجميع LinkedIn، على الرغم من أنني لم أسجل في LinkedIn بعد (أنا متأكد أن زملائي ليسوا سعداء بذلك)، لكن وول ستريت لا تزال تعتمد على هذه الأدوات.

عندما نتحدث عن وول ستريت، في الواقع “وول ستريت” لم تعد في وول ستريت. باستثناء بورصة نيويورك التي لا تزال هناك، انتقلت معظم المؤسسات إلى وسط مانهاتن.

الحالة: الكفاءة المنخفضة للغاية في الأسواق المالية التقليدية

نحن عادة ما نعتقد أن السوق المؤسسي فعال للغاية، قد تعتقد أن التداول الفوري عبر الإنترنت سهل، لكن في الواقع، يحتاج تداول الأسهم إلى يوم لكي يتم التسوية (T+1)، وهذه تعتبر أكثر الأسواق كفاءة. إذا نظرت بعمق، ستكتشف أن السوق المؤسسي مليء بعدم الكفاءة والعديد من الخطوات اليدوية.

الجانب الفني مجزأ للغاية. قد يستخدم مدير الأصول برنامجًا واحدًا لإدارة المراكز، وبرنامجًا آخر للتسوية، وبرنامجًا ثالثًا للتعامل مع الامتثال، وتحتاج هذه البرامج إلى تكامل معقد فيما بينها. إنها ببساطة ككومة برمجيات كارثية تم تجميعها مثل “فرانكشتاين”. بعض المؤسسات لا تزال ترسل الفاكسات فيما بينها. تستغرق التسويات وغيرها من الأنشطة الأساسية وقتًا طويلاً. تستغرق تسوية السندات يومين، وهذه كانت “انتصارًا عظيمًا” منذ عشر سنوات عندما تمت الترقية من T+3 إلى T+2.

وفي عالم الإيثريوم، تحدث المعاملات والتسويات في نفس الوقت، وهذه هي ميزتنا الفطرية.

الأنظمة التقليدية مليئة بالوسطاء ومخاطر الأطراف المقابلة النظامية. استمر هذا الهيكل لأكثر من مئة عام، مجرد قوانين مضافة فوق الأوراق، ثم مضافة فوق الوسطاء. من منظور الأنثروبولوجيا، إن قدرتهم على بناء مثل هذا النظام هو بمثابة معجزة. لكن الآن لدينا تقنيات أفضل، حان الوقت لإصلاحه.

الرؤى الأساسية: المؤسسات في الواقع “ترغب” في اللامركزية

أكثر اكتشاف أدهشني هو: أن وول ستريت (تشير إلى المؤسسات بشكل عام) لديها طلب قوي على اللامركزية.

هذا يبدو غير بديهي. نحن هؤلاء من ثقافة التشفير وسكان التشفير الأصليين نهتم باللامركزية، لكن يبدو أن الجماهير تهتم أكثر بتداول العملات المستقرة على بينانس أو بمضاربة العملات الميم على السلسلة. يبدو أنه لا أحد يهتم بهذا؟ لكن وول ستريت تهتم. دعني أترجم لك السبب من وجهة نظرهم:

