Eyenovia big pump 300% di balik rencana "penawaran ekosistem" Hyperliquid

Ditulis oleh: BUBBLE, ritme

Pada 17 Juni, perusahaan teknologi obat mata Eyenovia ( dengan kode saham: EYEN) mengumumkan telah menandatangani perjanjian pembelian sekuritas untuk melakukan PIPE "Private Investment in Public Equity" sebesar 50 juta dolar AS kepada investor berkualitas institusi, yang akan digunakan untuk membangun program cadangan cryptocurrency pertama mereka, dengan target token asli Hyperliquid HYPE, sementara jumlah investasi 50 juta dolar AS bahkan jauh melebihi nilai pasar perusahaan yang sebesar 20 juta dolar AS. Sejak pengumuman berita ini, EYEN di pasar saham AS terus menunjukkan tren kenaikan yang kuat, hingga penutupan kemarin, nilai pasar EYEN telah meningkat empat kali lipat dibandingkan sebelum pengumuman berita, melonjak menjadi 80 juta dolar AS.

Untuk mendorong pelaksanaan transformasi strategis ini, perusahaan juga telah mengangkat Hyunsu Jung sebagai Chief Investment Officer (CIO) dan anggota dewan baru, dan pada 3 Juli nama perusahaan akan secara resmi diubah menjadi Hyperion DeFi, dengan kode saham yang akan diperbarui menjadi HYPD.

Apa itu Eyenovia, perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS yang pertama menggunakan token HYPE untuk rencana "strategi mikro"? Siapa sebenarnya Hyunsu Jung, sosok di baliknya? Saat ini, semakin banyak perusahaan yang memanfaatkan token Crypto untuk "lahir kembali", apakah HYPE akan menjadi pilihan yang lebih baik?

Dalam menghadapi masalah ini, BlockBeats mewawancarai anggota inti komunitas Hyperliquid MAX, serta kepala investasi Eyenovia yang baru dilantik, Hyunsu Jung.

Dari perusahaan oftalmologi yang terancam delisting hingga perusahaan yang memiliki posisi "paling banyak" HYPE yang terdaftar.

Kinerja jaringan utama Hyperliquid baru-baru ini menunjukkan kekuatan yang kuat, dengan total nilai terkunci (TVL) melonjak ke sepuluh besar proyek blockchain. Kapitalisasi pasar token asli HYPE melompat ke peringkat ke-11 dalam cryptocurrency, partisipasi pengguna meningkat secara stabil, dan biaya transaksi harian platform stabil di kisaran 2-3 juta dolar AS, dengan pendapatan tahunan mendekati 1 miliar dolar AS. Sebaliknya, Eyenovia, yang sebelumnya tidak ada hubungannya dengan blockchain, mengalami penurunan yang semakin parah sebelum transisinya. Perusahaan ini melantai di Nasdaq pada Februari 2018 dengan harga 800 dolar AS per saham, tetapi harga sahamnya terus merosot, dan pada April 2025 sempat jatuh di bawah 1 dolar AS, mendekati krisis delisting.

Eyenovia awalnya berfokus pada perangkat obat mata dosis mikro, dengan produk unggulan Optejet yang ditujukan untuk bidang bedah mata pasca operasi, serta miopia pada anak-anak. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, pendapatan Eyenovia sangat buruk, dengan total pendapatan sepanjang tahun 2024 hanya 56.000 USD, dan kerugian bersih mencapai 50 juta USD, yang membuat perusahaan menghadapi risiko delisting. Dalam situasi di mana prospek bisnis tradisional tampak suram, perusahaan memilih untuk sepenuhnya bertaruh pada aset kripto, dengan niat mencari "garis kehidupan baru" melalui ekosistem Hyperliquid yang tumbuh pesat.

Menurut pengumuman resmi pada 17 Juni, Eyenovia akan menerbitkan 15,4 juta saham preferen yang dapat dikonversi dan 30,8 juta waran saham biasa, dengan harga pelaksanaan sebesar 3,25 dolar. Jika semua waran dieksekusi, perusahaan dapat mengumpulkan hingga 150 juta dolar. Sementara itu, Eyenovia pada hari Senin, 23 Juni mengumumkan telah membeli 1.040.584,5 HYPE, dengan harga rata-rata sekitar 34 dolar per unit, saat ini perusahaan menyimpannya di Anchorage.

