Comment les contrats à terme cryptographiques peuvent évoluer au-delà d'un casino à effet de levier élevé : insights de Flipster

• Le cadre exécutif de Flipster affirme que les perpétuels crypto ont besoin de freins plus solides, pas de moteurs plus puissants.
• La gestion des risques et la transparence sont essentielles pour des marchés perpétuels durables.
• Les perpétuels évoluent, passant d’outils spéculatifs à une infrastructure prête pour les institutions.

Lorsqu’une vague de liquidation de 1 milliard de dollars a frappé les marchés crypto en octobre, même les traders expérimentés ont été secoués. La liquidation soudaine, causée par un effet de levier excessif, des ventes panique et une liquidité amoindrie, a rappelé brutalement que l’instrument le plus populaire de la crypto, les contrats à terme perpétuels, oscille toujours entre innovation et instabilité.

Dans une interview avec BeInCrypto, Youngsun Shin, responsable produit chez Flipster, compare le marché actuel des perpétuels à « une voiture haute performance sans freins suffisants ». Pour lui, l’avenir des dérivés crypto dépendra de facteurs clés que tout trader perpétuel devrait connaître.

Les perpétuels peuvent-ils dépasser le casino ? L’avis du responsable produit de Flipster {#h-can-perpetuals-move-beyond-the-casino-flipster-s-head-of-product-weighs-in}

Pour Youngsun Shin, l’événement a été moins une chute qu’un test de résistance révélant la résilience accrue de l’infrastructure de trading crypto.

« La combinaison d’un effet de levier excessif et d’une liquidité amoindrie a créé une boucle réflexive — des liquidations forcées provoquant des chutes de prix, entraînant encore plus de liquidations. Mais le fait que les échanges décentralisés se soient relevés relativement indemnes montre à quel point l’infrastructure du marché a progressé », explique Shin.

Depuis 2021, les contrats à terme perpétuels $19 ou « perp » ( sont devenus le cœur battant du trading crypto. Sur certaines plateformes, l’effet de levier peut atteindre 1000x, attirant des traders particuliers avides d’exposition et des acteurs institutionnels en quête de liquidité.

Cependant, la facilité d’accès qui a alimenté cet essor a dépassé les mesures de sécurité destinées à le contenir.

« La simplicité des échanges modernes a ouvert la porte à un éventail beaucoup plus large de traders », déclare Shin. « L’accessibilité et l’offre de levier ont évolué plus rapidement que la gestion des risques. »

Cet écart entre adoption et contrôle demeure l’un des défis majeurs du secteur. Beaucoup de nouveaux traders, encouragés par des interfaces faciles à utiliser et un effet de levier élevé, traitent les perpétuels comme des machines à sous plutôt que comme des outils de couverture sophistiqués.

Lorsque des chocs macroéconomiques, comme les récents changements de politique tarifaire aux États-Unis, se répercutent sur les marchés, cela entraîne souvent une cascade auto-renforcée de liquidations. Pourtant, Shin pense que l’infrastructure de gestion des risques rattrape rapidement son retard.

« Par rapport à 2021, les moteurs de liquidation, les réserves de capital et la supervision sont bien plus solides », note-t-il. « Nous voyons de véritables mandats et des moteurs de risque en temps réel qui renforcent et rendent plus réactifs les systèmes actuels. »

De « Qu’est-ce qui va pump » à « Qu’est-ce qui maintient la valeur » {#h-from-what-pumps-next-to-what-sustains-value}

Le marché des perpétuels a longtemps été dominé par la spéculation à court terme. Les traders se concentrent sur les taux de financement, la volatilité et la dynamique plutôt que sur les fondamentaux. Selon le cadre de Flipster, cette approche a façonné l’ADN du marché pendant des années.

« Pendant longtemps, le trading crypto était un jeu de momentum », dit-il. « Mais on observe un virage vers la création de valeur à long terme, en s’éloignant du timing du marché. »

Ce changement se manifeste par une demande croissante pour les ETF Bitcoin, les actions liées à la crypto et les dérivés structurés, des produits qui s’alignent davantage sur la finance traditionnelle )TradFi( en termes de gestion des risques et de comportement des investisseurs.

À mesure que des acteurs institutionnels et conservateurs entrent dans l’espace, Shin s’attend à ce que la réaction spéculative diminue, laissant place à une mentalité plus durable.

