Hari ini wawancara dimulai untuk 11 kandidat ketua The Federal Reserve (FED), bagaimana Trump akan memilih?

Tulis oleh: BUBBLE

Awal September, peta personel dan kekuasaan seputar Federal Reserve terus berevolusi dengan cepat.

Pada 3 September, dilaporkan bahwa pihak Gedung Putih secara jelas menyatakan akan segera memutuskan calon ketua Federal Reserve yang baru, Menteri Keuangan Scott Bessen telah memulai proses wawancara dengan 11 kandidat, yang akan dimulai pada hari Jumat ini dan berlangsung selama seminggu.

Sementara itu, tindakan terkait personel dan kekuasaan yang berkaitan dengan "transisi yang lancar" semakin meningkat. Di satu sisi, Trump sebelumnya telah mencopot Direktur Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS), yang memicu perhatian pasar terhadap independensi data resmi. Di sisi lain, Anggota Dewan Federal Reserve, Adrianna Kugler, telah secara resmi mengajukan pengunduran diri pada awal Agustus untuk memberi tempat bagi anggota baru.

Stephen Miran, mantan ketua Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih (CEA) yang baru diangkat sebagai anggota Dewan Gubernur Federal Reserve, yang dinyatakan oleh Trump, hadir dalam sidang Komite Perbankan Senat pada 4 September waktu setempat. Dalam kesaksian tertulis yang diserahkan, Miran menekankan "independensi kebijakan moneter", dan dia akan memulai dengan pernyataan inti "mempertahankan independensi" dalam tahap konfirmasi, diperkirakan bahwa ritme kemajuannya akan sangat cepat.

Dengan semakin banyaknya tindakan, pasar diselimuti kabut untuk masa depan, siapa yang akan menjadi ketua Federal Reserve berikutnya menjadi fokus perhatian pasar?

Siapa saja 11 kandidat ketua Federal Reserve?

Sesuai dengan aturan penunjukan Fed, Ketua Fed harus merupakan anggota dewan yang sedang menjabat. Masa jabatan ketua yang sedang menjabat, Powell, akan berakhir pada Mei 2026, sedangkan masa jabatan anggota dewan akan berlanjut hingga Januari 2028. Jika ia memilih untuk terus menjadi anggota dewan setelah masa jabatannya berakhir, Trump akan terbatas dalam memilih calon untuk ketua baru di masa depan. Saat ini, daftar 11 calon inti yang terpilih mencakup "kaum establishment Fed + mantan pejabat + praktisi Wall Street" yang merupakan pemimpin elit dari berbagai industri politik dan bisnis.

Christopher Waller

Christopher Waller adalah mantan Direktur Penelitian Federal Reserve St. Louis, yang memiliki latar belakang akademis yang kuat dan pengalaman praktis dalam kebijakan. Orang-orang terkait dan pasar prediksi mengidentifikasinya sebagai kandidat paling populer, ia terkenal dengan gaya "data-driven namun relatif fleksibel", baru-baru ini secara terbuka mendukung pemotongan suku bunga secepatnya, cenderung untuk beralih lebih awal setelah tekanan inflasi mereda. Serangkaian pidatonya tentang stablecoin jelas dan koheren, mendukung inovasi yang dipimpin oleh sektor swasta di bawah kerangka legislatif dan regulasi cadangan.

Pada saat yang sama, ia adalah anggota dewan yang secara pribadi dinyatakan oleh Trump pada masa jabatan pertamanya. Anggota dewan saat ini yang "memahami aturan dan memiliki sikap dovish" ini mungkin adalah penerus yang paling dipercaya oleh Trump.

Michelle Bowman

Wakil Ketua Pengawas Michelle Bowman dianggap sebagai sosok yang mewakili "pengawas hawkish". Sebagai salah satu anggota termuda di Dewan Federal Reserve, dia adalah wakil wanita hawkish yang paling tegas.

Dia mengusulkan pada bulan Agustus tahun ini agar pegawai bank sentral diizinkan untuk memegang sedikit aset kripto untuk meningkatkan pemahaman pengawasan, melepaskan sinyal yang lebih "netral secara teknis" dalam pendekatan regulasi, tetapi lebih menekankan pada prioritas stabilitas harga dalam kebijakan moneter.