Dalam keadaan terdesak seperti ini, Eyenovia mengarahkan pandangannya pada bursa perdagangan on-chain yang berkembang pesat, Hyperliquid, dan menganggap cadangan HYPE sebagai "tali penyelamat" terakhir. Ternyata langkah ini memang memberikan kepercayaan yang kuat kepada pasar, setelah berita terkait muncul, harga saham Eyenovia melonjak 134% dalam satu hari, seketika membalikkan tren penurunan yang berkelanjutan. Melalui "tali penyelamat" aset kripto ini, sebuah perusahaan oftalmologi kecil yang terancam punah mendapatkan harapan untuk bangkit kembali.

Selain dari pengaturan awal sebesar 50 juta dolar AS, Eyenovia juga merancang waran untuk mendapatkan lebih banyak dana, dan Hyunsu mengatakan kepada BlockBeats "Eyenovia berencana untuk menjadi perusahaan publik dengan kepemilikan HYPE terbanyak di dunia."

Eksekutif tinggi yang terjun ke dunia cryptocurrency, di baliknya adalah pemain berpengalaman dalam DeFi.

Sebelum mengumumkan langkahnya ke bidang kripto, Eyenovia tidak memiliki interaksi apapun dengan industri blockchain. Oleh karena itu, ketika perusahaan mengumumkan penunjukan Hyunsu Jung sebagai Chief Investment Officer dengan memberikan 500.000 lembar saham biasa sebagai insentif, hal ini menimbulkan kehebohan di kalangan industri. Melalui percakapan, kami mengetahui bahwa karir Hyunsu Jung dimulai di EY-Parthenon sebagai konsultan, di mana ia terlibat dalam transaksi merger dan akuisisi perusahaan yang signifikan, seperti pemisahan perusahaan United Technologies. Namun, pada tahun 2021, menghadapi suasana kerja yang lambat dan birokratis di lembaga tradisional, Hyunsu merasa frustrasi dan putus asa terhadap perkembangan karirnya, dan dengan tegas memutuskan untuk beralih ke industri kripto yang sedang berkembang untuk mencari terobosan. Menurut pengakuannya, pilihan ini berasal dari ketidakpuasan terhadap stagnasi perusahaan tradisional dan keyakinan akan potensi masa depan blockchain.

Hyunsu secara resmi memulai langkah pertama dalam karir blockchain-nya di DARMA Capital, sebuah perusahaan penasihat investasi aset digital yang didirikan oleh salah satu pendiri ConsenSys, Andrew Keys, pada tahun 2018. Selama bekerja di DARMA, ia memimpin pengembangan produk pemanfaatan aset Filecoin, yang bertujuan untuk mengurangi hambatan modal bagi penyedia penyimpanan terdistribusi dalam mendapatkan token FIL. Produk derivatif ini (FAUS) telah memperoleh izin dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC), menawarkan skenario peminjaman FIL yang pertama dan secara bertahap memperluas ke lebih dari 50 tim operasi pusat data di seluruh dunia, dengan total aset yang dikerahkan melebihi 300 juta dolar. Hyunsu menekankan, "Jika aset on-chain memiliki utilitas nyata, maka peluang keuntungan yang dihasilkan akan jauh melebihi tingkat yang dapat ditawarkan oleh keuangan tradisional."

Dan Hyunsu tidak tiba-tiba terlibat dengan proyek Hyperliquid, ini berkat hubungan pribadi yang dia miliki dengan anggota inti ekosistem, Max. Keduanya sudah saling mengenal sejak masa studi di luar negeri, seperti yang diingat Max di X: "Sejak saya dan Hyunsu menjadi mahasiswa pertukaran tanpa uang di Edinburgh, hampir sepuluh tahun telah berlalu; sejak kami menjadi teman sekamar di San Juan dan memasuki dunia cryptocurrency bersama, juga sudah lima tahun." Hyunsu mengatakan kepada BlockBeats bahwa Max memperkenalkan Hyunsu ke komunitas pada periode pengujian publik Hyperliquid di 2023, dan Hyunsu juga telah terus mendalami Hyperliquid sejak saat itu.

