Voici les 4 principaux projets DeFi basés sur Ethena à surveiller dans un avenir proche !

L'arène des stablecoins crypto a une nouvelle star montante, et son nom est Ethena. Cela est dû, en grande partie, à son dollar synthétique phare, USDe, qui a été l'un des actifs les plus performants parmi les 100 meilleures cryptomonnaies ces derniers mois.

D'ici août 2025, l'offre de USDe avait augmenté pour atteindre environ $12 milliards, ce qui en faisait le troisième stablecoin du marché, capturant environ 5 % de l'ensemble du secteur. Contrairement aux stablecoins traditionnels (USDC, USDT, etc.), USDe génère des rendements, offrant aux détenteurs environ 9 à 11 % d'APY grâce à une stratégie delta-neutre qui couvre le collatéral tout en générant des rendements de financement.

*La capitalisation boursière de l'USDe au cours des douze derniers mois (source : CMC)*Un tel modèle a attiré un afflux d'utilisateurs, avec l'approvisionnement de l'USDe presque triplant depuis la mi-2025 (approchant $15 milliards d'ici octobre), préparant le terrain pour un écosystème dynamique autour d'Ethena. Voici quatre des meilleurs projets DeFi dans ce domaine, alors sans plus tarder, plongeons directement au cœur du sujet.

1. Terminal Finance

De l'extérieur, Terminal Finance semble être le DEX( le plus prometteur d'Ethena, conçu spécifiquement pour le trading des stablecoins )« dollars générant des récompenses »( et des actifs institutionnels. Tout comme Uniswap ou Curve, Terminal adoptera un modèle AMM à liquidité concentrée, mais sera spécifiquement conçu pour soutenir des actifs comme sUSDe )USDe staké(, avec des optimisations de rendement plus profondes intégrées.

En termes de fonctionnalité, l'échange utilisera des pools de liquidité concentrés ) un modèle AMM adapté de Uniswap v3( pour permettre des échanges efficaces avec un faible glissement. Cela dit, ce qui rend Terminal vraiment unique, c'est la façon dont il gère l'accumulation de rendement au sein de ses pools de liquidité.

Normalement, fournir un actif générant des rendements comme sUSDe dans un pool de liquidités entraînerait une perte impermanente à mesure que le prix du jeton augmente en raison des intérêts gagnés. Terminal résout cela via un cadre de “jeton rachetable” où, lorsque les fournisseurs de liquidités déposent sUSDe, le protocole l'enveloppe dans rUSDe, un jeton qui est fixé à une valeur de ) mais qui émet périodiquement des unités supplémentaires pour représenter le rendement gagné.

En termes simples, le rUSDe agit comme un $1 placeholder stable pour le sUSDe dans le pool, tandis que la valeur supplémentaire que le sUSDe génère grâce aux rendements est versée sous forme de nouveau rUSDe aux LPs en tant que dividende, séparant effectivement le prix du rendement et garantissant que les arbitragistes ne peuvent pas vider le pool lorsque le prix du sUSDe augmente $1 puisque le rUSDe lui-même ne se négocie jamais au-dessus de 1( tout en s'assurant que les fournisseurs de liquidités subissent aucune perte impermanente en raison de l'augmentation du rendement.

) 2. Aave

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a78ede173de71e64c2185cb38c81076.webp(Largement reconnu comme un protocole DeFi de marché monétaire fiable, à la fin de l'année dernière, Aave a intégré sUSDe )USDe( staké en tant qu'actif de garantie, ce qui signifie que les détenteurs du jeton pouvaient déposer le jeton et emprunter d'autres actifs contre celui-ci, tout en continuant à générer un rendement en arrière-plan.

De plus, à partir de 2025, plus de la moitié de tous les actifs liés à USDe ont été déposés sur les marchés d'Aave, montrant à quel point le projet a été essentiel pour la liquidité d'Ethena.

Non seulement cela, les fonctionnalités de gestion des risques d'Aave ) comme le « E-Mode » à haute efficacité pour les stablecoins( ont encore amélioré cette synergie, permettant un pouvoir d'emprunt plus élevé pour des actifs fortement corrélés, rendant USDe et d'autres stablecoins très efficaces en capital.

) 3. Pendle Finance

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bed2997b659e59fdc30bb562d97208b3.webp(Dans un écosystème où les rendements sont une caractéristique centrale )comme le 9-19% APY sur sUSDe(, Pendle fournit les outils pour échanger et gérer ces flux de revenus de manière efficace, en divisant un actif comme sUSDe en deux parties, à savoir un jeton principal )PT( qui représente la réclamation fixe sur l'actif original, et un jeton de rendement )YT( qui représente le droit au rendement futur généré.

Ce mécanisme permet aux utilisateurs de faire des choses intelligentes. Par exemple, un utilisateur d'Ethena peut déposer des USDe pour obtenir des sUSDe, puis utiliser Pendle pour les diviser de manière à pouvoir vendre le jeton de rendement et verrouiller efficacement un rendement fixe à l'avance ) le PT sera échangeable 1:1 contre des sUSDe plus tard, et il est acheté à un prix réduit, ce qui équivaut à un APY fixe (

Inversement, les traders avides de rendement peuvent acheter le jeton de rendement pour tirer parti de l'intérêt variable et obtenir un APY plus élevé ) sans risque de liquidation, puisqu'ils n'empruntent pas( s'ils croient que le rendement restera élevé.

En termes simples, Pendle permet à la fois de fixer le taux d'intérêt et de spéculer sur les changements de taux d'intérêt pour des actifs comme sUSDe, ce qui est extrêmement utile dans des contextes où les rendements peuvent fluctuer avec les taux de financement et les conditions du marché.

En fait, il convient de mentionner qu'à la mi-septembre, le pool Terminal tUSDe sur Pendle avait enregistré plus de )millions de dépôts et est devenu le marché USDe offrant le rendement le plus élevé sur la plateforme.

$230 4. Term Finance

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bc948bce38e3851672b6dfebd5c13013.webp(Tous les prêts dans la DeFi n'ont pas besoin d'avoir des taux d'intérêt flottants, et c'est là que Term Finance s'est taillé une niche. Le protocole propose des prêts et des emprunts à taux fixe pour la crypto, intégrant USDe pour offrir des produits de type revenu fixe au grand public.

Pour préciser, Term utilise un modèle d'enchères pour établir un taux d'intérêt fixe pour un prêt à durée déterminée où les prêteurs et les emprunteurs soumettent chacun des offres/enchères lors d'enchères périodiques, et le protocole les associe pour verrouiller un taux d'intérêt unique pour tous les participants de cette période, sans aucune négociation individuelle ni livre de commandes.

Le résultat est que les détenteurs de USDe peuvent prêter leurs stablecoins à un taux fixe de 5 % par an pour une durée de 3 mois, et les emprunteurs peuvent savoir exactement quel intérêt ils paieront pour ces 3 mois. Tout cela se fait sans glissement ni “écart de taux” entre prêteurs et emprunteurs, le mécanisme d'enchère trouvant un taux de liquidation unique, rendant cela très efficace en capital et transparent.