1. القضاء على مخاطر الطرف المقابل (Counterparty Risk): أحد أهم وجهات نظر المؤسسات هو “من يمكن أن يخدعني؟” من الطرف المتعامل إلى البنك المرتبط ثم إلى البنية التحتية، هناك مخاطر في كل طبقة. بينما يمكن أن يقلل اللامركزية والحيادية الموثوقة (Credible Neutrality) في طبقة البنية التحتية بشكل كبير من هذه المخاطر أو حتى القضاء عليها.
2. وقت التشغيل (Uptime): هذه النقطة حاسمة. إنهم يطلبون 100% من نسبة التواجد على الإنترنت. السبب وراء قدرة الإيثيريوم على تحقيق ذلك هو وجود العشرات من العملاء وآلاف العقد تعمل. هذا ليس مصادفة، بل هو تصميم مقصود.
3. الأمن الاقتصادي المشفر النادر (Crypto Economic Security): يوجد في العالم عدد قليل جدًا من الأنظمة اللامركزية القادرة على تحمل أمان فئات الأصول التي تصل قيمتها إلى “تريليونات”. ما أعنيه ليس بضع مئات من الدولارات في أيدي العديد من الأفراد، بل أصول عالمية تصل قيمتها إلى مئات وآلاف المليارات من الدولارات. لا يمكنك ببساطة إطلاق نظام غدًا والحصول على هذا المستوى من الأمان. تمتلك إيثيريوم هذه المورد النادر.
4. طبقة التطبيقات الناضجة: لقد كانت إيثيريوم تعمل لمدة عشر سنوات. إذا كنت تتحدث مع البنوك، ما لم يكن لديهم فهم داخلي قليل عن اللامركزية، فإنهم يقصدون EVM و Solidity. يحتاجون إلى معايير أمان ناضجة ومعايير تطبيقات، وليس إلى أحدث البرامج الشائعة التي ستظهر غدًا.
5. الخصوصية (Privacy): هذه نقطة أعتبرها مهمة جداً. إنشاء الخصوصية للكيانات هو “حصان طروادة” الذي يعزز السرد العام للخصوصية في تقنية البلوك تشين. بالنسبة لتبني الكيانات، الخصوصية هي شرط أساسي (Table Stakes)، وليست مجرد ميزة رائعة. إذا لم يتم حل مشكلة الخصوصية، فلن يكون هناك مجال للحديث عن ترقيات السوق. لأنه عندما تتاجر الكيان A مع الكيان B، لا يمكن الكشف عن المراكز بشكل مباشر، وهذا لا يتماشى مع قواعد عمل السوق. لحسن الحظ، استثمرت إيثيريوم مليارات الدولارات في تطبيق علم التشفير (خصوصاً الإثباتات الصفرية المعرفة ZK)، واستثمرنا في قابلية التوسع (ضغط الحسابات) بشكل غير متوقع مما أدى إلى فوائد حماية الخصوصية.
6. تأثير الشبكة والسيولة: تميل رؤوس الأموال إلى التدفق نحو الأماكن التي تتجمع فيها رؤوس الأموال. مع الاعتماد الواسع للStablecoins، تتفوق Ethereum في هذا المجال.
7. البنية التحتية المعيارية (الطبقة 2): هذه النقطة مهمة جداً. عندما أشرح للهيئات الطبقة 2، فإنهم يقتنعون جداً. ترغب البنوك في بناء أنظمة يمكن تخصيصها، وقابلة للتوسع، لكنها تريد أيضاً أن تتصل بهذا الإنترنت القيمي المسمى إيثيريوم.

عندما تتواصل حقًا مع المؤسسات وتملأ الفراغ المعرفي ، ستكتشف أن وول ستريت تحتاج إلى إيثيريوم.

العالم الحقيقي مقابل عالم المضاربة

بصفتك مطورًا، قد تشعر بالإحباط في بعض الأحيان. أنت تعمل بجد لبناء أنظمة غير قابلة للإيقاف واللامركزية، ومع ذلك ترى الناس يتعقبون رموز الميم التي تصدرها محفظة متعددة التوقيع التي تتحكم فيها “ثلاثة أشخاص في القبو”. ستشعر بالقلق مما إذا كان لا أحد يهتم باللامركزية.

لكن الطلب من المؤسسات على اللامركزية هو في الواقع نافذة إلى العالم الحقيقي. إذا كان الأمر مجرد مضاربة، فإن الناس لا يهتمون حقًا؛ ولكن إذا كان الهدف هو وضع المعاشات التقاعدية، وعقود الملكية على السلسلة، فإن العالم الحقيقي سيطلب بشكل قسري اللامركزية. في هذه السيناريوهات، يجب أن تكون هناك أمان لا يقل عن الأنظمة الحالية أو حتى أفضل منها.

تغيير الاستراتيجية: من “التفسير البسيط” إلى “بناء منتجات أفضل”

تتمتع مجتمع الإيثيريوم بمهارة كبيرة في بناء البنية التحتية وتصميم الآليات، لكننا بحاجة إلى تجاوز عقلية “طالما تم إنشاؤها، فسوف يأتون”.

