Voyage de Curve : une forteresse DeFi basée sur la liquidité, les mécanismes d'incitation et la construction communautaire

Auteur : Karl Marx OnChain, chiffrement KOL

Compilation : Felix, PANews

Curve ne survit pas à chaque marché baissier par chance.

Il a survécu parce qu'il a été conçu pour une seule chose : la durabilité.

De l'expérience mathématique de 2019 à devenir le pilier de la liquidité mondiale en 2025, l'évolution de Curve est l'évolution des rendements réels, de la coordination des incitations et de la résilience communautaire.

Regardons ensemble année par année :

2019 **année :StableSwap (une nouvelle ** idée AMM **) de naissance

À l'époque, DeFi en était encore à ses débuts. Des stablecoins comme DAI, USDC et USDT étaient très populaires, mais les traders faisaient face à un fort glissement, et les rendements des fournisseurs de liquidité (LP) étaient également très faibles.

Michael Egorov a découvert ce défaut et a lancé StableSwap, un nouveau modèle AMM qui combine des fonctions à somme constante et des fonctions à produit constant, permettant aux actifs stables d'avoir un glissement proche de zéro.

Ce n'est pas juste un autre concept de DEX.

C'est une percée mathématique qui apporte une liquidité profonde et des rendements réels à la LP.

StableSwap est devenu l'ADN de Curve Finance : le premier AMM véritablement optimisé pour l'efficacité des stablecoins.

2020 année : Curve Finance et veTokenomics l'aube

Début 2020, Curve Finance a été officiellement lancé, avec une mission claire :

Offrir des rendements stables grâce à une liquidité efficace des stablecoins. Mais sa véritable innovation est apparue en août 2020, avec le lancement de CurveDAO et du modèle veCRV (mécanisme de verrouillage de vote), qui est une conception économique de jetons redéfinissant la gouvernance DeFi.

Curve n'encourage plus les participants à court terme, mais incite à la coopération à long terme :

Obtenir veCRV

• Le vote détermine quels pools de fonds reçoivent des récompenses
• Obtenez un rendement plus élevé

Cette structure a construit un cycle vertueux, transformant les LP en parties prenantes et lançant la légendaire “Guerre de Curve”, où des DAO comme Convex, StakeDAO et Yearn se livrent une concurrence féroce pour s'emparer du pouvoir veCRV.

D'ici la fin de l'année, le TVL de Curve dépassera 1 milliard de dollars, consolidant ainsi sa position en tant que pilier de liquidité DeFi.

2021 année : élargir la liquidité, approfondir la communauté

En 2021, Curve a prouvé sa capacité de scalabilité.

• Son volume de transactions quotidien atteint 1 milliard de dollars, générant des frais de 400 000 dollars par jour, tous distribués aux détenteurs de veCRV.
• Le lancement de Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) a permis à Curve de dépasser la catégorie des stablecoins.

Alors que d'autres projets poursuivent des bénéfices non durables, Curve se concentre sur des rendements réels et une profondeur de liquidité.

Chaque transaction crée de la valeur, et chaque LP obtient des revenus réels.

Dans le même temps, la communauté mûrit progressivement, les votes de gouvernance augmentent, les comportements de corruption (bribes) s'intensifient, et “la guerre de Curve” transforme la gouvernance en un chef-d'œuvre mêlant économie et théorie des jeux.

Curve n'est plus seulement un protocole, mais un écosystème économique.

2022 année : test de pression du marché baissier

Avec le marché baissier de 2022 qui a durement frappé “DeFi 2.0”, les fondamentaux de Curve ont été mis à l'épreuve, mais ont montré une résistance.

Même si la liquidité dans le domaine DeFi est généralement épuisée, le système StableSwap invariable de Curve et la structure veCRV maintiennent néanmoins la cohérence des mécanismes d'incitation :

• En janvier 2022, la TVL a dépassé 24 milliards de dollars atteignant un pic, et à la mi-2022, Curve avait toujours plus de 5,7 milliards de dollars de TVL.
• LP obtient des frais stables à partir d'un volume de transactions stable
• En raison d'un verrouillage à long terme, la pression de vente de CRV reste à un niveau bas.

Curve a également étendu ses activités inter-chaînes via Aurora, Arbitrum et Optimism, consolidant ainsi sa position en tant que norme de liquidité multi-chaînes.

Alors que d'autres projets disparaissent, Curve montre sa résilience économique par des actions concrètes.

2023 année : crise et résilience communautaire

En août 2023, Curve Finance a été attaqué en raison d'une vulnérabilité du compilateur Vyper, entraînant une perte d'environ 73 millions de dollars, plusieurs pools de stablecoins ayant été affectés. Pour la plupart des protocoles, cela constitue sans aucun doute un coup fatal.

Mais Curve a tenu bon.

Au cours des quelques semaines, les hackers éthiques, partenaires et détenteurs de veCRV ont agi rapidement. Grâce à la coordination et à la négociation de la communauté, 73 % des fonds volés ont pu être récupérés, ce qui est extrêmement rare dans l'histoire de la DeFi.

Dans le même temps, Curve a lancé crvUSD, un stablecoin surcollatéralisé décentralisé qui apporte une véritable valeur utilitaire et une nouvelle source de revenus aux détenteurs de veCRV.

La communauté de Curve a prouvé qu'elle est non seulement active, mais qu'elle a également été testée en conditions réelles.

2024 année : élargir la roue d'écosystème

Curve est passé d'un teneur de marché automatisé (AMM) à un écosystème DeFi complet :

• LlamaLend : service de prêt sans autorisation, prenant en charge ETH et WBTC comme garanties.
• Épargne crvUSD (scrvUSD) : un stablecoin générant des revenus, reliant DeFi et TradFi.
• Le taux d'inflation de CRV est tombé à 6,35 %, consolidant ainsi la valeur à long terme du jeton.
• Établir des partenariats avec le fonds BUIDL soutenu par BlackRock, qui relie la liquidité de Curve au capital institutionnel.

Le système veCRV continue de soutenir cette croissance : intégration des utilisateurs, des DAO et même des institutions autour du moteur de liquidité de Curve.

2025 année : liquidité, rendement et héritage

D'ici 2025, Curve ne sera plus simplement un DEX, il sera devenu le pilier de la liquidité DeFi.

Le volume des transactions du premier trimestre a atteint 34,6 milliards de dollars (une augmentation de 13 % par rapport à l'année précédente), dépassant 5,5 millions de transactions, avec un volume moyen quotidien de 115 millions de dollars. Ce protocole continue de générer 19,4 millions de dollars de frais par an pour les détenteurs de veCRV.

crvUSD a atteint une capitalisation boursière historique de 178 millions de dollars, tandis que Curve se classe au deuxième rang des DEX mondiaux, avec un TVL de 1,9 milliard de dollars.

Initialement conçu comme un projet de teneur de marché automatisé (AMM) pour les stablecoins, il a maintenant évolué en un réseau de liquidité autosuffisant basé sur les mathématiques (StableSwap), l'économie (veTokenomics) et la croyance de la communauté.

Le secret pour résister à l'épreuve du temps

Les trois piliers de Curve sont : la profondeur de liquidité fournie par StableSwap ; le mécanisme d'incitation offert par veTokenomics ; la résilience de la communauté.

Alors que les projets populaires se succèdent et s'éteignent, Curve maintient toujours son avantage clé : transformer la liquidité en infrastructure et convertir les rendements en valeur durable.

La création de Curve n'est pas destinée à être éphémère, mais à être construite pour un développement durable.

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