« La question « qu’est-ce qui va pump » cède peu à peu la place à « qu’est-ce qui maintient la valeur » », ajoute-t-il. « C’est une évolution saine pour la crypto. »

Équilibrer innovation et responsabilité {#h-balancing-innovation-and-responsibility}

La question aujourd’hui est de savoir si les échanges peuvent faire coexister le meilleur des deux mondes : la rigueur de la finance traditionnelle et l’ouverture de la crypto. Pour Shin, cette transformation commence par la confiance et la transparence, pas seulement par la vitesse de développement des produits.

« Pour évoluer au-delà d’un moteur de jeu, les échanges doivent associer innovation et responsabilité », affirme-t-il.

Cela implique de combiner des cadres de garde solides et une vérification des réserves avec des pools de liquidité profonds et des processus KYC/AML qui privilégient la protection des investisseurs sans freiner la participation.

Selon Shin, la gestion des risques doit être intégrée à l’innovation elle-même, le spécialiste des perpétuels comparant cela à l’ajout de puissance à une voiture tout en négligeant de meilleurs freins.

« Si une fonctionnalité augmente l’effet de levier d’une position, les contrôles de risque correspondants doivent être mis en place en même temps, voire plus tôt », souligne-t-il.

Le « Triangle Impossible » des dérivés DeFi {#h-the-impossible-trinity-of-defi-derivatives}

Alors que les échanges centralisés )CEXs( ont progressé dans la conciliation de la protection des utilisateurs et de la liquidité, les plateformes de dérivés décentralisées font face à ce que Shin appelle « le triangle impossible ». Il s’agit de la lutte pour atteindre simultanément décentralisation, déterminisme des résultats et liquidité profonde.

« On peut en réaliser deux sur trois, mais pas tous en même temps », explique-t-il. « L’avenir du marché ne consiste pas à perfectionner ces trois aspects — mais à les équilibrer intelligemment. »

Cet équilibre deviendra encore plus crucial à mesure que les régulateurs se rapprochent et que les acteurs institutionnels exigent plus de transparence.

Les échanges qui réussiront à aligner conformité, efficacité du capital et accessibilité définiront la prochaine ère du trading perpétuel.

De moteur spéculatif à infrastructure financière {#h-from-speculative-engine-to-financial-infrastructure}

Malgré le tumulte récent, Shin reste optimiste quant à l’avenir. Il affirme que le marché des dérivés dispose encore de beaucoup de marge de progression. La participation institutionnelle et la clarté réglementaire alimentent déjà la demande pour des instruments plus sophistiqués.

Selon lui, la croissance future dépendra de la capacité à rendre les perpétuels conscients des risques, transparents et efficaces en capital. D’après le responsable produit de Flipster, ces qualités peuvent les transformer d’outils spéculatifs en instruments de couverture fiables.

« Des systèmes de marge affinés, des coupe-circuits et des taux de financement transparents garantiront que les prix reflètent la demande réelle, et non la manipulation », indique Shin.

Il souligne également des innovations telles que les systèmes de collatéral unifiés et les règlements basés sur des stablecoins, essentiels pour améliorer l’efficacité du capital et la prévisibilité. Selon lui, les traders professionnels et les institutions attendent de plus en plus ces fonctionnalités.

« Les institutions joueront un rôle clé dans l’établissement d’un nouveau standard d’intégrité du marché », conclut Shin. « Leur implication poussera les échanges à adopter des tests de résistance, des réserves auditées et des pratiques de marge standardisées alignées sur les références de la finance traditionnelle. Cette fusion — responsabilité de la TradFi avec l’accessibilité de la DeFi — est ce qui rendra les perpétuels véritablement durables. »

Autrefois considérés comme des paris spéculatifs, les perpétuels crypto sont désormais en train d’être repensés en piliers de la structure du marché. Cependant, leur évolution repose sur l’idée que l’effet de levier doit renforcer la perspicacité, pas amplifier le chaos.

Alors que les traders cherchent à équilibrer accès, transparence et protection, le marché des perpétuels pourrait enfin abandonner sa réputation de casino. S’il y parvient, il pourrait devenir l’une des frontières les plus sophistiquées et prêtes pour les institutions dans le monde de la crypto.