لا يمكننا ببساطة أن نشرح للهيئات لماذا يحتاجون إلى اللامركزية. نحتاج إلى إجبار الأصول العالمية على الانتقال إلى السلسلة. كيف نفعل ذلك؟ ليس من خلال مجرد ترميز، ولكن من خلال بناء نظام أفضل بكثير من النظام الحالي، بحيث تضطر الأصول العالمية إلى الانتقال إلى السلسلة.

يمكن تقسيم قيمة الاقتراح إلى مرحلتين:

1. ببساطة أفضل (Simply Better): أسرع، أرخص، لا حاجة للثقة في الوسطاء، واجهة أكثر ودية.
2. قابلية توسيع النظام البيئي (Extended Ecosystem): برمجة الأصول، قابلية الجمع في التمويل اللامركزي، إلخ.

نحن غالبًا ما نكون متمسكين جدًا بالنقطة الثانية، لكننا بحاجة إلى قضاء المزيد من الوقت في النقطة الأولى. على الرغم من أن المنتجات المؤسسية الحالية تتمتع بواجهة أنيقة وميزات تقارير قوية، إلا أن الأساس لا يزال عالقًا في العصر الحجري. من خلال الاستفادة من خصائص اللامركزية (مثل التسوية الذرية)، يمكننا جعل المنتجات أفضل جوهريًا. فقط من خلال القيام بالنقطة الأولى بشكل جيد، يمكننا جذب الأصول الطويلة الذيل إلى مجال الابتكار في النقطة الثانية.

قياس النجاح: الأصول التي تتجاوز التريليون وتطور السوق

يجب أن نقيس النجاح بوحدات «تريليونات». حاليًا، تُقدر الأصول الحقيقية (RWA) على الإيثريوم بحوالي 18 مليار دولار. بالمناسبة، عندما تتحدث مع المؤسسات، لا يسمونها RWA، بل «أصول». يُقدّر حجم إدارة الأصول العالمية بحوالي 120 تريليون دولار، وإذا أردنا دمج الاقتصاد العالمي في سلسلة الكتل، يجب أن نستهدف رأس المال المؤسسي.

معيار آخر للنجاح هو التأثير وتطور السوق.

هذا يشمل مرحلتين:

1. إعادة توصيل (Rewire): استخدام قواعد تسوية البرمجة على Ethereum و Layer 2 لإزالة الفحوصات اليدوية. بالنسبة للسوق المؤسسي، فإن Ethereum في الواقع “سريع جدًا” (مقارنة بتسوية T+1).
2. التطور (Evolve): توسيع الوصول إلى السوق. إن السوق الحالي مرتفع الحواجز، في بعض الأحيان بسبب القوانين، وفي أحيان أخرى لمجرد خلق ألعاب جماعية صغيرة. ولكن من خلال المنتجات المعتمدة على السلسلة و DeFi، يمكننا تمكين المزيد من الناس من المشاركة، وهذا هو اللعبة الإيجابية (Positive Sum). ترغب المؤسسات في إدارة المزيد من الأصول، ويرغب الجمهور في الحصول على منتجات مالية.

خاتمة: أهم عمل

أنا أحب العمل على حل أهم القضايا. حاليًا، أكرس كل يوم في Etherealize لتبني المؤسسات. وهذا يشمل سد الفجوة المعرفية، وشرح لماذا يجب عدم استخدام تلك “سلاسل الخصوصية” الغريبة والمغلقة التي لا تحتوي على DeFi، بل يجب البناء على الإيثيريوم.

نحتاج حقًا إلى بناء وتصميم بيئات خاصة، وفهم تدفق الأصول وتعقيدات القوانين والامتثال. إذا لم نفعل ذلك، سنترك الاقتصاد العالمي للآخرين. إذا كنا نريد تغيير العالم، فقد حان الوقت لدخول العالم إلى الإيثيريوم.

!