Selain mempertaruhkan HYPE, apa lagi yang harus dilakukan Eyenovia?

Setelah Eyenovia mengumumkan akuisisi HYPE, perusahaan publik Kanada Tony G Co-Investment mencoba langkah serupa, pada 12 Juni perusahaan tersebut membeli 10.000 HYPE, dalam waktu kurang dari satu jam harga saham melonjak lebih dari 800%, dengan investasi hanya 430.000 dolar AS berhasil memicu efek luar biasa dengan pertumbuhan kapitalisasi pasar sebesar 57 juta dolar AS.

Menurut pengungkapan resmi, Eyenovia akan menggunakan sebagian besar dana yang diperoleh untuk membeli lebih dari satu juta token HYPE, sementara dalam mekanisme protokol HIP-3 Hyperliquid, untuk menerapkan pasar token diperlukan staking setidaknya satu juta token HYPE, pemilik node dapat menerima pembagian dari biaya transaksi pasar tersebut, dan pembelian Eyenovia kali ini tepat memenuhi persyaratan tersebut, yang secara signifikan meningkatkan kemungkinan komposit "memegang token + node + pendapatan". Operasi perusahaan publik yang memasukkan aset kripto ke dalam neraca kini bukanlah hal yang langka, dan Eyenovia jelas merupakan salah satu pelaksana terbaru dan paling agresif.

Transaksi ini dianggap sebagai awal dari model "MicroStrategy" versi Hyperliquid oleh komunitas. Anggota komunitas Telaga bahkan mengusulkan bagaimana menggunakan HYPE untuk menjalankan konsep jangka panjang Strategy, memikirkan untuk membangun suatu manajemen aset yang mencakup token obligasi CDT, opsi NFT, penyedia likuiditas, brankas likuiditas, kontrak berkelanjutan, dan modul DeFi sebagai inti HYPE, untuk mewujudkan pengaturan eksposur struktural dan pertumbuhan bunga majemuk dari dana di blockchain.

Secara khusus, brankas tersebut didanai oleh pengguna eksternal, yang sebagian besar disimpan dalam bentuk stablecoin dolar AS (USD). Setelah dana disetorkan, pengguna akan menerima dua jenis sertifikat on-chain: satu jenis adalah token obligasi dapat dikonversi (CDT), yang mewakili hak atas pokok; jenis lainnya adalah NFT opsi (Options NFT), yang melambangkan hak pilihan atas pendapatan di masa depan atau hak penebusan. Desain ini memungkinkan aset pengguna memiliki likuiditas sekaligus mengikat ekspektasi pertumbuhan nilai jangka panjang melalui struktur kontrak.

Hyunsu memberi tahu BlockBeats, perusahaan tidak hanya memasukkan HYPE ke dalam neraca, tetapi juga berencana untuk membangun model bunga majemuk jangka panjang melalui staking, protokol pendapatan on-chain, komisi referral, dan operasi node.

Pada 25 Juni, Eyenovia telah mulai memenuhi komitmen partisipasi on-chain mereka dengan mengumumkan kolaborasi dengan protokol staking asli Hyperliquid Kinetiq untuk meluncurkan node validator bersama Kinetiq x Hyperion. Node ini memanfaatkan 1 juta HYPE yang baru saja dibeli oleh Eyenovia untuk menyediakan layanan validasi bagi jaringan Hyperliquid, tidak hanya meningkatkan keamanan jaringan tetapi juga memungkinkan perusahaan untuk berpartisipasi secara langsung dalam perolehan pendapatan on-chain. Menurut informasi yang diberikan, node ini didukung secara teknis oleh penyedia layanan node tingkat institusi Pier Two, dengan cara melakukan staking HYPE untuk menghasilkan pendapatan asli.

