توسع TJX الطموح في المتاجر: استراتيجية نمو أم تجاوز للحدود؟

لقد كنت أراقب شركة TJX وهي تدفع قدمًا بخطط توسعها العدوانية، وأنا معجب ومتشائم في نفس الوقت. إنهم يعتزمون فتح أكثر من 1,800 متجر إضافي في أسواقهم الحالية وإسبانيا - وهو رقم مذهل يجعلني أتساءل عما إذا كانوا يتصرفون بشكل انتهازى أو مفرط الحماس في بيئة البيع بالتجزئة المتقلبة اليوم.

خلال مكالمتهم الأخيرة عن الأرباح، لم يتمكن الإدارة من كبح حماسهم بشأن إمكانات نموهم العالمي. لقد سلطوا الضوء على مشروعهم المشترك في المكسيك واستثماراتهم في الشرق الأوسط باعتبارها واعدة بشكل خاص. بحلول نهاية الربع الثاني من السنة المالية 2026، كانوا يديرون 5,134 متجرًا، بعد إضافة 13 موقعًا جديدًا وزيادة المساحة الكلية بنسبة معتدلة تبلغ 0.3% مقارنة بالربع السابق.

يبدو أن الشركة واثقة من هدفها المتمثل في 130+ متجرًا جديدًا صافيًا وتخطط لتجديد ما يقرب من 500 موقع حالي هذا العام المالي. يتوقعون نموًا صافيًا للوحدات بنحو 3% على مدى السنوات القليلة المقبلة، معتمدين على مرونة الشراء، وأشكال المتاجر، وقدرات سلسلة التوريد للحفاظ على تزويد المتاجر بالمنتجات المختارة عبر نقاط سعر مختلفة.

لكن TJX ليست الوحيدة في لعبة التوسع هذه. افتتحت Ross Stores 19 موقعًا جديدًا في الربع الأول من السنة المالية 2025 وتهدف إلى إضافة 90 متجرًا هذا العام المالي. تشمل رؤيتهم طويلة المدى التوسع إلى 3,600 متجر - زيادة بنسبة 20% عن الأهداف السابقة. في الوقت نفسه، أضافت Burlington 23 متجرًا جديدًا صافيًا في الربع الثاني من السنة المالية 2025، ليصل إجمالي عدد متاجرها إلى 1,138، وتظل ملتزمة بفتح 100 متجر جديد صافي هذا العام المالي.

من منظور الاستثمار، تفوقت أسهم TJX على القطاع، حيث حققت زيادة بنسبة 16.6% منذ بداية العام مقارنةً بـ 5.6% في القطاع. يتم تداول السهم بمعدل ربحية متوقع يبلغ 29.06X، وهو أقل قليلاً من متوسط القطاع البالغ 31X. تتوقع التحليلات نمو الأرباح بنسبة 7% للسنة المالية 2026 و10.3% للسنة المالية 2027.

بينما تبدو هذه الأرقام واعدة، لا أستطيع إلا أن أشكك فيما إذا كان هذا التوسع الضخم في المتاجر التقليدية منطقيًا في عالمنا الرقمي المتزايد. هل يتوسعان بسرعة كبيرة؟ هل ستصبح جميع هذه المواقع الفعلية مسؤوليات إذا استمرت عادات التسوق لدى المستهلكين في التطور نحو القنوات عبر الإنترنت؟ تحمل الشركة حاليًا تصنيف Zacks رقم 3 (Hold)، والذي يبدو مناسبًا نظرًا لهذه الأسئلة المستمرة حول استراتيجيتها الطموحة للنمو.