جلسة الأسئلة والأجوبة (Q&A)

س1: ما أكبر سوء فهم يتعلق باللامركزية لإيثريوم عند التحدث مع المؤسسات؟

داني: المؤسسات اليوم أصبحت أكثر فهمًا، لديهم نوع من الخوف من الفقدان (FOMO)، قلقين من أن التكنولوجيا المالية ستأخذ غداءهم. قد يكمن سوء الفهم الرئيسي في الاعتقاد بأن “اللامركزية” تعني “الفوضى” أو “عدم القدرة على التحكم في الوصول”. في الواقع، فإن البيئة على السلسلة قابلة للبرمجة بدرجة عالية، يمكنك تعيين القواعد. هذا الخوف يتحول إلى قلق بشأن التخلف، وهذا فرصة رائعة للبناة.

Q2: ماذا تنصح المطورين الذين يرغبون في دخول مجال المؤسسات؟

داني: تمامًا كما أن فهم تقنية الإيثريوم صعب، فإن وول ستريت هي أيضًا وحش معقد. نصيحتي هي: ابحث عن شريك. ابحث عن صديق عمل في وول ستريت ولكنه يريد تعلم اللامركزية، تعاونوا معًا.

س3: مع زيادة معدل الاعتماد، هل هناك خطر من أن يتم “استحواذ” الإيثيريوم من قبل المؤسسات؟

داني: بالتأكيد. نحن بحاجة إلى جلب أصول عالمية مع الحفاظ على مرونة Ethereum الأساسية وتوزيعها وعالمية. طالما أننا نحتفظ بالقدرة على “المراهنة” ، فهناك خطر. أنا لست “متعظما” وأعتقد أنه لا يزال أمامنا الكثير من العمل الذي يتعين علينا القيام به ، ولكن علينا أن نكون حذرين للغاية في عملية إدخال الأصول.

السؤال 4: كيف نضمن نقل السرد الصحيح أمام المؤسسات؟

داني: نحن بحاجة إلى تشكيل جهد جماعي. تأسيس مؤسسة إيثيريوم لمجموعة الشركات هو خطوة أولى جيدة. ولكن هذا يتعلق بمئات الشركات الرئيسية و trillions من الأصول، ولا يمكننا القيام بذلك بمفردنا. نحن بحاجة إلى الاتحاد في السرد والتعليم، لضمان وجود أصواتنا على طاولات المفاوضات في جميع أنحاء العالم.

س5: هل هناك شيء تعرفه الآن، لكنك تمنيت لو كنت تعرفه في البداية؟

داني: ترجمة اللغة. على سبيل المثال، عندما أتحدث مع رئيس قسم النفط السابق في JPMorgan حول “RWA”، فإنه لا يفهم ذلك على الإطلاق، لأنه بالنسبة لهم، هذا يعني “الأصول”. وكذلك “التسوية الذرية (Atomic Settlement)”، ليس لديهم هذا المفهوم، لأنه في المالية التقليدية، غالبًا ما تكون تسليم الأصول ودفع الأموال منفصلين (حتى أنهم قد يؤخرون الدفع عمدًا لكسب الفائدة). نحن بحاجة إلى تعلم لغتهم وتقديم “ترجمة” صحيحة لهم.

س6: ما الذي يمكن أن يلفت انتباه المؤسسات؟

داني: الطبقة الثانية (L2). هذا حقًا يمكن أن يثير الاهتمام. مقارنة بالسباحة في بركة عامة كبيرة، تفضل المؤسسات هذه الفكرة التي تسمح لها بامتلاك السيادة (بناء L2 بنفسها ومع الشركاء) وفي نفس الوقت الاتصال بنظام إيثيريوم البيئي.

س7: كيف ترى التعاون في النظام البيئي؟

داني: على مدار العام الماضي كنت مركّزًا جدًا على العمل بجد، وأصبح التعاون أقل، وهذا يحتاج إلى مراجعة. مع انتقال الأصول العالمية إلى سلسلة الكتل، ليس فقط البنية التحتية، بل DeFi، والإقراض على السلسلة، وتشكيل رأس المال، وstack الامتثال، يجب الاستفادة الكاملة من كل جزء من النظام البيئي. كل ما بنيناه في السنوات القليلة الماضية، كان من أجل هذه اللحظة.