Sementara itu, Hyunsu memberikan kepada BlockBeats dua contoh kasus yang mungkin diterapkan oleh Eyenovia di masa depan:

1. Menandatangani perjanjian bilateral dengan lembaga perdagangan, mempertaruhkan HYPE dan mengikat dompet ke dompet utama lembaga tersebut. Pihak perdagangan dapat menikmati diskon biaya transaksi tanpa perlu menanggung risiko HYPE atau melakukan hedging sendiri.

2、Antarmuka Hyperliquid dapat mentransfer diskon biaya transaksi kepada pengguna baru melalui kode rekomendasi. Jika suatu antarmuka kekurangan tingkat biaya transaksi tertinggi, maka dapat meningkatkan daya saingnya melalui "perjanjian sewa staking".

Hyunsu memberi tahu BlockBeats bahwa meskipun Eyenovia saat ini tidak berencana untuk membangun atau mengoperasikan produk berbasis blockchain, mereka berencana untuk menjadi investor aktif dan peserta yang bertanggung jawab dalam ekosistem Hyperliquid, dan akan berpartisipasi dalam aplikasi DeFi di HyperEVM tergantung pada persetujuan internal, dengan fokus pada likuiditas LST dan pasokan pasar pinjaman.

Mengapa HYPE?

Di pasar saham AS, "membeli koin" menjadi cara baru bagi beberapa perusahaan untuk menceritakan kisah valuasi. Dari perintis MicroStrategy hingga pendatang baru SharpLink dan GameStop, banyak perusahaan telah mencoba membeli aset kripto utama (seperti BTC, ETH) untuk mencapai lonjakan harga saham dan pengelolaan nilai pasar.

Di antaranya, MicroStrategy telah berani bertaruh pada Bitcoin sejak 2020, harga sahamnya melonjak dari awalnya belasan dolar hingga 370 dolar pada tahun 2025, dengan kapitalisasi pasar melebihi 100 miliar dolar, yang dapat dianggap sebagai contoh buku teks dari permainan "penggabungan koin dan saham". Sementara itu, sebuah perusahaan perjudian kecil yang kurang dikenal, SharpLink Gaming (SBET), mengumumkan pada Mei 2025 bahwa mereka telah mengumpulkan dana sebesar 425 juta dolar untuk membeli 163.000 Ethereum (ETH) melalui pendanaan pribadi, dan harga sahamnya melonjak 500% pada hari yang sama. Dalam konteks contoh-contoh ini, Eyenovia memilih untuk meninggalkan BTC dan ETH yang tradisional dan memilih HYPE yang masih baru, tentu saja menimbulkan rasa ingin tahu: mengapa HYPE?

Hyunsu mengatakan kepada BlockBeats bahwa "HYPE memiliki atribut deflasi yang unik di antara aset kripto arus utama saat ini. Kurangnya tekanan jual bersih yang struktural membuatnya lebih cocok sebagai aset jaminan, dan juga membangun dasar yang lebih kuat untuk DeFi. Selain itu, kelangkaan HYPE di pasar spot juga memberikan kami keuntungan." Hyperliquid blockchain dilengkapi dengan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran biaya transaksi, biaya yang terakumulasi di jaringan secara otomatis digunakan untuk membeli kembali dan "mengambil kembali" HYPE yang beredar di pasar.

Hingga Juni 2025, lebih dari 25 juta HYPE telah ditebus dan dihancurkan oleh protokol, sehingga HYPE menduduki peringkat sebagai cryptocurrency terbesar ke-11 di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar. Pasokan menunjukkan tren penyempitan, yang membuatnya lebih cocok sebagai aset jaminan dibandingkan dengan Bitcoin, Ethereum, dan lainnya, untuk membangun dasar nilai yang lebih kuat bagi aplikasi DeFi. Sebagai perbandingan, meskipun Bitcoin sangat diakui oleh institusi, perannya lebih mirip dengan barang digital; Ethereum memiliki kecenderungan deflasi tertentu (seperti pembakaran biaya di bawah mekanisme EIP-1559), tetapi masih ada inflasi ekosistem yang berkelanjutan dan tekanan jual. Sementara itu, HYPE terus memperkuat nilai dirinya melalui pertumbuhan cepat transaksi on-chain, membentuk dukungan nilai yang endogen.

