داني رايان: وول ستريت بحاجة إلى اللامركزية أكثر مما تتصور، وإثيريوم هو الجواب الوحيد

تنظيم: بان تشي شياو

أكثر ما أدهشني هو الاكتشاف: وول ستريت في الواقع تحتاج بشدة إلى اللامركزية.

هذا يبدو غير بديهي للغاية. نحن ، عمالة التشفير وسكان التشفير الأصليين نهتم باللامركزية، لكن يبدو أن العامة تميل أكثر إلى استثمار العملات المستقرة أو العملات الميمية على السلسلة. يبدو أنه لا أحد يهتم بذلك؟ لكن وول ستريت تهتم.

داني رايان هو المؤسس المشارك لشركة إثريالايز، وكان باحثًا رئيسيًا في مؤسسة إيثريوم سابقًا. شارك في Devconnect ARG 2025 رؤى عميقة حول انتقاله من تطوير البروتوكولات إلى التطبيقات المؤسساتية.

مقدمة: من دراسة البروتوكولات إلى رؤية العالم من “منظور البنك”

لقد مرت فترة طويلة منذ آخر مرة رأينا بعضنا البعض. في المؤتمر الأخير لم أتمكن من الحضور، وكان ذلك الشيء الوحيد الذي يمكنني قوله عن الإيثيريوم في ذلك الوقت.

لقد عملت في مجال الأنظمة اللامركزية لعدة سنوات، حيث قمت ببناء الإيثيريوم، ودراسة تصميم الآليات، واللامركزية، والأمان، والمرونة. والآن، أتعامل مع البنوك يوميًا. إنه أمر غريب بعض الشيء، لكنه في الواقع ممتع للغاية. لقد تعلمت الكثير، وهم أيضًا تعلموا الكثير منا. على سبيل المثال، فوجئت بأن الناس لا يزالون يستخدمون بطاقات العمل، بينما يستخدم الجميع لينكد إن، على الرغم من أنني لم أسجل في لينكد إن (أنا متأكد من أن زملائي ليسوا سعداء بذلك)، لكن وول ستريت لا تزال تعتمد على هذه الأدوات.

عندما نتحدث عن وول ستريت، في الواقع، لم تعد “وول ستريت” موجودة هناك. باستثناء بورصة نيويورك التي لا تزال هناك، فقد انتقلت معظم المؤسسات إلى وسط المدينة الفني.

الوضع الحالي: الأسواق المالية التقليدية تعاني من كفاءة منخفضة للغاية

نحن عادة ما نعتقد أن السوق المؤسسي فعال للغاية، قد تعتقد أن التداول الفوري عبر الإنترنت سهل، ولكن في الواقع، يتطلب التداول الفعال تسوية الأسهم يومًا (T+1)، وهذا هو الأكثر كفاءة. إذا نظرت بعمق، ستكتشف أن السوق المؤسسي مليء بالقصور والكثير من الخطوات اليدوية.

التقنية مجزأة للغاية. قد يستخدم مدير الأصول برنامجًا واحدًا لإدارة المراكز، وبرنامجًا آخر للقيام بذلك، ويحتاج إلى برنامج ثالث للتعامل مع الامتثال، ويتطلب الأمر تكاملًا معقدًا بين هذه البرامج. إنه مثل مجموعة من البرمجيات الكارثية التي تم تجميعها معًا مثل “فرانكشتاين”. لا تزال بعض المؤسسات ترسل الفاكسات لبعضها البعض. تستمر التسويات وغيرها من الأنشطة الأساسية لفترة طويلة جدًا. تستغرق التسوية يومين، وهو “انتصار هائل” من الترقية من T+3 إلى T+2 قبل عشر سنوات.

وفي عالم الإيثيريوم، تحدث المعاملات والتسويات في نفس الوقت، وهذه هي ميزتنا الفطرية.

تحتوي الأنظمة التقليدية على مخاطر نظامية متبادلة (Counterparty Risk). لقد تم إنشاء الهيكل منذ أكثر من مئة عام، وتزداد الأعباء القانونية عليه، مما يثقل كاهل الوسطاء. من وجهة نظر أنثروبولوجية، يعتبر بناء مثل هذا النظام معجزة. لكن الآن لدينا تكنولوجيا أفضل، وقد حان الوقت للإصلاح.

الرؤى الأساسية: المؤسسات تطلب بشكل فعّال “اللامركزية”

أكثر ما أدهشني هو: أن وول ستريت (التي تشير بشكل عام إلى المؤسسات) لديها طلب قوي على اللامركزية.

