Michael Saylor avertit que le système de crédit traditionnel fait face à un déclin inhérent alors que le Bitcoin se renforce

Saylor dit que les actifs dépréciés affaiblissent le crédit traditionnel alors que les baisses de taux compressent les rendements des obligations et des produits du marché monétaire.

Il soutient que le Bitcoin évite la revalorisation liée aux taux, maintenant des rendements plus stables même lorsque le SOFR et les rendements du crédit baissent.

Saylor note que les pressions macroéconomiques et l'inflation réduisent la force de crédit tandis que l'adoption de Bitcoin s'étend à travers les institutions.

Michael Saylor a déclaré lors d'une interview du 2 novembre sur le podcast The Wolf of All Streets que les marchés de crédit traditionnels font face à des limitations structurelles qui restreignent la croissance des rendements à mesure que les taux d'intérêt baissent. Il a soutenu que le système de crédit du XXe siècle repose sur des actifs qui perdent continuellement de la valeur, créant une pression sur les rendements lorsque les banques centrales réduisent les taux.

Cette vue cadre son point de vue plus large selon lequel Bitcoin peut élargir son écart de performance lorsque les rendements traditionnels se compressent. Ses remarques ont décrit comment la baisse des taux revalorise les obligations d'entreprise, les produits du marché monétaire et le crédit immobilier, tandis que Bitcoin maintient une trajectoire distincte basée sur l'offre et la demande plutôt que sur les cycles de crédit.

Saylor critique le soutien de crédit en dépréciation

Saylor a noté que le crédit conventionnel dépend du matériel, de l'immobilier et des produits de consommation qui perdent de la valeur avec le temps. Il a cité des exemples tels que l'équipement d'entreprise, les propriétés résidentielles et l'électronique rapidement remplacée, en soutenant que ces catégories affaiblissent la solidité du crédit à long terme.

Cette perspective a introduit sa comparaison avec le Bitcoin, qu'il a décrit comme fonctionnant en dehors des systèmes basés sur la dépréciation. L'interview a souligné que ces problèmes structurels surviennent chaque fois que les taux d'intérêt baissent.

Cependant, Saylor a également lié ces préoccupations de dépréciation à un réajustement plus large du marché. Il a expliqué que lorsque le SOFR tombe de 100 points de base, les rendements du marché monétaire suivent immédiatement.

Il a ajouté que les obligations d'entreprise et les titres adossés à des créances hypothécaires se déplacent dans la même direction, réduisant les rendements tout en maintenant les risques sous-jacents. Cette dynamique, a-t-il dit, souligne pourquoi l'écart de performance se creuse lorsque les baisses de taux s'accélèrent.

Effets de réévaluation et rendements attendus

Saylor a souligné que la baisse des rendements oblige les investisseurs à accepter des rendements plus bas des produits de crédit traditionnels. Il a déclaré que ce processus se déroule automatiquement car ces instruments lient leur valeur aux références des banques centrales.

Selon lui, cet environnement favorise des alternatives qui ne s'ajustent pas aux cycles de taux. Il a ajouté qu'un “scénario de fin du monde” pour le Bitcoin impliquerait des gains annuels proches de 20 pour cent plutôt que des niveaux de 30 à 40 pour cent qu'il considère comme plus communs.

Ce point a conduit à ses commentaires sur la performance relative. Saylor a soutenu que des rendements de crédit plus bas augmentent l'attrait des actifs qui ne dépendent pas de garanties en dépréciation. Il a noté que les entreprises utilisant le Bitcoin à des fins de trésorerie réagissent à ce changement en se concentrant sur la rétention de valeur à long terme. Ses remarques ont fait référence aux achats de Strategy depuis 2020, qu'il a décrits comme faisant partie d'un plan façonné par les conditions du marché.

Les conditions macroéconomiques renforcent son argument.

Saylor a souligné l'inflation, les ajustements monétaires et la pression sur les marchés obligataires comme des facteurs qui limitent le potentiel de rendement conventionnel. Il a déclaré que ces développements réduisent les rendements effectifs pour les épargnants et les détenteurs d'obligations, créant des conditions plus strictes pour les marchés du crédit. Cependant, il a également noté que l'adoption du Bitcoin se poursuit à travers les canaux d'entreprise et institutionnels.

Son entretien a relié ces thèmes en affirmant que la baisse des taux transforme les instruments de crédit plus rapidement que les actifs numériques. Cet alignement, a-t-il déclaré, renforce la raison pour laquelle le Bitcoin conserve un avantage de performance pendant les périodes d'assouplissement monétaire.

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