Les réserves des échanges de Bitcoin atteignent leur niveau le plus bas, Tether émet 1 milliard d'USDT « pour renforcer ses réserves »

En début novembre 2025, les données de la plateforme d’analyse de cryptomonnaies CryptoQuant indiquent que le solde des échanges en bitcoins est tombé à son niveau historiquement le plus bas, ce qui suggère une contraction de l’offre et une diminution de la liquidité disponible pour le trading. Les analystes interprètent cela comme un signal potentiel de choc d’offre.

Par ailleurs, Tether a émis 1 milliard de USDT, et au cours du mois dernier, Tether et Circle ont conjointement émis 11,75 milliards de dollars en stablecoins, injectant ainsi de la nouvelle liquidité sur le marché. Les indicateurs on-chain montrent qu’à l’approche du week-end, la demande en bitcoins au comptant a connu pour la première fois depuis début octobre une expansion continue, tandis qu’Ethereum a vu une augmentation de commandes importantes autour de 3200 dollars, indiquant une reprise de l’accumulation par les baleines. Ces facteurs convergent vers un changement de l’environnement de marché, où une offre limitée combinée à une nouvelle injection de liquidités pourrait entraîner une hausse à court terme du prix du bitcoin.

Diminution du solde des échanges et dynamique de l’offre

Le bitcoin traverse une phase notable de contraction de l’offre, comme le montrent les données de CryptoQuant : le nombre de bitcoins détenus dans les portefeuilles d’échange est tombé à son niveau le plus bas historique, une tendance qui s’accélère depuis septembre 2025. La baisse du solde des échanges est généralement considérée comme un signal haussier, car elle réduit la pression de vente immédiate et indique que les investisseurs déplacent leurs actifs vers des solutions de stockage à long terme (comme les portefeuilles matériels ou les services de custody).

Sur le plan mécanique, lorsque le bitcoin quitte les échanges, son rôle en tant que supply liquide change — il n’est plus disponible pour une vente rapide, ce qui augmente la rareté effective.

Julio Moreno, directeur de la recherche chez CryptoQuant, souligne : « La demande en bitcoins au comptant a connu une forte hausse ce week-end, ce qui constitue la première expansion continue depuis début octobre. » Ce phénomène correspond à un pattern historique : lors des phases initiales d’un marché haussier, le solde des échanges diminue généralement de 15 à 20 %, avant une phase de hausse rapide des prix. Les données actuelles montrent également que la proportion d’adresses détenant du bitcoin depuis plus d’un an a atteint 68 %, un nouveau record, renforçant la conviction d’une détention à long terme.

Émission accrue de stablecoins et injection de liquidités

En complément de la contraction de l’offre de bitcoin, l’émission massive de stablecoins joue un rôle clé. Selon Lookonchain, Tether a émis 1 milliard de USDT, et au cours du dernier mois, Tether et Circle ont émis conjointement 11,75 milliards de dollars en stablecoins.

Cette émission a une importance stratégique, car les stablecoins servent souvent de « réserve de liquidités » dans l’écosystème crypto. Leur croissance indique une augmentation potentielle de la capacité d’achat. Sur le plan historique, la corrélation entre la croissance de la capitalisation de USDT et la tendance du prix du bitcoin est de 0,78 sur 60 jours. Lorsqu’un mois voit une émission nette supérieure à 5 milliards de dollars, le rendement moyen du bitcoin sur 30 jours est de 18 %.

Le volume d’émission de 11,75 milliards de dollars ce mois-ci est le double du pic observé en 2024, ce qui suggère que des capitaux institutionnels se préparent à déployer des fonds. Les analystes comparent cette combinaison — contraction de l’offre de bitcoin et injection de liquidités via stablecoins — à un « carburant de fusée », car un actif limité associé à une demande croissante tend à faire réévaluer son prix. Notons également que près de 60 % de ces stablecoins émis ont été transférés sur la blockchain Ethereum, 35 % sur Tron, ce qui pourrait annoncer l’arrivée prochaine d’une saison altcoin.