هذا يبدو غير بديهي للغاية. نحن من هاكرز العملات الرقمية وسكان العملات المشفرة نتجه نحو اللامركزية، لكن يبدو أن الجمهور يهتم أكثر بتداول العملات المستقرة على المنصات أو بالاستثمار في العملات التي لا قيمة لها (عملات الميم). يبدو أن لا أحد يهتم بذلك؟ لكن وول ستريت تهتم. دعني أترجم لك سبب ذلك من وجهة نظرهم:

إزالة مخاطر الطرف المقابل (Counterparty Risk): إحدى وجهات نظر تقييم المؤسسات هي “من سيخدعني؟” من الطرف المقابل إلى البنوك المرتبطة ثم إلى البنية التحتية، هناك مخاطر في كل طبقة. بينما يمكن أن يؤدي اللامركزية والحيادية الموثوقة (Credible Neutrality) في طبقة البنية التحتية إلى تقليل هذه المخاطر أو حتى القضاء عليها بشكل كبير.

وقت التشغيل (Uptime): هذه النقطة حيوية. هم يطلبون نسبة 100% من التواجد على الإنترنت. يمكن أن تحقق إيثيروم ذلك لأن هناك عشرات من العملاء وآلاف من العقد تعمل. هذا ليس مصادفة، بل هو تصميم واعي.

أمان الاقتصاد المشفر النادر (أمان الاقتصاد المشفر): هناك عدد قليل جداً من الأنظمة اللامركزية في العالم يمكن أن تستوعب أمان فئة الأصول بقيمة تريليون. ما أعنيه ليس بضع مئات من الدولارات من العديد من المستثمرين الأفراد، بل الأصول العالمية التي تصل قيمتها إلى مئات المليارات في جميع أنحاء البلاد. لا يمكنك ببساطة بدء نظام غداً والحصول على هذا المستوى من الأمان. تمتلك إيثيريوم هذه المورد النادر.

طبقة التطبيقات الناضجة: لقد عملت الإيثيريوم لمدة عشر سنوات. إذا تحدثت مع البنك، طالما أنهم يفهمون قليلاً عن تقنية البلوكشين، فإنهم يقصدون EVM و Solidity. يحتاجون إلى معايير أمان ناضجة ومعايير تطبيقات، وليس أحدث البرامج الرائجة التي تظهر غداً.

الخصوصية (الخصوصية): هذه نقطة أعتبرها مهمة جداً. إنشاء الخصوصية للمنظمات هو “حصان طروادة” لدفع السرد العام للخصوصية في blockchain. بالنسبة للمنظمات، تُعتبر الخصوصية تذكرة دخول (رهان على الطاولة) وليس ميزة رائعة إضافية. إذا لم يتم حل مشكلة الخصوصية، فلا يمكن الحديث عن ترقية السوق. عندما تتاجر المنظمة A مع المنظمة B، لا يمكن الكشف عن المراكز مباشرة، وهذا لا يتماشى مع قوانين تشغيل السوق. لحسن الحظ، استثمرت تطبيقات Ethereum في مجال التشفير (لا سيما المعرفة الصفرية ZK) حالياً بمليارات الدولارات، واستثماراتنا في القابلية للتوسع (ضغط الحوسبة) جلبت بشكل غير متوقع فوائد لحماية الخصوصية.

آثار الشبكة والسيولة: تميل رأس المال إلى التوجه نحو الأماكن المتجمعة. مع الانتشار الواسع للعملات المستقرة، تتفوق إيثيريوم في هذا المجال.

البنية التحتية المتوسطة (الطبقة الثانية): هذه النقطة مهمة للغاية. عندما أشرح الطبقة الثانية للمؤسسات، فإنهم يتطلعون بشغف إلى ذلك. ترغب البنوك في بناء أنظمة يمكن تخصيصها، ويمكن توسيعها، ولكن هذه الأنظمة قادرة أيضًا على الاتصال بإيثريوم، هذه الإنترنت القيم.

عند التفاعل بعمق مع المؤسسات وإغلاق فجوة الفهم، ستكتشف أن وول ستريت تحتاج إلى الإيثيريوم.

العالم الحقيقي مقابل عالم المضاربة

كمطوّر، قد تشعر أحيانًا بالإحباط. أنت تعمل بجد لبناء أنظمة غير قابلة للإغلاق ومركزية، لكن الناس يراقبون بينما يتم إصدار رموز الميم من محفظة متعددة التوقيع تحت سيطرة “ثلاثة أشخاص في القبو”. ستقلق من عدم اهتمام أحد باللامركزية.

