Les fonds de couverture démocratisés peuvent-ils changer la situation de la prolifération des jetons VC ?

Auteur : Revc, Jin Se Cai Jing

###Préface

La valeur de marché de ai16z, qui approche les 100 millions de dollars, a été étiquetée comme un MEME, car elle a apporté des retours de plusieurs centaines de fois pour ses investisseurs précoces. Cependant, nous pouvons aller plus loin en explorant ses implications pour les activités de gestion collective d'actifs sur la blockchain.

Le système d'évaluation de la valeur des actifs se divise généralement en deux méthodes : l'une est basée sur l'actualisation des flux de trésorerie des actifs, le taux d'actualisation étant déterminé par les caractéristiques de risque des actifs ou des flux de trésorerie, principalement utilisé pour les entités opérationnelles ; tandis que l'évaluation de la valeur des actifs MEME se concentre sur l'efficacité de la diffusion sur Internet et le consensus d'influence, sa durabilité étant souvent placée en second plan. Cette différence de méthode d'évaluation influence dans une large mesure le positionnement et la conception des projets Web3.

Prenons l'exemple de Friendtech. En fait, la première fois que j'ai entendu parler de Friendtech, je me suis posé une question : pourquoi les détenteurs de la même série de clés ne peuvent-ils pas être un collectif d'investissement ? Cela permettrait au moins d'avoir un flux de trésorerie d'investissement visible pour soutenir la valeur des tokens d'intérêt collectif, au lieu de choisir la spéculation sur les échanges d'opportunités de dialogue. Peut-être que la courbe de liaison conçue autour des clés est plus adaptée à la spéculation, ce qui entraîne inévitablement une fuite de liquidités en cas de panique. La plupart des modèles économiques conçus pour les projets Web3 ont tendance à rendre l'appariement de l'offre et de la demande plus abrupt, suscitant des émotions de Fomo, plaçant les nouveaux arrivants en position de faiblesse, ce qui n'est pas favorable pour attirer un public plus large. Cependant, les protocoles DeFi matures sont exclus de cette dynamique, bien que les incitations à la liquidité soient plus importantes à leurs débuts.

Retour à ai16z, qui est le projet le plus valorisé de l'accord de fonds de couverture Soalna, Daos.fun vise à abaisser le seuil d'entrée des fonds de couverture et à démocratiser l'accès aux fonds de couverture.

###Le fonctionnement de Daos.fun**

Daos.fun est un DAO d'investissement, principalement impliqué dans le financement, le trading, la liquidation des fonds à l'échéance et les délais des fonds.

• Levée de fonds : Le créateur du DAO a une semaine pour lever le montant de SOL requis. Les jetons DAO sont émis de manière équitable, tous les participants peuvent acheter des jetons au même prix.
• Transactions : Après la fin de la levée de fonds, le créateur investira le SOL collecté dans les jetons Solana de son choix et effectuera des transactions sur un teneur de marché automatisé virtuel (AMM). Cela fait que le prix des jetons DAO fluctue en fonction des activités de trading du fonds. Bien que le prix des jetons DAO n'ait pas de plafond, son risque à la baisse est limité à la capitalisation boursière de la levée de fonds. Tant que la capitalisation boursière des jetons DAO dépasse le montant initial de la levée de fonds, les investisseurs peuvent vendre leurs jetons DAO à tout moment.
• Liquidation de fonds à l'échéance : À l'échéance des fonds, le portefeuille DAO sera gelé, et les SOL provenant des bénéfices seront restitués aux détenteurs de jetons. Les investisseurs peuvent choisir de détruire leurs jetons DAO pour racheter les actifs sous-jacents du DAO, ou de vendre directement les jetons DAO.
• Durée du fonds : La durée du fonds est fixée par le créateur du DAO. Par exemple, la durée du fonds ai16z est de 1 an et sera liquidée le 25 octobre 2025 ; la date de liquidation de kotopia est le 27 octobre 2025 ; DCG (Degen Capital Guild) sera liquidé le 25 avril 2025 ;

