El BCE monitorea el aumento de los Tokens Dólar con un enfoque intensificado en los efectos colaterales volátiles

El impulso explosivo de las monedas estables está remodelando los flujos de liquidez transfronterizos e intensificando la presión sobre el marco de políticas de Europa, señalando un cambio fundamental a medida que la demanda de activos digitales comienza a ejercer una influencia significativa sobre las condiciones monetarias globales.

La expansión de las monedas estables choca con las perspectivas de política de la Eurozona

La creciente adopción de monedas estables está fortaleciendo la eficiencia de los pagos globales, sin embargo, su rápida expansión está comenzando a intersectar con el marco monetario de Europa. El gobernador del banco central holandés, Olaf Sleijpen, compartió el 16 de noviembre en una entrevista con el Financial Times que el Banco Central Europeo puede eventualmente necesitar reevaluar la política a medida que estos mercados se amplían.

Sleijpen es presidente del De Nederlandsche Bank. También es miembro del Consejo de Gobierno y del Consejo General del Banco Central Europeo (ECB), miembro de la Junta de Riesgo Sistemático Europeo y gobernador del Fondo Monetario Internacional (IMF). Señalando que la creciente demanda de instrumentos tokenizados en dólares está profundizando los vínculos entre las tenencias del Tesoro de EE. UU. y la liquidez de la zona euro, declaró:

Si las monedas estables en EE. UU. aumentan al mismo ritmo que han estado aumentando . . . se volverán sistemáticamente relevantes en un cierto momento.

El banquero central holandés destacó la posible volatilidad si aumentan las presiones de redención, advirtiendo que “Si las monedas estables no son tan estables, podrías terminar en una situación en la que los activos subyacentes necesiten ser vendidos rápidamente,” un desarrollo que, según él, podría afectar la estabilidad financiera, la actividad económica y la inflación.

Agregó que el BCE podría “probablemente tener que repensar la política monetaria” si las ventas forzadas se propagan en los mercados. “No sé en qué dirección iríamos”, porque la respuesta de política dependería de la velocidad de las repercusiones, agregó. Sus comentarios reflejan una preocupación más amplia de los bancos centrales de que la creciente dependencia de los tokens respaldados por EE. UU. puede complicar la gestión de las tasas domésticas.

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Sleijpen dijo que la eurozona ha mostrado una mejora moderada, citando un comercio más estable, un crecimiento más fuerte y una inflación que se alinea con el objetivo del 2% del BCE. Explicó que las proyecciones de inflación por debajo del objetivo se deben principalmente a los menores costos de energía y a un euro más fuerte en lugar de a fundamentos deteriorados, indicando que tales pronósticos por sí solos no exigen reducciones adicionales de tasas. Sin embargo, instó a la precaución, citando errores de juicio anteriores en 2022 cuando los choques inflacionarios se propagaron rápidamente a través de la economía.

Mientras enfatizaba las vulnerabilidades vinculadas a las estructuras de tokens digitales, los defensores de la industria argumentan que el crecimiento de las monedas estables—respaldado por salvaguardias apropiadas—podría contribuir en última instancia a canales de liquidez más resilientes y mejorar la eficiencia en la liquidación transfronteriza.

FAQ 🧭

• ¿Cómo afecta la aceleración de la adopción de monedas estables al marco monetario de Europa?

La creciente demanda de activos en dólares tokenizados está vinculando cada vez más los mercados de tesorería de EE. UU. con la liquidez de la zona euro, creando posibles implicaciones de política para el BCE.

• ¿Por qué podría necesitar el BCE ajustar su postura de política a medida que crecen los mercados de monedas estables?

Grandes olas de redención podrían desencadenar ventas rápidas de activos, introduciendo volatilidad que podría obligar al BCE a reevaluar su enfoque de política monetaria.

• ¿Qué riesgos de estabilidad financiera destacó Olaf Sleijpen con respecto a las monedas estables?

Advirtió que la inestabilidad en las reservas subyacentes podría generar ventas desordenadas en el mercado, afectando la estabilidad financiera, el impulso económico y la dinámica de la inflación.

• ¿Cómo influye el rendimiento actual de la eurozona en el debate político sobre los tokens digitales?

Un comercio más estable, un crecimiento más firme y una inflación alineada con el objetivo del BCE sugieren que los efectos colaterales de los activos digitales—no unos fundamentos débiles—representan el principal riesgo emergente para los responsables de las políticas.