La sélection du président de La Réserve fédérale (FED) entre dans une phase cruciale, analyse complète des antécédents et des positions des cinq candidats.

Rédigé par : White55, Mars Finance

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Basset, a annoncé ce mercredi qu'il soumettra en décembre de cette année une liste finale de trois à quatre candidats au président Trump, afin de choisir le prochain président de la Réserve fédérale. Cette décision influencera la direction de la politique monétaire américaine et la stabilité des marchés financiers mondiaux dans les années à venir. Basset a révélé qu'il avait réduit les 11 candidats précédemment interviewés à 5. Ces cinq candidats comprennent la vice-présidente actuelle chargée de la supervision à la Réserve fédérale, Michelle Bowman, le gouverneur Christopher Waller, le directeur du Conseil économique national Kevin Hassett, l'ancien gouverneur de la Réserve fédérale Kevin Warsh et le directeur des investissements en revenu fixe mondial de BlackRock, Rick Reed.

Processus de sélection et contexte

Le processus de sélection du président de la Réserve fédérale est entré dans une phase cruciale. Le travail de sélection dirigé par le secrétaire au Trésor, Becerra, a débuté avec une liste de 11 candidats en août. Après deux mois d'évaluations minutieuses, elle a été réduite à 5 candidats clés à la mi-octobre. Selon le plan, Becerra procédera à une nouvelle série d'entretiens avec les cinq candidats au cours des prochaines semaines à quelques mois. L'équipe d'entretien sera présidée personnellement par Becerra, avec deux hauts fonctionnaires du Trésor et deux hauts fonctionnaires de la Maison Blanche participant. Étant donné que Becerra doit assister à l'assemblée annuelle de la Banque mondiale et du Fonds monétaire international et accompagner Trump lors de sa visite en Asie, la procédure d'entretien finale devrait être achevée après Thanksgiving. Le mandat actuel du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, se terminera en mai 2026. Fait intéressant, le nouveau président pourrait d'abord être nommé membre du conseil de la Réserve fédérale pour occuper un siège qui viendra à expiration en janvier 2026, permettant ainsi au nouveau président de bénéficier d'un mandat complet de 14 ans. La méthode de prise de décision de Trump est de manière constante de “écouter largement” et de demander l'avis de “dizaines, voire de centaines de personnes”, puis de prendre une décision finale. Becerra a clairement indiqué qu'il ne serait pas candidat à la présidence de la Réserve fédérale, réaffirmant qu'il n'était pas sur la liste des candidats.

Les critères de sélection de Bessent et l'intention de réforme de la Réserve fédérale

Le ministre des Finances, Bessent, a des critères clairs lors de la sélection des candidats. Il souhaite que le nouveau président de la Réserve fédérale puisse garder un esprit ouvert sur la politique monétaire et le fonctionnement de la banque centrale, et possède une expérience en économie, politique monétaire, réglementation bancaire et gestion. Récemment, Bessent a écrit un article critiquant la Réserve fédérale pour être “devenue trop grande” et pour avoir connu une “extension de mission”, appelant à un examen complet de ses politiques, structures et missions. Il a tendance à choisir des candidats qui soutiennent la réduction de la taille de la Réserve fédérale et la limitation de l'utilisation d'outils non conventionnels tels que l'assouplissement quantitatif. Concernant la nécessité pour les candidats de soutenir une baisse des taux d'intérêt, Bessent n'a pas répondu directement, indiquant seulement que ses deux principaux critères de sélection sont : “Premièrement, voyez si vous gardez un esprit ouvert ; deuxièmement, quel est votre jugement sur la situation actuelle.” Il a ajouté que “la Réserve fédérale est une institution grande et complexe, impliquant des systèmes de paiement et des affaires de réglementation, donc les candidats doivent également posséder certaines compétences en gestion.”

Les antécédents et les positions politiques des cinq candidats

Michelle Bowman : Vice-présidente de la supervision de la Réserve fédérale

En tant que vice-présidente de la réglementation de la Réserve fédérale actuelle, Bowman a une série de positions marquées sur la politique monétaire, la gestion du bilan et les perspectives du marché du travail. Elle souligne la nécessité d'adopter des positions politiques plus proactives et prévoyantes dans l'environnement économique actuel, et plaide pour une réforme complète des mécanismes de mise en œuvre de la politique monétaire de la Réserve fédérale. Bowman a déclaré qu'en raison d'un affaiblissement de la vitalité du marché du travail et de nouveaux signes de vulnérabilité, “le FOMC de la Réserve fédérale doit maintenant agir de manière décisive et proactive”. Elle a noté que “les données récentes montrent que nous sommes sérieusement confrontés au risque de prendre du retard par rapport à la courbe”, et a averti qu'une “vision rigide et dogmatique fondée sur les données” conduira à un décalage continu des politiques par rapport à la réalité économique. En ce qui concerne la politique des taux d'intérêt, Bowman est en faveur d'un ajustement progressif des taux, tout en soulignant : “Si ces conditions persistent, il sera nécessaire d'ajuster la politique à un rythme plus rapide et avec plus de force à l'avenir.” Elle prévoit que le taux d'intérêt neutre se situe au milieu de la fourchette de 3 % à 4 %, et que “le taux d'intérêt neutre actuel est supérieur à celui d'avant la pandémie”. Concernant la politique du bilan de la Réserve fédérale, Bowman a proposé des réformes systémiques. Elle a déclaré clairement : “À long terme, je préfère maintenir un bilan aussi petit que possible, afin que les soldes de réserves soient proches d'un niveau rare, plutôt que d'un niveau abondant.” Elle soutient fermement que le bilan de la Réserve fédérale “ne devrait détenir que des obligations d'État”, et plaide pour une structure des échéances des titres “légèrement orientée vers les titres à court terme”, afin d'améliorer la flexibilité des opérations politiques.