Les créateurs de fonds sont actuellement examinés par les autorités, la capacité d'investissement est essentiellement évaluée de manière qualitative, et il n'est pas possible de garantir qu'ils ne soient pas influencés par d'autres intérêts, surtout dans un marché en constante évolution, l'écart d'information entre les créateurs et les investisseurs peut entraîner des pertes pour les investisseurs. Daos.fun exigera-t-il que les créateurs détiennent au moins un certain pourcentage des actifs du fonds, mais cela ne dissipera toujours pas les inquiétudes concernant leur capacité opérationnelle, il est donc nécessaire d'introduire un système de vote avant investissement. Avec l'ouverture du système d'invitation de Daos.fun, il y aura plus d'espace à optimiser.

###Les hedge funds démocratisés peuvent-ils changer l'état actuel de l'industrie de la prolifération des tokens VC ?

La première raison de l'émergence du phénomène des pièces VC pourrait être la douleur de la croissance sauvage précoce de Web3. La guerre de positionnement immersive des VC a conduit ce groupe à réaliser que dans le domaine de Web3, il y aura une base de systèmes d'exploitation décentralisés similaire à « Android et IOS », des infrastructures financières et une troisième génération d'Internet (recherche, communication de données, réseaux sociaux). En comparaison avec le système d'émission de titres de Web2, qui est mature et réglementé, les VC bénéficient d'une expansion presque sans contraintes dans le domaine de Web3. Combiné avec le modèle de croissance concurrentiel des CEX et une soif extrême pour de nouvelles catégories d'actifs, cela a conduit à une prolifération de monnaies d'air dans l'ensemble du secteur.

Les VC, tout en s'expandant de manière frénétique, ont inévitablement un impact négatif sur l'industrie. Étant donné que le Web2 dispose d'un système de régulation mature, les VC ont des processus d'évaluation des projets, des courbes de croissance et des modalités de sortie très spécialisés lors de l'investissement. Cependant, dans le Web3, l'industrie n'a pas encore développé une conscience d'autodiscipline qui évoluerait en une force d'équilibre plus positive, favorisant un développement sain de l'industrie.

Comment comprendre la destruction de l'innovation par le VC, bien que le Web2 soit également un mode opératoire radical, les gestionnaires de fonds doivent être responsables envers les investisseurs, mais le VC (et CEX) présente dans le Web3 des dangers plus contraignants et monopolistiques pour le développement de l'industrie. **Supposons qu'une nouvelle espèce naisse dans les profondeurs de la forêt amazonienne au sein d'une communauté biologique primitive, cette nouvelle voie se développe lentement, possédant son propre micro-système écologique, se renforçant en fonction de la perception de la demande du marché et de l'expérience utilisateur ; à ce moment-là, les autres parties au sein du micro-système se donnent également des retours positifs. Dans ce processus de croissance continue, ils distillent leur noyau et interagissent avec l'environnement pour forger la vitalité de l'organisation. Il est à noter que cette vitalité est cruciale pour l'itération à long terme du projet. **

Mais que se passerait-il si le VC s'immisçait trop tôt de manière sauvage ? Ils apporteraient béton et acier dans la forêt tropicale amazonienne, s'appropriant les espèces clés des microécosystèmes et modifiant leurs lois de développement objectif, les nourrissant pour accélérer leur croissance. Dans la plupart des cas, cette nouvelle espèce perdra sa capacité à percevoir les produits et le marché, évoluant vers une direction de "bébé géant et d'air". Pendant ce temps, tout le petit écosystème sera détruit, brisant le cycle de rétroaction positive, remplacé par un mode de monopole, inhibant les possibilités de concurrence et d'évolution dans la forêt amazonienne. C'est le prix que toute l'industrie et la société devront payer.

Le marché primaire est actuellement morose, le financement est difficile et l'écologie se retourne contre les VC eux-mêmes. Pour les VC, il est nécessaire de laisser de côté l'illusion de monopole et de se concentrer sur des projets décentralisés et à potentiel commercial, tout en évitant de devenir des promoteurs de projets "géants-bébés". Cependant, les VC sont également confrontés à la pression du retour sur capital, et il est nécessaire d'équilibrer le conflit entre l'exploitation et le retour sur capital.

