حصلت Core Foundation على أمر قضائي يمنع Maple Finance من تقديم منتجات عائدات بيتكوين تنافسية.

في عام 2025، وافقت المحكمة الكبرى في جزر كايمان رسميًا على طلب الحظر المقدم من مؤسسة Core ضد Maple Finance، مما يمنعها من إطلاق منتج syrupBTC المنافس في مجال عملة البيتكوين. تظهر الوثائق القضائية أن القاضي اعترف بوجود “مسائل خطيرة تحتاج إلى النظر فيها” بشأن اتهامات Core المتعلقة بسوء استخدام المعلومات السرية التي تم الحصول عليها خلال التعاون وانتهاك شروط الحصرية لمدة 24 شهرًا.

يحد هذا الحظر أيضًا من أنشطة تداول Maple المتعلقة برموز CORE حتى الانتهاء من إجراءات التحكيم. تنشأ هذه النزاع من تعاون الطرفين في منتج lstBTC في بداية عام 2025، والذي أدى إطلاقه الناجح إلى نمو هائل لـ Maple، لكن العلاقة التعاونية انهارت في منتصف العام بسبب مزاعم المنافسة غير العادلة. يشير مراقبو الصناعة إلى أن هذه القضية قد تعيد تشكيل معايير اتفاقيات التعاون في مجال DeFi، وقد تؤدي إلى جولة جديدة من التدقيق بشأن شفافية المنتجات ذات العائد.

خلفية الحظر وجوهر الجدل

إن الأمر الصادر عن المحكمة الكبرى في جزر كايمان في عام 2025، والذي تمت الموافقة عليه، يمثل مرحلة جديدة من الممارسات القانونية في نزاعات التعاون التجاري في مجال DeFi. وقد أعلنت مؤسسة Core عبر حسابها الرسمي على منصة X أن المحكمة قد منعت مؤقتًا Maple Finance من إطلاق منتج syrupBTC الذي يشكل منافسة مباشرة لـ lstBTC، كما أنها تقيّد المنصة من معالجة المعاملات المتعلقة برمز CORE الأصلي. يأتي هذا الأمر كإجراء مؤقت يهدف إلى الحفاظ على الوضع الراهن حتى يتم حل النزاع بين الطرفين من خلال التحكيم، مما يعكس أن تدخل السلطات القضائية في نزاعات الأعمال في مجال العملات المشفرة أصبح أمرًا طبيعيًا.

تدور جوهر الخلاف حول بنود الحصرية وحماية المعلومات السرية. وفقًا لاتهامات مؤسسة Core، أعلن الطرفان رسميًا عن إقامة شراكة في حدث في هونغ كونغ في فبراير 2025 لتطوير منتج عوائد بيتكوين يسمى lstBTC. يسمح تصميم هذا المنتج للمستثمرين بالحصول على عوائد مع الحفاظ على حالة احتفاظ بيتكوين، مما يحل بشكل مبتكر التناقض بين الرهن التقليدي والاحتفاظ. أكدت Core أنها استثمرت “استثمارات مالية كبيرة وموارد كثيفة” في تطوير التكنولوجيا والتسويق ودعم المستخدمين لهذا المنتج، وقد حصلت هذه الاستثمارات على عوائد كبيرة بعد الإطلاق الرسمي للمنتج في أبريل، مما جلب “نموًا انفجاريًا” ل Maple Finance.

ومع ذلك، ظهرت شقوق في العلاقة التعاونية في منتصف عام 2025. اتهمت Core Maple ببدء إساءة استخدام المعلومات السرية والنتائج التي قدمتها، بينما لا تزال تتلقى دعم Core من التمويل والموارد، وتقوم سراً بتطوير منتج تنافسي syrupBTC. هذا السلوك ينتهك مباشرة شرط الحصرية لمدة 24 شهرًا المنصوص عليه في اتفاقية التعاون، والتي كان من المفترض أن تضمن عدم انخراط كلا الطرفين أو دعم تطوير المنتجات التنافسية خلال فترة التعاون. وأكدت Core في بيانها أن تصرفات Maple لا تخرق فقط الأخلاقيات التجارية، بل قد تضر أيضًا بأساس الثقة في التعاون ضمن نظام DeFi بأكمله.