Christopher Waller : membre du conseil de la Réserve fédérale

Waller est l'un des membres du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale qui s'intéresse actuellement à la question de l'inflation. Le 10 octobre, il a déclaré qu'il continuerait à soutenir une baisse des taux d'intérêt, mais a souligné qu'en face de signaux économiques contradictoires, la Réserve fédérale doit rester prudente pour éviter de prendre des mesures radicales. Waller a indiqué lors d'une interview avec les médias : “Je pense toujours que nous devons réduire les taux, mais nous devons agir avec prudence.” Il a expliqué que l'économie américaine présente un état de polarisation : d'une part, le marché du travail semble perdre des emplois ; d'autre part, la croissance du produit intérieur brut reste forte et le taux d'inflation est toujours significativement supérieur à l'objectif à long terme de 2 % de la Réserve fédérale. Dans le cadre du processus de sélection, Waller a été interviewé par le secrétaire au Trésor, Basent. Waller a déclaré que sa conversation avec Basent était “entièrement centrée sur les politiques” et n'impliquait pas de considérations politiques. “C'était en fait une super interview. Nous avons discuté de nombreux aspects de la Réserve fédérale, abordé mes divers discours et mes points de vue.”

Kevin Hassett : directeur du Conseil économique national

Hassett, en tant que conseiller économique senior de l'administration Trump, possède un solide bagage académique et un réseau bipartisan. Il a plusieurs années d'expérience dans des think tanks et le secteur privé, et a été économiste senior à la Réserve fédérale. Récemment, Hassett a souligné que “la Réserve fédérale doit être complètement indépendante de l'influence politique, y compris de celle du président Trump”. Cependant, les déclarations virulentes de Hassett lorsqu'il était conseiller économique senior du gouvernement Trump suscitent des inquiétudes. Il a publiquement accusé les responsables de la Réserve fédérale de “placer la politique au-dessus de leur mission”, critiquant la banque centrale pour sa “lenteur d'action” en matière de baisse des taux d'intérêt, et a même utilisé le dépassement de coûts du projet de reconstruction du siège de la Réserve fédérale comme un motif potentiel pour remplacer Powell. Hassett a souligné : “Le fait est que nous constatons que dans les pays où les dirigeants prennent le contrôle de la banque centrale, l'inflation a tendance à être élevée et les consommateurs souffrent.” Il a ajouté que, qu'il s'agisse des démocrates ou des républicains, “la Maison Blanche reconnaît l'importance de l'indépendance de la banque centrale”, mais que la question de savoir si la Réserve fédérale est réellement indépendante et transparente “est, à mon avis, contestée.”

Kevin Walsh : Ancien membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale

Le 9 octobre, Walsh a publiquement critiqué le président actuel Powell, plaidant pour une “réforme complète et de haut en bas de la Réserve fédérale” afin de rétablir sa crédibilité sur les marchés et auprès du public. Walsh a cité les enseignements de l'ancien président légendaire de la Réserve fédérale, Paul Volcker, en soulignant que les deux principales responsabilités de la banque centrale sont : d'une part, “de maintenir les taux d'intérêt à un niveau approprié”, et d'autre part, “de s'assurer qu'elle semble vraiment savoir ce qu'elle fait”. Il a déclaré sans détour : “Mais Powell a échoué sur ces deux aspects.” Walsh a critiqué Powell pour avoir “échoué à maintenir les taux d'intérêt au bon niveau pendant la majeure partie de son mandat” et a noté que, bien que la Réserve fédérale ait adopté au cours des trois dernières années des “hausse de taux massives jamais vues depuis des années” pour contenir l'inflation, l'inflation aux États-Unis atteindra encore 2,9 % d'ici août 2025, loin de son objectif de 2 %. Walsh a proposé un plan de réforme radical : la Réserve fédérale devrait se défaire de ses fonctions dans des domaines tels que la réglementation bancaire, qui devrait être confiée à des agences gouvernementales spécialisées ; en même temps, le ministère des Finances devrait renforcer la surveillance du bilan de la Réserve fédérale. Il a souligné que si l'achat massif d'obligations par la Réserve fédérale après la crise financière de 2008 avait sa justification historique, la crise étant désormais passée, le maintien de milliers de milliards de dollars d'obligations du Trésor non seulement “déborde dans le domaine fiscal”, mais a également artificiellement abaissé les rendements de certaines obligations du Trésor, distordant ainsi le mécanisme de tarification du marché.