لكن الطلب من المؤسسات على المركزية هو في الواقع نافذة نحو العالم الحقيقي. إذا كان الأمر مجرد مضاربة، فإن الناس تكون أهميتها حاسمة؛ ولكن إذا كان الأمر يتعلق بإدراج المعاشات التقاعدية وعقود الملكية على السلسلة، فإن العالم الحقيقي سيجبر على الذهاب نحو المركزية. في هذه السيناريوهات، يجب أن تكون الضمانات الأمنية لا تقل عن، بل أعلى من، تلك الموجودة في الأنظمة الحالية.

تحول الاستراتيجية: من “تفسير بسيط” إلى “بناء منتجات أفضل”

تتمتع مجتمع الإيثريوم بمهارة كبيرة في بناء البنية التحتية وتصميم الآليات، لكننا بحاجة إلى تجاوز عقلية “طالما أنجزناها، فسوف يأتون”.

لا يمكننا ببساطة شرح لماذا نحتاج إلى اللامركزية للجهات المؤسسية. نحتاج إلى افتراض أن الأصول العالمية ستتحول إلى سلسلة الكتل. ماذا سنفعل؟ ليس من خلال التوكنينغ البسيط، ولكن من خلال بناء نظام أفضل من الأنظمة الحالية، بحيث يجب على الأصول العالمية الانتقال إلى السلسلة.

يمكن تقسيم التعاون القيمي إلى مرحلتين:

أفضل ببساطة (Simply Better): أسرع، أرخص، يقلل من الاعتماد على الوسطاء الموثوقين، واجهة أكثر ودية.

قابلية التوسع في النظام البيئي (النظام البيئي الموسع): تبسيط الأصول، تجميع DeFi، إلخ.

غالبًا ما نكون متمسكين جدًا بالنقطة الثانية، لكننا بحاجة إلى قضاء المزيد من الوقت على النقطة الأولى. على الرغم من أن المنتجات المؤسسية الحالية قد تبدو أنيقة من الخارج وتتمتع بميزات تقارير قوية، إلا أن الأساسيات لا تزال عالقة في العصر الحجري. من خلال الاستفادة من خصائص blockchain (مثل التسويات الذرية)، يمكننا تحسين المنتجات من حيث الزمن بشكل أساسي. فقط من خلال القيام بالنقطة الأولى بشكل جيد، يمكننا جذب الأصول طويلة الذيل إلى مجال الابتكار في النقطة الثانية.

التخفيف الناجح: نمو الأصول ذات التريليونات والأسواق

يجب أن نتعامل مع “تريليونات” كوحدة لنجاح بطيء. حاليًا، يُقدر أن الأصول الحقيقية (RWA) تبلغ حوالي 18 مليار دولار على الإيثيريوم. بالمناسبة، عندما تتحدث مع المؤسسات، لا يسمونها RWA، بل “أصول”. يُقدّر حجم إدارة الأصول العالمية بحوالي 120 تريليون دولار، وإذا أردنا إدخال الاقتصاد العالمي في سلسلة الكتل، يجب علينا استخدام رأس المال المؤسسي.

معيار آخر للنجاح هو التأثير وتطور السوق.

هذا يشمل مرحلتين:

إعادة توصيل (Rewire): استخدام قواعد تسوية برمجة الإيثريوم والطبقة الثانية، لإزالة الفحوصات اليدوية. في الواقع، أصبح الإيثريوم “سريعًا جدًا” لسوق المؤسسات (مقارنةً بتسوية T+1).

التطور (Evolve): توسيع الوصول إلى السوق. تعلو حوافز السوق الحالية في بعض الأحيان بسبب القوانين، وأحيانًا لأغراض تخصيص الموارد. ولكن من خلال المنتجات القائمة على السلسلة والتمويل اللامركزي (DeFi)، يمكننا جعل المزيد من الأشخاص يشاركون، وهذا هو اللعب الإيجابي (Positive Sum). ترغب المؤسسات في إدارة المزيد من الأصول، بينما يرغب الجمهور في الحصول على منتجات مالية.

الخاتمة: أهم الأعمال

أحب أن أكرس نفسي لحل أهم القضايا. في الوقت الحالي، أعمل يوميًا على تبني المؤسسات لإيثريوم. يشمل ذلك التعرف على الفراغ، وشرح لماذا يجب عدم استخدام تلك “سلاسل الخصوصية” الغريبة والمغلقة التي لا تحتوي على DeFi، بل يجب البناء على إيثريوم.