تاريخ التعاون بين الطرفين ومسار تطور المنتج

بدأت شراكة Core Foundation مع Maple Finance في أوائل عام 2025، حيث يمثل منتج lstBTC الذي تم تطويره بشكل مشترك ابتكاراً مهماً في استراتيجيات توليد العائدات من بيتكوين. على عكس خطط الرهن التقليدية، يسمح lstBTC للمستخدمين بالاحتفاظ بالتحكم الكامل في أصول بيتكوين، بينما يشاركون في استراتيجيات العائدات المختلفة من خلال آلية عقود ذكية معقدة. هذا التصميم مناسب بشكل خاص للمستثمرين المؤسسيين والمستخدمين بالتجزئة الحذرين، الذين يرغبون في تحقيق العوائد ولا يرغبون في التخلي تماماً عن حقوق إدارة الأصول. بعد إطلاق المنتج في أبريل، حصل على اعتراف سريع في السوق، ووفقًا للإحصاءات غير الدقيقة، تجاوز حجم الأصول المدارة 100 مليون دولار في الشهر الأول.

من حيث الهيكل الفني، يعتمد lstBTC على تقنية الجسر بين السلاسل المتقدمة وآلية تصنيف المخاطر. بعد أن يقوم المستخدمون بإيداع البيتكوين في عقد ذكي محدد، سيتلقون رموز lstBTC مكافئة، والتي يمكن نشرها بعد ذلك في استراتيجيات عائدات متعددة، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر الإقراض، وتوفير السيولة، والمنتجات الهيكلية. تتحمل مؤسسة Core المسؤولية عن تطوير البروتوكول الأساسي والتدقيق الأمني، بينما تركز Maple Finance على تحسين واجهة المستخدم والتسويق. نموذج تقسيم العمل هذا يعمل بشكل جيد في البداية، مما يسمح للمنتج بتغطية عدة بروتوكولات CEX و DeFi الرائجة في فترة زمنية قصيرة.

نجاح المنتج كشف أيضًا عن ضعف العلاقات التعاونية. وفقًا لمصادر في الصناعة، فإن النمو السريع لـ lstBTC جعل Maple Finance ترى الإمكانات السوقية الهائلة لمنتجات عوائد بيتكوين، مما أدى إلى فكرة تطوير منتجات تنافسية بشكل مستقل. syrupBTC يشبه في تصميم المنتج lstBTC بشكل كبير، لكن تم إجراء تعديلات طفيفة في آلية توزيع العوائد ومعايير التحكم في المخاطر. هذه التعديلات على الرغم من عدم كفايتها لتشكيل ابتكار تقني، إلا أنها كافية لتشكيل منافسة مباشرة في السوق. والأخطر من ذلك، أن Core اتهمت Maple باستخدام كودها الاحتكاري وبياناتها التجارية التي تم بناؤها لـ lstBTC بشكل مباشر أثناء تطوير syrupBTC.

نقاط الخلاف الرئيسية بين الطرفين

• فبراير 2025: أعلنت Core و Maple عن تعاون في هونغ كونغ لتطوير lstBTC
• أبريل 2025: سيتم إطلاق منتج lstBTC رسميًا، وسرعان ما سيحقق اعترافًا في السوق.
• يونيو 2025: وجهت Core اتهامات إلى Maple ببدء إساءة استخدام المعلومات السرية لتطوير syrupBTC
• أغسطس 2025: طلب Core من محكمة جزر كايمان إصدار أمر منع
• سبتمبر 2025: المحكمة توافق على أمر مؤقت يمنع syrupBTC من الإطلاق
• قيد التحديد: ستدخل الأطراف في إجراءات التحكيم لحل النزاع

رد فعل السوق على هذا النزاع معقد إلى حد كبير. يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن النزاعات القانونية قد تؤثر على أمان أصولهم، خاصة أولئك الذين شاركوا بالفعل في استراتيجيات عائد lstBTC. من ناحية أخرى، أشار المراقبون في مجال DeFi إلى أن هذه الأنواع من النزاعات التعاونية شائعة في مجال المالية التقليدية، لكنها تبدو أكثر وضوحًا في بيئة التمويل اللامركزي لأنها تتحدى الفكرة الأصلية “الشفرة هي القانون”.

النقاط الأساسية للأحكام القانونية والأسباب القضائية

أشار المحكمة الكبرى لجزر كايمان، القاضي المحترم جليل أسيف KC، في حكمه بوضوح إلى أن هناك “مشكلات خطيرة تحتاج إلى النظر” في الادعاءات التي قدمتها مؤسسة Core ضد Maple Finance. تعني هذه العبارة القانونية أن المحكمة تعتبر أن الأدلة التي قدمها المدعي قوية بما فيه الكفاية، وأنه من الضروري إجراء مراجعة متعمقة للجوهر المتنازع عليه من خلال الإجراءات الرسمية. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن المحكمة قد قبلت حجة Core بأن التعويض عن الأضرار غير كافٍ لتعويض الخسائر، مستندة إلى مخاطر التعامل أو بيع رموز CORE، بالإضافة إلى “الميزة التنافسية” التي قد يتم الحصول عليها من إطلاق منتجات منافسة.

