Las Tesorerías de Activos Digitales Están Colapsando: La Pérdida de Confianza Provoca una Venta Masiva en el Mercado

• La prima de mercado para las empresas de Tesorería de Activos Digitales (DAT) ha casi desaparecido, con ratios mNAV acercándose a 1.0.
• El total de BTC en poder de las empresas DAT cayó de 92.6B a 78.1B KRW, lo que indica una liquidación masiva.
• Los analistas argumentan que los DATs fueron un “evento de salida” para los precios, careciendo de modelos de negocio sostenibles en comparación con los ETFs.

La salud financiera de las empresas de Tesorería de Activos Digitales (DAT), que constituyeron una fuente importante de compra en el mercado de criptomonedas desde el segundo trimestre, está deteriorándose rápidamente.

Los datos publicados el miércoles por la plataforma de datos en cadena Artemis indican que la prima de mercado para estas entidades que poseen criptomonedas se ha evaporado en gran medida. Según el indicador 'mNAV por Tesorería de Activos Digitales' de Artemis, el Valor Neto de Activos de Mercado (mNAV) de las empresas DAT, que alguna vez superó 25, ahora se está acercando a 1.0.

La relación mNAV se desploma hacia cero {#h-mnav-ratio-plummets-toward-zero}

El ratio mNAV es una métrica de valoración crítica que se calcula dividiendo la capitalización de mercado de una empresa por el valor neto de los activos (NAV) de sus tenencias digitales. Un mNAV mayor que 1 significa que el mercado asigna una prima a las acciones de la empresa.

Esto significa que el mercado está reconociendo su capacidad operativa o potencial de crecimiento futuro más allá de su valor actual de cartera de criptomonedas. Por el contrario, un mNAV por debajo de 1 sugiere que la acción está subvalorada, señalando una baja confianza de los inversores. mNAV por Digital Asset Treasury. Fuente: Artemis

La tendencia en los últimos seis meses ha sido aguda. Entre mayo y junio de este año, el mNAV promedio para las principales empresas de DAT osciló entre 1.9 y 2.0, incluso para activos conservadores como Bitcoin (BTC).

Sin embargo, esta prima ha disminuido severamente. A partir del martes, el mNAV para BTC y ETH DATs es 1.1, mientras que los DATs de SOL son 1.0. Incluso los DATs HYPE, que eran una excepción, han caído a 2.1. Esencialmente, la prima que una vez se pagó por obtener exposición a las criptomonedas a través de acciones de DAT casi ha desaparecido.

La falta de confianza resultante es visible en los balances corporativos. La cantidad total de BTC que poseen las empresas DAT alcanzó un pico de $92.6 mil millones el 6 de octubre, pero desde entonces ha caído a $78.1 mil millones hasta el miércoles. De manera similar, las tenencias de ETH cayeron de un pico de $20.6 mil millones el 27 de octubre a $17.6 mil millones, lo que indica una significativa liquidación en el mercado. Total NAV por Tesorería de Activos Digitales. Fuente: Artemis

DATs Llamados un 'Evento de Salida' para Precios {#h-dats-called-an-exit-event-for-prices}

Omid Malekan, un Profesor Adjunto en la Escuela de Negocios de Columbia, identificó el declive de las firmas DAT como una causa raíz de la reciente caída de precios de las criptomonedas.

“Cualquier análisis de por qué los precios de las criptomonedas continúan cayendo debe incluir DATs, porque en aggreGate resultaron ser un evento de extracción y salida masiva – una razón para que los precios bajen,” afirmó Malekan.

Malekan criticó el modelo de negocio, argumentando que los costos significativos asociados con el establecimiento de entidades públicas—particularmente para estructuras shell/PIPE/SPAC, que implican millones en honorarios para banqueros y abogados—significan que cuando los inversores compran acciones de DAT, están adquiriendo efectivamente la criptografía subyacente a un precio muy por debajo debido a estos gastos generales.

“No hay almuerzo gratis. Todas las personas que hablaron de los DATs como si fueran pura ventaja son idiotas a quienes no se les debería tomar en serio nunca más,” concluyó de manera contundente.

Añadiendo a la crítica, Matt Hougan, CIO de Bitwise Invest, sugiere que los DATs necesitan más que mera acumulación de monedas para sobrevivir. Aconsejó a los inversores: “La mejor manera de decir qué DATs vale la pena atender es preguntar: ¿Están haciendo algo difícil?” Hougan advirtió: “Si eso es todo lo que hace un DAT, es mejor que poseas un ETF.”