Lebih penting lagi, Hyunsu menekankan bahwa "HYPE memiliki cerita pertumbuhan yang kuat di baliknya". Hyperliquid sebagai platform perdagangan on-chain berkinerja tinggi, volume perdagangan harian dan metrik pengguna terus meningkat, ini membawa pertumbuhan HYPE yang terkait dengan fundamental bisnis. Sebagai perbandingan, Bitcoin setelah bertahun-tahun pengembangan telah relatif matang, "ruang narasi" terbatas, dan sifat eksposurnya hampir terkomodifikasi.

Sebaliknya, HYPE belum dimiliki secara besar-besaran oleh institusi atau investor ritel, sehingga bagi investor tradisional merupakan peluang eksposur baru dengan potensi pertumbuhan tinggi. "HYPE memiliki dua keuntungan sebagai aset treasury: pertama, HYPE adalah 'aset produktif', yang setelah dipertaruhkan dapat memperoleh manfaat nyata seperti pengurangan biaya transaksi; kedua, HYPE belum dimiliki secara luas, sehingga kami dapat memberikan eksposur unik yang berharga bagi pasar," jelas Hyunsu. Kedua poin ini membuat Eyenovia menonjol di antara banyak perusahaan yang mencoba 'aset kripto treasury', dan juga memberikan jalur pendapatan on-chain yang berkelanjutan (seperti hasil staking, pembagian keuntungan node, dll.), bukan sekadar menunggu kenaikan nilai token secara pasif.

Dari perspektif permintaan pasar yang lebih luas, Hyunsu percaya bahwa "HYPE sebagai jenis aset jaminan baru, juga dapat dipahami dan diterima oleh para pelaku keuangan tradisional." Dalam kondisi makro saat ini, pemilihan aset menjadi semakin penting, keunggulan HYPE dalam kecepatan pertumbuhan pengguna dan desain ekonomi token memberi keuntungan alami, dan diharapkan dapat memenuhi sebagian dari kebutuhan alokasi aset rantai yang tumbuh tinggi bagi para investor institusi.

Sementara itu, munculnya pasar kontrak berkelanjutan terdesentralisasi juga menarik perhatian keuangan tradisional. "Likuiditas akan menarik likuiditas," kata Hyunsu, "termasuk penempatan lembaga tradisional seperti BlackRock, JPMorgan Chase, PayPal, dan Robinhood baru-baru ini di bidang blockchain, menunjukkan bahwa pasar on-chain sedang menjadi arena baru, dan pasar perdagangan berkelanjutan on-chain untuk aset non-kripto akan melepaskan kumpulan permintaan yang lebih besar." Ini berarti platform seperti Hyperliquid yang menyediakan perdagangan frekuensi tinggi on-chain memiliki ruang pertumbuhan yang masih sangat besar di masa depan, dan memiliki HYPE sama dengan berpartisipasi dalam ekuitas "mesin keuangan" yang sedang muncul ini.

Tali penyelamat, atau keluar dari likuiditas?

Tak bisa dipungkiri, HYPE memberikan daya hidup baru bagi Eyenovia. Namun, apakah mempertaruhkan HYPE benar-benar dapat membangun model keuangan on-chain yang berkelanjutan, dapat dibagikan, dan dapat dikelola? Apakah logika bunga majemuk yang dibayangkan oleh Eyenovia dapat mendukung pergeseran paradigma keuangan perusahaan yang terdaftar di AS di masa depan? Atau apakah akhirnya hanya akan menjadi saluran "likuiditas keluar" bagi para ikan paus awal Hyperliquid? Pertanyaan-pertanyaan ini memicu perdebatan hangat di komunitas.

Terkait hal ini, Hyunsu mengatakan kepada BlockBeats "setiap tindakan partisipasi di blockchain yang dilakukan dengan sadar, merupakan bagian penting untuk meningkatkan kesadaran dan penggunaan ekosistem Hyperliquid." Dengan kata lain, meskipun strategi Eyenovia saat ini terutama adalah memegang dan mempertaruhkan HYPE, bukan mengembangkan aplikasi killer sendiri, selama perusahaan berpartisipasi secara mendalam dalam ekosistem dengan uang sungguhan, tindakan itu sendiri akan memperluas pengaruh dan basis pengguna Hyperliquid. Oleh karena itu, Eyenovia tidak khawatir dengan tuduhan dari luar yang menyebut "hanya menyimpan koin tanpa membangun."