تفصل الوثائق القضائية الحجج الأساسية لدعم الحظر. أولاً، فيما يتعلق باتهامات إساءة استخدام المعلومات السرية، اعتبر القاضي أن هناك أدلة أولية تشير إلى أن Maple قد استخدمت بشكل غير صحيح الوثائق الفنية والبيانات التجارية التي تم الحصول عليها خلال عملية التعاون. تشمل هذه المعلومات هيكل العقود الذكية لـ lstBTC، وطرق إعداد معلمات المخاطر، واستراتيجيات الحصول على المستخدمين، وكلها تعتبر محتوى سري ذو قيمة تجارية. ثانياً، بشأن انتهاك بنود الحصرية، اعترفت المحكمة بأن فترة الحصرية التي تمتد إلى 24 شهراً لها معنى تجاري معقول في مجال DeFi سريع التغير، وأن الانتهاك من جانب واحد قد يتسبب في أضرار لا يمكن عكسها لـ Core.

تتعلق القضية أيضًا باعتبار تجاري رئيسي: اختبار توازن الحظر. يحتاج المحكمة إلى العثور على توازن بين منع السلوك غير السليم المحتمل وعدم التأثير على الأعمال العادية لـ Maple. الحظر النهائي يستهدف فقط إطلاق syrupBTC ومعاملات معينة لرمز CORE، ولم يقيد بشكل شامل الأنشطة التجارية الأخرى لـ Maple. يعكس هذا التقييد الدقيق فهم المحكمة لتعقيدات أعمال DeFi، ويتجنب أيضًا المخاطر النظامية الناتجة عن التدخل المفرط. في الوقت نفسه، تطلب المحكمة من Core تقديم ضمانات مناسبة لتعويض أي خسائر قد تلحق بـ Maple إذا لم تثبت الاتهامات.

من منظور السوابق القانونية، قد تصبح هذه القضية مرجعًا مهمًا في نزاعات التعاون التجاري في مجال العملات المشفرة. على عكس قضية توزيع رموز Uniswap في عام 2023 ونزاع حوكمة بروتوكول Curve في عام 2024، تتعلق هذه القضية مباشرة بتطبيق المفاهيم التقليدية للقانون التجاري في بيئة العقود الذكية. تشير أحكام المحكمة إلى أنه حتى في بروتوكولات DeFi المنفذة بالكامل على السلسلة، لا تزال الترتيبات التجارية وراءها تخضع للإطار القانوني التقليدي، مما يوفر مسارًا واضحًا لحل النزاعات المماثلة في المستقبل.

تأثير السوق وإلهام الصناعة

حدثت هذه النزاع القانوني في فترة حاسمة من التطور السريع لمنتجات العائدات في DeFi، وقد تكون تأثيراته على الصناعة أكبر بكثير من نطاق الحالة الفردية. وفقًا لبيانات DeFiLlama، اعتبارًا من أغسطس 2025، تجاوز إجمالي قيمة المنتجات العائدة على عملة البيتكوين في السوق 50 مليار دولار، بمعدل نمو سنوي يبلغ 150%. كانت lstBTC واحدة من الأبرز، حيث كانت تحتل في وقت ما 15% من حصة السوق، وتم اعتبار نموذج التعاون بينها وبين Maple من قبل العديد من المشاريع مثالًا يحتذى به. لا شك أن هذه النزاع ستؤدي إلى إعادة تقييم السوق للهياكل التعاونية المماثلة.

بالنسبة للمستثمرين، فإن القلق الأكثر مباشرة هو مسألة أمان الأصول. أشارت مؤسسة Core في بيانها إلى أن Maple أعلنت عن “خفض القيمة” للبيتكوين الذي تم إيداعه بقيمة عدة ملايين من الدولارات بعد حدوث النزاع، وكان من المفترض أن تكون هذه البيتكوين محمية بواسطة آلية حماية الأسعار. تشكك Core في مشروعية رفض Maple إعادة البيتكوين إلى المقرضين، معتبرة أن ذلك يعكس “تصرفات وممارسات تجارية مثيرة للقلق”. على الرغم من أن Maple تدعي أن عملياتها التجارية العامة تسير بشكل طبيعي، إلا أن المستخدمين الحساسين بدأوا بنقل أصولهم إلى بروتوكولات أخرى، مما أدى إلى انخفاض حجم قفل lstBTC بنحو 12% في أسبوع واحد.