Depuis 2021, l'ensemble de l'industrie cryptographique fait face à une pression réglementaire déformée, les poursuites judiciaires aux États-Unis concernant les cryptomonnaies se déroulent avec une intensité sans précédent. Des entreprises leaders comme Coinbase se battent en première ligne, et il est difficile de déterminer qui est le véritable responsable de l'origine du mal dans le développement de l'industrie, en particulier dans le contexte précédent de hausse des taux d'intérêt, où l'industrie manque de liquidités. Les appels à la chasse aux FUD se succèdent, et ce que nous pouvons faire, c'est établir, après cette croissance sauvage, des organisations d'autodiscipline conscientes de la décentralisation, afin que les grandes entreprises cryptographiques développées évitent d'entraîner l'industrie par leur avantage en termes de trafic et d'utilisateurs.

Cependant, en tant qu'organisation commercialisée, obtenir un flux de fonds et d'utilisateurs implique des coûts très élevés. L'équilibre entre la commercialisation et l'intérêt public est un sujet de longue date auquel sont confrontées les grandes entreprises de cryptomonnaie.

###Le rôle promoteur de la gestion d'actifs sur blockchain pour l'industrie

Le concept de gestion d'actifs sur la chaîne ou de DAO d'investissement a été proposé dès 2021, et a continué à évoluer et à se concrétiser. De manière abstraite, les détenteurs de la communauté MEME sont également une sorte de DAO d'investissement. La gestion d'actifs sur la chaîne peut promouvoir le développement sain de l'industrie sous deux aspects.

1. Fonds de gestion proactifs, se concentrant sur des projets véritablement décentralisés et ayant un modèle commercial clair, réduisant l'écart entre les communautés et les institutions d'investissement professionnelles, pourraient être une manière de résoudre la prolifération des VC coins, en poussant les "bonnes monnaies" à devenir la norme sur le marché. Tirer parti d'un fonctionnement plus transparent et public de DaosFun.

2、Fonds de vente à découvert, les cibles de vente à découvert peuvent être des projets pseudoWeb3** où la part des tokens détenus par des VC dépasse 20%, et où un seul VC détient plus de 3%, cela dépendra des attributs spécifiques du projet. En d'autres termes, si un projet attire des fonds de VC qui dépassent ses besoins de développement et de promotion, alors l'industrie Web3 doit examiner ses attributs de décentralisation. Comme dans la précédente bataille de vente à découvert de Gamestop et le mouvement Occupy Wall Street, il semble y avoir une certaine passion irrationnelle, mais pour les investisseurs individuels, le mouvement lui-même n'a que quelques revendications correctives. Lorsque l'industrie rencontre des problèmes, il faut y faire face en utilisant des méthodes qui, bien qu'elles ne soient pas faciles à comprendre à l'époque, peuvent être validées à long terme. Chacun a le droit d'agir contre le développement malsain de l'industrie, mais cela ne doit pas être élevé à une certaine catégorie idéologique.**

Les revendications trop corrigées affectent-elles la concurrence dans l'industrie ? La réponse est oui, mais par rapport au phénomène de monopole qui existe actuellement dans le développement de Web2, l'industrie a également besoin de micro-opérations de type "Citron Capital ou Muddy Waters".

###Résumé

Citant ce que dit Petyr Baelish dans "Game of Thrones" - "Le chaos est une échelle", la liberté est une échelle, mais elle s'accompagne souvent de chaos et de monopole. Il est temps que l'industrie Web3 entre dans sa prochaine phase, la réglementation traditionnelle peut ne pas convenir à l'industrie Web3, même si elle continue d'exercer une influence.

En revenant à Daosfun lui-même, il ne faut pas s'attendre à ce que le fonds de démocratisation ait une influence sur l'autorégulation de l'industrie à court terme, mais les opportunités de développement libre offertes par le Web3 nécessitent que chacun d'entre nous les défende.