نحتاج حقًا إلى بناء وتصميم البيئة الأصلية وفهم تدفق الأصول وتعقيدات القوانين والتوافق لدينا. إذا لم نفعل ذلك، سنترك الاقتصاد العالمي للآخرين. إذا كنا نريد تغيير العالم، فقد حان الوقت لإدخال العالم إلى الإيثيريوم.

جلسة أسئلة وأجوبة (Q&A)

س1: ما هو أكبر سوء فهم حول لامركزية الإيثريوم عند التحدث مع المؤسسات؟

داني: تزداد المؤسسات فهمًا الآن، لديهم نوع من FOMO (خوف من الضياع)، قلقلون من أن التكنولوجيا المالية ستأخذ غداءهم. قد يُعتبر الفهم الخاطئ الرئيسي هو أن “اللامركزية” تعني “عدم وجود قانون” أو “عدم القدرة على التحكم في الوصول”. في الواقع، بيئة السلسلة تُقدّر بشكل كبير، يمكنك وضع القواعد. هذا الخوف يتحول إلى قلق بشأن التخلف، وهذا يمثل فرصة جيدة للبنائين.

س2: ما هي نصيحتك للمطورين الذين يرغبون في دخول مجال المؤسسات؟

داني: مثل فهم تقنية إيثيريوم، وول ستريت هي أيضًا وحش معقد. نصيحتي هي: ابحث عن شريك. صديق يتداول في وول ستريت ولكنه يريد أن يتعلم عن اللامركزية، التعاون معًا.

س3: مع زيادة الانتشار، هل هناك خطر من أن يتم “استغلال” إيثريوم من قبل المؤسسات؟

داني: بالطبع هناك. نحتاج إلى إدخال الأصول العالمية مع الحفاظ على العولمة والتنوع في جوهر الإيثيريوم. طالما أننا لا زلنا نحتفظ بقدرتنا على “التفرع (Forking)”, فلن تكون هناك مخاطر. أنا لست “مؤمنًا بالجمود (Ossificationist)”, أعتقد أن هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به، ولكن يجب أن نكون حذرين جدًا في عملية إدخال الأصول.

س4: كيف تضمن توصيل السرد الصحيح أمام المؤسسات؟

داني: نحن نتعاون. إنشاء مجموعة الشركات (المجموعة المؤسسية) من قبل مؤسسة إيثريوم هو خطوة جيدة أولى. ولكن مع وجود مئات الشركات الرئيسية وتريليونات من الأصول، لا يمكننا العمل بمفردنا. نحتاج إلى التعاون في السرد والتعليم، لضمان وجود صوتنا على طاولة المفاوضات في جميع أنحاء العالم.

س5: ما الذي تعرفه الآن، لكنك كنت تتمنى لو كنت تعرفه في البداية؟

داني: ترجمة اللغة. على سبيل المثال، عندما أتحدث مع رئيس قسم النفط السابق في جي بي مورغان حول “RWA”، فإنه لا يفهم على الإطلاق، لأنه بالنسبة لهم هذا يعني “الأصول”. وهناك أيضًا “التسوية الذرية (Atomic Settlement)”، ليس لديهم هذا المفهوم، لأنه في التمويل التقليدي، غالبًا ما يكون تسليم الأصول ودفع الأموال منفصلين (حتى لكسب الفوائد من الأصول والالتزامات). يجب أن نتعلم لغتهم ونقدم لهم “ترجمة” صحيحة.

س6: ما الشيء الذي يمكن أن يلفت انتباه المؤسسات؟

داني: Layer 2 (L2). هذا حقًا يمكن أن يثير الاستجابة. مقارنة بالسباحة في بركة عامة كبيرة، تفضل المؤسسات هذا المفهوم الذي يمنحها السيادة (بناء L2 خاص بها مع الشركاء) وفي نفس الوقت الاتصال بنظام إيثيريوم البيئي.

Q7: كيف ترى التعاون في النظام البيئي؟

داني: لقد كنت مشغولًا جدًا بالعمل الجاد في العام الماضي، مما أدى إلى تقليل التعاون، وهذا يحتاج إلى مراجعة. مع وضع الأصول العالمية على السلسلة، ليس فقط البنية التحتية، ولكن أيضًا DeFi، الإقراض على السلسلة، رأس المال، مجموعة الامتثال، كل جزء من النظام البيئي يحتاج إلى الاستفادة بشكل كامل. كل ما بنيناه في السنوات القليلة الماضية كان من أجل هذا.