من وجهة نظر المعايير الصناعية، تسلط هذه القضية الضوء على أهمية توحيد الوثائق القانونية لمشاريع DeFi. العديد من المشاريع المبكرة، من أجل تحقيق نمو سريع، غالباً ما تستخدم اتفاقيات تعاون مبسطة أو تعتمد بالكامل على كود العقد الذكي. تُظهر نزاعات Core و Maple أنه حتى في بيئة blockchain “الحد الأدنى من الثقة”، تظل الاتفاقيات القانونية التقليدية الواضحة ضرورية. في المستقبل، قد تركز المشاريع الناضجة أكثر على صرامة شروط التعاون، بما في ذلك تعريفات أكثر تفصيلاً للمعلومات السرية، ونطاق أكثر وضوحاً للحصرية، وآليات أكثر تطوراً لحل النزاعات.

تحليل مشهد المنافسة في منتجات عائدات DeFi

سوق منتجات عوائد البيتكوين يشهد تحولاً من البحر الأزرق إلى البحر الأحمر، ونزاع Core و Maple هو نتيجة حتمية لتزايد المنافسة إلى حد ما. يمكن تقسيم المنتجات الرئيسية في السوق حالياً إلى ثلاث فئات: مشتقات الرهن الأصلية مثل stBTC، ورموز توفير السيولة مثل LP-BTC، والمنتجات الهيكلية مثل lstBTC المتنازع عليها في هذه الدورة. كل فئة من المنتجات لها خصائص مختلفة في ملامح المخاطر والعوائد والتنفيذ التكنولوجي، لكنها جميعاً تهدف إلى معالجة القيود الأساسية لعدم وجود آلية عوائد أصلية في شبكة البيتكوين نفسها.

من حيث خلفية المشاركين، أصبح هذا المجال يتمتع بتوازن بين المؤسسات المالية التقليدية، والمشاريع المشفرة الأصلية، والفرق المختلطة. المنتجات التي أطلقتها مؤسسات تقليدية مثل Morgan Creek Digital تركز على الامتثال وإدارة المخاطر، بينما تعطي الرواد في DeFi مثل Aave و Compound أهمية لأمان الكود واللامركزية، في حين أن المشاريع التعاونية مثل Core و Maple تحاول تحقيق توازن بين الابتكار وتجربة المستخدم. هذه المنافسة المتنوعة تدفع تقدم المنتجات، ولكنها تزيد أيضًا من احتمال حدوث نزاعات تجارية، خاصة عندما يكون هناك اختلاف في فهم الأطراف لحدود السوق وحقوق الملكية الفكرية.

فيما يتعلق باتجاهات تطوير التكنولوجيا، فإن منتجات عائدات البيتكوين تتطور من مجرد رهن سلسلة واحدة بسيطة إلى استراتيجيات مركبة عبر السلاسل. يمكن للمنتجات الحديثة تحقيق تدفق البيتكوين بسلاسة بين الإيثيريوم وسولانا ونظم الإيكولوجيا متعددة السلاسل، مع المشاركة في توليد العائدات من بروتوكولات متعددة. على الرغم من أن هذه التعقيدات قد زادت من كفاءة رأس المال، إلا أنها جلبت أيضًا نقاط خطر جديدة، بما في ذلك أمان الجسور، وتلاعب الأوراكل، والاعتماد على البروتوكول. في الأشهر المقبلة، مع التطور الإضافي للإيكولوجيا بعد تقليص البيتكوين، من المحتمل أن يشهد سوق منتجات العائدات جولة جديدة من إعادة الهيكلة.

تنبيه مخاطر المستثمر واستراتيجيات المواجهة

في مواجهة المخاطر القانونية والتكنولوجية المتزايدة التعقيد في مجال DeFi، يجب على المستثمرين اتخاذ نهج أكثر نظامية لإدارة المخاطر. يجب أولاً التمييز بين مخاطر البروتوكول والمخاطر التجارية، حيث تشمل الأولى ثغرات العقود الذكية وعيوب النماذج الاقتصادية، بينما تتعلق الثانية بالنزاعات التعاونية بين الأطراف المعنية كما هو موضح في هذه القضية. بالنسبة لمستخدمي منتجات عائدات بيتكوين، يُنصح بمراجعة عدة مؤشرات رئيسية بانتظام: مدى توافق العائد الفعلي للمنتج مع ما تم التعهد به، وما إذا كانت خطة الحفظ فعلاً غير وصائية، وكذلك ما إذا كانت العلاقات القانونية بين الأطراف واضحة.

