CITIC Securities: Impact and Calculation After the Revision of M1 Statistical Caliber Lands

Según el informe de investigación de CITIC Securities, hasta 24M10, el saldo de M1 bajo las reglas originales era de 63.34 billones de yuanes, con una tasa de crecimiento interanual del -6.10%; según nuestros cálculos, si se incluyen los depósitos a la vista de los residentes y los fondos de reserva de los clientes de las instituciones de pago de terceros, el ‘saldo de M1 ajustado’ para 24M10 es de 105 billones de yuanes, con una tasa de crecimiento interanual del -2.3%; el valor absoluto de la ‘tasa de crecimiento de M1 ajustada’ siempre es mayor que la tasa de crecimiento de M1 bajo las reglas originales, al mismo tiempo, la fluctuación a largo plazo es más estable, y la diferencia entre M2 y la tasa de crecimiento de M1 ajustada también ha disminuido del 13.60% al 9.83% en 24M10; aunque el indicador de ‘M1 ajustado’ tiene una mejora en términos de valor absoluto en comparación con M1 original, enfatizamos que aún no puede ocultar el estado generalmente débil del entorno económico y crediticio actual. Al revisar el año, la ‘tasa de crecimiento de M1 ajustada’ desde el inicio del año todavía muestra una tendencia a la baja y ha caído en la zona negativa, mientras que la diferencia entre M2 y la tasa de crecimiento de M1 ajustada sigue siendo relativamente alta; además, el indicador de M1 ajustado todavía tiene un buen efecto de guía en las previsiones económicas para el PPI, las existencias de productos industriales, etc.