Signaux on-chain et aperçu des données de marché

Solde des échanges : niveau le plus bas historique

Émission mensuelle de stablecoins : 11,75 milliards de dollars (Tether + Circle)

Dernière émission : 1 milliard USDT (Tether)

Demande en bitcoins : expansion de la demande au comptant durant le week-end (pour la première fois depuis début octobre)

Accumulation d’Ethereum : augmentation des commandes importantes autour de 3200 dollars

Soutien structurel : zone de support entre 3000 et 3400 dollars pour Ethereum

Comportement institutionnel et changement de la structure du marché

Les données on-chain révèlent un changement significatif dans le comportement des investisseurs institutionnels, notamment sur le marché d’Ethereum. Shayan, analyste, indique : « Les données sur la taille des ordres au comptant montrent un regain d’intérêt des grands investisseurs pour Ethereum. Lorsqu’Ethereum est tombé à 3200 dollars, la taille moyenne des ordres au comptant a augmenté, ce qui est typique de l’activité des baleines. »

Ce schéma est fréquent lors des cycles d’accumulation, où de grands acteurs profitent des discounts pour construire leurs positions, tandis que les petits investisseurs restent prudents. Sur le marché des dérivés, les contrats à terme sur Ethereum restent stables lors des baisses de prix, indiquant que les institutions privilégient la construction de positions via le marché au comptant plutôt que par effet de levier.

Ethereum a désormais établi un support structurel entre 3000 et 3400 dollars, une zone qui pourrait favoriser une phase de faible volatilité, puis une éventuelle transition vers une période de volatilité accrue. Ces conditions sont souvent associées à des phases d’accumulation, comme observé à la fin 2023 et au début 2024, suivies de hausses significatives. La synergie entre Bitcoin et Ethereum dans cette phase d’accumulation, combinée à l’injection de liquidités via stablecoins, crée une configuration haussière rare.

Contexte macroéconomique et risques

Il est essentiel de replacer ces dynamiques on-chain dans un contexte macroéconomique plus large. La Réserve fédérale a amorcé un cycle de baisse des taux de 25 points de base en octobre, amorçant une période d’assouplissement monétaire, incitant les investisseurs à rechercher des actifs à rendement plus élevé. La fin du shutdown du gouvernement américain, attendue prochainement, pourrait libérer entre 250 et 350 milliards de dollars de liquidités gelées. Cet environnement est favorable aux actifs rares comme le bitcoin, mais comporte aussi des risques.

D’une part, le niveau extrêmement bas des soldes en exchanges pourrait amplifier la volatilité — en cas de manque de vendeurs, même de modestes ordres d’achat peuvent entraîner une hausse significative des prix. À l’inverse, tout événement négatif inattendu pourrait provoquer une chute brutale en raison du manque de liquidité.

D’autre part, si l’émission de stablecoins ne se traduit pas par une déploiement effectif dans des actifs cryptographiques, son impact sera limité. Les investisseurs doivent également surveiller l’évolution réglementaire, notamment les sanctions américaines contre les mixers et la mise en œuvre du cadre MiCA de l’UE, qui pourraient influencer le sentiment du marché. Il est conseillé d’intégrer ces signaux on-chain avec une analyse technique traditionnelle et le calendrier macroéconomique pour une vision plus complète.

Conclusion

La combinaison d’un solde d’échange en bitcoin à son niveau le plus bas historique et d’une émission massive de stablecoins dessine un scénario haussier, renforcé par la demande accrue durant le week-end et par la reprise de l’accumulation par les institutions. Ce contexte précède généralement des mouvements de prix significatifs, mais les investisseurs doivent rester vigilants face à la volatilité amplifiée en période de faible liquidité et aux incertitudes macroéconomiques. Les indicateurs on-chain et la transformation de la structure du marché indiquent que la cryptosphère pourrait être à l’aube d’un nouveau cycle de rotation des capitaux, avec Bitcoin et Ethereum en tête pour la prochaine étape du marché.