La compétition pour l'USDH s'intensifie : tout le monde vise l'opportunité du jeton stable + Hyperliquid

La compétition USDH a déclenché des enchères féroces sur Hyperliquid, la plateforme de dérivés décentralisée leading, depuis le 23 septembre 2025, avec des propositions de Paxos, Frax, Agora, Native Markets et Ethena rivalisant pour les droits d'émission du jeton stable natif. Le volume mensuel de $400 milliards de Hyperliquid et les frais d'août de $106 millions font de l'USDH un actif prisé, générant potentiellement plus de $200 millions d'intérêts annuels à partir des réserves. Cette compétition USDH souligne l'attrait de la synergie stablecoin + Hyperliquid dans un marché de la cryptomonnaie de $3,5 trillions. L'article explore la dynamique de la compétition USDH, les propositions clés, l'effervescence de la communauté et les enjeux du marché.

La frénésie d'enchères de l'USDH de Hyperliquid

La compétition USDH a débuté le 5 septembre 2025, avec Hyperliquid mettant aux enchères le symbole de son stablecoin natif, attirant des offres des principaux émetteurs de stablecoins. Les propositions ont été clôturées le 10 septembre, avec un vote de la communauté le 14 septembre. La domination d'Hyperliquid—70 % du marché des perpétuels décentralisés et 57 milliards USD de circulation USDC—positionne USDH pour capturer 7,8 % des réserves USDC, générant plus de 200 millions USD à des taux de 4 % à 5 %. Cette compétition USDH reflète le passage de la plateforme à la gouvernance communautaire, la fondation s'abstenant de voter.

• Chronologie : Offres du 5 au 10 septembre, vote le 14 septembre.
• Volume : $400B mensuel.
• Réserves : $57B USDC (7.8% capture).

Meilleures propositions dans la course

La compétition USDH présente des offres innovantes mettant l'accent sur la conformité et les rendements :

• Paxos : Émission conforme, 95 % de rendements pour les rachats HYPE.
• Frax : rendements de 100 %, modèle sans confiance.
• Agora : Gouvernance neutre, rendements complets de 100 % pour l'écosystème.
• Marchés natifs : Co-gestion par BlackRock/Superstate, fonds communautaires.
• Ethena : modèle LSD avec couverture, engagement de 95 % de revenus.

Ces propositions priorisent l'alignement Hyperliquid, avec la compétition USDH se concentrant sur une distribution d'intérêts de $200M+ pour la croissance.

• Rendements : 95-100 % pour la communauté/HYPE.
• Conformité : normes GENIUS des États-Unis.
• Gouvernance : Neutre et sans confiance.

Réactions de la communauté et vote

La compétition USDH a suscité des débats sur l'équité, certains accusant de trucage, mais le PDG de Nansen a défendu le processus comme transparent. Les Marchés Natifs ont mené avec un soutien de 97 %, selon les premiers sondages. Le vote communautaire de la compétition USDH garantit l'alignement, bien que les controverses mettent en évidence les défis de gouvernance dans la DeFi.

• Support : Marchés natifs à 97 %.
• Débats : Équité et transparence.
• Défense du PDG : "Processus transparent."

Enjeux et implications du marché

Le gagnant de la compétition USDH capturera des rendements de plus de 200M $ dans un marché de 3,5 trillions de dollars, augmentant le TVL et la valeur HYPE de Hyperliquid. La rentabilité des stablecoins stimule l'intérêt, USDH pouvant potentiellement réduire la dépendance à USDC. Cette compétition USDH pourrait établir des précédents pour les stablecoins natifs dans la DeFi, améliorant la liquidité et l'adoption.

• Rendements : $200M+ par an.
• Augmentation de la TVL : Pour Hyperliquid.
• Précédent : Émission de stablecoins DeFi.

Points Clés

La concurrence de l’USDH sur Hyperliquid attire des offres de Paxos à Ethena, visant des rendements de 200 millions de dollars sur un marché de 3,5 billions de dollars. Le lead de Native Markets signale l’accent mis sur la conformité. Surveillez les résultats des votes pour détecter les changements dans l’écosystème.