CITIC Securities: l'impact et le calcul de la révision du calibre de statistique M1 après sa mise en œuvre

Les données de Jinshi du 3 décembre indiquent que, selon le rapport de recherche de CITIC Securities, à la fin de 24M10, le solde M1 selon les règles initiales était de 63,34 millions de milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel de -6,10 %; selon nos calculs, si l’on inclut les dépôts à vue des résidents et les réserves des clients des institutions de paiement tiers, le “solde M1 ajusté après 24M10” s’élève à 105 millions de milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel de -2,3 %; la “croissance ajustée de M1” est toujours supérieure en valeur absolue à la croissance de M1 selon les règles initiales, et la fluctuation à long terme est également plus stable, tandis que l’écart de croissance entre M2 et M1 est passé de 13,60 % à 9,83 % en 24M10; bien que l’indicateur “M1 ajusté après 24M10” soit optimisé par rapport à M1 initial en termes absolus, nous soulignons qu’il ne peut toujours pas dissimuler l’état globalement faible de l’environnement économique et du crédit actuel. En revisitant la tendance à la baisse continue de la “croissance ajustée de M1” depuis le début de cette année, nous constatons qu’elle est tombée dans la zone négative, tandis que l’écart de croissance entre M2 et M1 reste à un niveau relativement élevé; en outre, l’indicateur M1 ajusté continue d’avoir un effet prédictif relativement bon sur les prévisions économiques telles que l’IPP et les stocks de produits industriels.