إن تنويع الأصول هو استراتيجية فعالة لتقليل المخاطر الفردية. بالنظر إلى التأثير المحتمل للنزاع بين Core و Maple، يمكن للمستثمرين النظر في توزيع الأصول على عدة بروتوكولات عائد غير مرتبطة، مثل استخدام stBTC من Lido، ووحدة الادخار من MakerDAO، ومشاريع مستقلة أخرى في نفس الوقت. أيضًا، من المهم الانتباه إلى هيكل حيازة رموز الحوكمة للمشاريع، حيث أن توزيع الرموز بشكل مفرط قد يزيد من مخاطر عدم الشفافية في القرارات التجارية. بالنسبة للمستثمرين المؤسساتيين، قد يكون المشاركة المباشرة في الحوكمة أو طلب من المشروع الكشف عن المزيد من تفاصيل التعاون وسيلة أكثر نشاطًا لإدارة المخاطر.

من منظور الامتثال التنظيمي، يوفر هذا القضية أيضًا رؤى مهمة. تشير أحكام محكمة جزر كايمان إلى أنه حتى في البروتوكولات اللامركزية، يمكن للقوانين التقليدية أن تجد مساحة للتطبيق. يجب على المستثمرين تفضيل المشاريع التي تحتوي على بيانات قضائية واضحة، وفهم قوانين حماية المستهلك في المناطق ذات الصلة. في الوقت نفسه، مع تزايد اهتمام الجهات التنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بمجال DeFi، قد تحظى المنتجات ذات العوائد المتوافقة مع المتطلبات التنظيمية بميزة طويلة الأجل، على الرغم من أنه قد يتم التضحية بجزء من العائدات على المدى القصير.

عندما يلتقي أمر المحكمة في جزر كايمان مع الكود غير القابل للتغيير للعقود الذكية، وعندما تتصادم الأخلاق التجارية التقليدية مع المثالية المالية اللامركزية، فإن النزاع بين Core و Maple قد تجاوز نطاق الحالة الفردية ليصبح حدثًا رمزيًا في عملية نضوج DeFi. في سوق المنتجات ذات العائدات من بيتكوين الذي تبلغ قيمته مئات المليارات من الدولارات، تبحث القوانين والكود، والتعاون والمنافسة، والابتكار والامتثال عن نقطة توازن جديدة. ربما تكون أكبر دروس هذا النزاع هي: بغض النظر عن كيفية تطور التكنولوجيا، فإن الثقة والمسؤولية في جوهر الأعمال تظل أساس ازدهار النظام البيئي، وكيفية استخدام الأدوات اللامركزية للحفاظ على هذه القيم سيكون موضوعًا طويل الأمد يواجهه القطاع بأسره.

الأسئلة الشائعة

ما هو جوهر النزاع بين Core Foundation و Maple Finance؟

جوهر النزاع هو أن Maple متهمة بإساءة استخدام المعلومات السرية لـ Core خلال عملية تطوير lstBTC، وانتهاك شرط الحصرية لمدة 24 شهرًا لتطوير منتج منافس هو syrupBTC، وقد أصدرت المحكمة حاليًا أمرًا مؤقتًا لمنع إطلاق هذا المنتج.

ما هو تأثير الحظر على الأعمال العادية ل Maple Finance؟

القيود تقتصر فقط على Maple لإطلاق syrupBTC ومعالجة معاملات رموز CORE المحددة، بينما يمكن أن تستمر أنشطتها الأخرى بشكل طبيعي، لكن النزاعات القانونية قد تؤثر على ثقة المستخدمين وعلاقات الشراكة.

كيف يجب على المستثمرين تقييم المخاطر القانونية لمنتجات عوائد البيتكوين؟

يجب التركيز على شفافية اتفاقيات التعاون للمشاريع، وإعلانات الاختصاص القضائي، وآليات حل النزاعات، ويجب تفضيل المنتجات التي تتمتع بهياكل قانونية واضحة وضمانات تأمينية، مع تنويع الاستثمارات بشكل مناسب.

هل هذه الأنواع من النزاعات شائعة في مجال DeFi؟

مع تطور الصناعة، تزداد النزاعات التجارية بشكل تدريجي، ولكن القضايا التي يتم حلها من خلال الإجراءات القانونية الرسمية لا تزال قليلة، وقد يكون لهذه القضية أهمية كبرى في إقامة سابقة مهمة للنزاعات المماثلة في المستقبل.

متى من المتوقع صدور نتيجة التحكيم؟

تستغرق إجراءات التحكيم في مجال العملات المشفرة عادةً من 3 إلى 6 أشهر، ولكن قد تمتد القضايا المعقدة، وستؤثر النتائج بشكل مباشر على رفع أو استمرار الأمر الزجري والتعويضات المحتملة.