Rick Rieder : cadre de BlackRock

Riedel est le seul candidat parmi les cinq qui n'a jamais occupé de poste à la Réserve fédérale. Il est actuellement directeur des investissements en revenu fixe mondial chez BlackRock, où il est responsable de la gestion d'environ 24 000 milliards de dollars d'actifs. Son statut d'expert dans le domaine des revenus fixes a été reconnu par plusieurs autorités : il a été nommé « Gestionnaire de portefeuille exceptionnel » par Morningstar en 2021 et a été intronisé au « Temple de la renommée des revenus fixes » de l'Association des analystes de revenus fixes en 2013. En plus de ses responsabilités internes chez BlackRock, Riedel est également profondément impliqué dans les mécanismes de gouvernance financière mondiale. Il a été vice-président et membre du Comité des emprunts du Département du Trésor américain, et a également été membre du Comité consultatif sur les marchés financiers de la Réserve fédérale. Actuellement, il est membre du Comité consultatif en investissement d'Alphabet/Google et membre du Comité consultatif de recherche de UBS. En ce qui concerne le jugement macroéconomique, Riedel admet que le marché du travail montre récemment des signes de faiblesse, mais il estime que cette tendance offre à la Réserve fédérale une opportunité d'ajuster sa politique monétaire. Il estime que le taux directeur a encore une marge de baisse d'environ 100 points de base. De plus, il remet en question l'effet de transmission des droits de douane sur l'inflation, en déclarant : « Son impact sur l'inflation a déjà diminué. »

Contexte politique et défis à l'indépendance de la Réserve fédérale

Le processus de sélection du prochain président de la Réserve fédérale place les candidats dans un équilibre délicat : ils doivent à la fois montrer à Trump leur volonté de soutenir des baisses de taux d'intérêt significatives et prouver au marché qu'ils possèdent une expertise économique suffisante et peuvent maintenir une relative indépendance. Trump a critiqué à plusieurs reprises Powell pour “baisser les taux trop lentement” et a exprimé le souhait que la Réserve fédérale réduise les taux d'intérêt de 3 points de pourcentage. Cependant, les investisseurs craignent qu'une politique aussi radicale ne provoque des turbulences sur le marché obligataire et une flambée de l'inflation. Le gouvernement, dirigé par le président Trump, a continuellement exprimé des critiques sur la politique de la Réserve fédérale, en pressant à plusieurs reprises celle-ci de procéder à des baisses de taux importantes, et a tenté de révoquer Powell. De plus, le gouvernement Trump a tenté de renvoyer la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, en invoquant des accusations de fraude hypothécaire, mais Cook a nié ces accusations. Cette tentative de révocation a été bloquée par une cour inférieure, et l'affaire doit être examinée par la Cour suprême des États-Unis en janvier 2026. Ces actions suscitent des inquiétudes quant à l'indépendance de la Réserve fédérale. Le gouvernement Trump a également tenté de révoquer la gouverneure Lisa Cook pour des raisons de fraude hypothécaire, mais la cour a temporairement bloqué cette action. La Cour suprême des États-Unis a prévu d'entendre cette affaire en janvier prochain, mais Cook pourra continuer à occuper son poste pendant l'examen de l'affaire.

Impact du marché et perspectives futures

Les changements au sein de la direction de la Réserve fédérale devraient avoir un impact profond sur les marchés financiers mondiaux. Le marché espère généralement que le nouveau président pourra maintenir l'indépendance de la Réserve fédérale et éviter la politisation excessive de la politique monétaire. Dans la réflexion de Bessent, la capacité de gestion est un facteur clé. Il a souligné que “la Réserve fédérale est une institution vaste et complexe, impliquant des systèmes de paiement et des affaires réglementaires, donc le candidat doit également posséder certaines compétences en gestion.” Cette déclaration suggère que Bessent préfère les candidats ayant une expérience de gestion dans de grandes institutions. À ce jour, aucun candidat ne se distingue clairement dans le processus de sélection. Mais des informations confirment que Riedel, en raison de sa vaste expérience sur le marché des titres à revenu fixe, de son analyse approfondie des politiques de la Réserve fédérale et de sa capacité à gérer de grandes affaires chez BlackRock, a laissé une forte impression sur Bessent.

Avec l'approche de Thanksgiving, le processus de sélection du président de la Réserve fédérale entrera dans sa phase finale. Wall Street retient son souffle, car le choix de ce pilote de la banque centrale le plus important au monde influencera directement les flux de capitaux et la configuration du marché pour les années à venir. Pour le candidat retenu, le défi réside non seulement dans l'équilibre entre les attentes politiques de la Maison Blanche et les exigences professionnelles du marché, mais aussi dans la gestion de la complexité d'un bilan de 7 000 milliards de dollars. Tout cela préfigure que le renouvellement de la direction de la Réserve fédérale en 2026 sera un grand examen pour la stabilité financière mondiale.