Menghadapi keraguan bahwa "jika HYPE terutama diperoleh melalui OTC tetapi tidak diinvestasikan dalam pembangunan ekosistem, ini dapat menjadi saluran keluar bagi paus awal", Hyunsu menyatakan bahwa Eyenovia memiliki kewajiban fidusia kepada pemegang saham, dan harus melaksanakan strategi treasury HYPE dengan efisiensi tertinggi. Jika di masa depan ada kesempatan untuk mengakuisisi HYPE secara besar-besaran dengan diskon melalui OTC, perusahaan akan membuat keputusan yang hati-hati berdasarkan situasi.

Namun untuk saat ini, ia tidak percaya bahwa akuisisi Eyenovia memberikan saluran keluar awal bagi paus, karena selain dari pembukaan kunci kontributor inti Hyperliquid yang akan dimulai pada November 2025, semua token airdrop awal HYPE telah terunlock dan beredar. Namun menurut MAX, saat ini belum ada anggota tim yang siap menjual token kunci mereka, dan pasar tidak menghadapi tekanan jual besar-besaran dari token yang terkunci menunggu pembebasan.

Eyenovia membeli lebih dari 1 juta HYPE yang semuanya diperoleh dari pasar sekunder, yang pada gilirannya mengurangi tekanan jual di pasar sampai batas tertentu. Selain itu, dengan bekerja sama dengan platform kustodian dan perdagangan yang mematuhi hukum seperti Anchorage, perusahaan memastikan bahwa proses pembelian koin berlangsung secara transparan dan legal, serta sebisa mungkin menjaga kepentingan pemegang saham kecil.

Tentu saja, strategi aset dengan volatilitas tinggi tidak dapat menghindari masalah manajemen risiko. Jika harga HYPE mengalami penurunan yang signifikan di masa depan, apakah itu akan memberikan dampak fatal pada operasi dan keuangan Eyenovia? Mengenai hal ini, Hyunsu memberikan serangkaian rencana cadangan. Ia menyatakan bahwa perusahaan telah merancang rencana untuk melakukan lindung nilai terhadap eksposur jika diperlukan. Dalam menerapkan kas HYPE, Eyenovia lebih fokus pada pendapatan tetap yang dihasilkan dari staking atau jalur pendapatan yang memiliki korelasi rendah dengan pergerakan pasar, sehingga mengurangi ketergantungan pada fluktuasi harga token.

Hyunsu tidak mengungkapkan rincian yang lebih spesifik, tetapi berdasarkan cara yang diungkapkannya, tim mungkin menggunakan alat seperti pengakuan pendapatan sintetis (misalnya memanfaatkan derivatif untuk mengunci sebagian keuntungan di buku) dan opsi perlindungan untuk mengatasi risiko penurunan. Begitu pasar HYPE mengalami penurunan tajam, strategi lindung nilai ini akan berfungsi sebagai penyokong, melindungi stabilitas neraca perusahaan dan nilai pemegang saham.

CEX Pembantaian Naga?

Melihat ke depan, apakah eksperimen "strategi mikro di blockchain" dari Eyenovia ini akan berhasil, masih harus dibuktikan oleh waktu.

Di satu sisi, apakah ekosistem Hyperliquid dapat terus mempertahankan pertumbuhan yang pesat dan apakah model token HYPE dapat membuktikan nilai jangka panjangnya di siklus baru adalah faktor kunci yang menentukan keberhasilan atau kegagalan transformasi keuangan Eyenovia; di sisi lain, dinamika masuknya lembaga-lembaga utama seperti Coinbase dan Robinhood ke pasar perpetual yang sesuai dengan regulasi di AS juga menambah tekanan persaingan eksternal bagi Hyperliquid.

Dapat dikatakan bahwa Eyenovia sedang berada di garis depan pertemuan antara keuangan tradisional dan dunia kripto, dengan setiap langkah eksplorasi yang diambil penuh dengan ketidakpastian.