Philip Jefferson

Wakil Ketua Federal Reserve yang menjabat saat ini, Philip Jefferson yang berusia 63 tahun, juga merupakan salah satu kandidat populer. Ia memiliki latar belakang akademis yang kuat dan kemampuan koordinasi organisasi, serta akrab dengan operasi sehari-hari di dalam Federal Reserve. Ia merupakan perwakilan dari "kelompok konservatif" dan dianggap relatif berhati-hati dalam menyeimbangkan antara pekerjaan dan inflasi, serta dipandang sebagai salah satu kandidat yang dapat memastikan kontinuitas kerangka yang ada.

Perlu dicatat bahwa jika dia terpilih, dia akan menjadi ketua Federal Reserve keturunan Afrika-Amerika pertama dalam sejarah.

Lorie Logan

Mantan Ketua Federal Reserve Dallas, Lorie Logan, sebelumnya lama bertanggung jawab atas operasi pasar terbuka di Federal Reserve New York. Pengalamannya selama 23 tahun di Federal Reserve New York membuatnya sangat mahir dalam "teknik dan taktik" pasar serta penanganan krisis. Dia berhasil menangani krisis keuangan 2008 dan pandemi 2020 dengan baik di bawah kepemimpinannya. Dia dianggap sebagai bankir sentral yang "paling memahami perdagangan".

Kevin Warsh

Mantan anggota Dewan Gubernur Federal Reserve Kevin Walsh adalah kandidat yang memiliki "pengalaman siklus krisis" serta "masalah reformasi". Mertuanya adalah pewaris Estée Lauder, dan pada usia 35 tahun dia menjadi anggota dewan termuda dalam sejarah Federal Reserve. Setelah meninggalkan Federal Reserve, dia melakukan penelitian tentang reformasi kebijakan moneter di Hoover Institution, Stanford.

Jaringan Washington dan Wall Street juga dianggap sebagai nilai tambah, yang membuatnya sudah dianggap sebagai kandidat populer sejak pemilihan ulang pada tahun 2017.

James Bullard

Mantan Presiden Federal Reserve St. Louis, James Bullard, dikenal karena kemampuannya dalam "menilai perubahan inflasi secara dini" dan memiliki kemampuan komunikasi yang baik dengan dunia akademis dan pasar. Ia sudah mulai memperingatkan pasar tentang risiko inflasi sejak tahun 2021, tetapi karena karakter dan pandangannya yang independen, ia telah mempertahankan catatan suara yang relatif "berbeda" dalam FOMC.

Kevin Hassett

Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih Kevin Hassett memiliki hubungan yang sangat dekat dengan Presiden Trump. Karena posisinya, dia hampir setiap hari menganalisis data ekonomi untuk Trump, bahkan disebut oleh Trump sebagai "profesor ekonomi" miliknya.

Kedua belah pihak memiliki kesamaan dalam kebijakan, dan kandidat ini memiliki "tingkat kepercayaan politik" yang sangat tinggi. Kelemahan mereka terletak pada kurangnya pengalaman kerja di bank sentral.

Marc Sumerlin

Mark Summerlin sebelumnya berasal dari tim ekonomi era George W. Bush, menjabat sebagai Wakil Direktur Dewan Ekonomi Nasional saat itu. Namun, ia mengusulkan rencana reformasi Federal Reserve yang paling radikal, mendukung "perombakan proses" FOMC dalam aspek komunikasi dan institusi, menjadi "reformis di dalam kalangan establishment."

Larry Lindsey

Larry Lindsey memiliki pengalaman lintas partai, pernah menjabat sebagai Kepala Penasihat Ekonomi Presiden George W. Bush, serta pernah menjadi Anggota Dewan Federal Reserve di masa Clinton. Dia sangat mahir dalam mengoordinasikan kebijakan antara Gedung Putih, bank sentral, dan pasar, dan pernah memprediksi dengan tepat pecahnya gelembung internet, tetapi di usia 70 tahun, dia diragukan oleh pasar mengenai pemahamannya yang mungkin tidak sejalan dengan "generasi" alat kebijakan moneter modern.

David Zervos

Kepala Strategi Pasar Jefferies, David Zervos, termasuk dalam "kelompok garis depan pasar", terkenal dengan gaya yang blak-blakan, komentar tajam, dan perspektif strategi yang unik. Namun, ia memiliki insting pasar yang cukup tajam dan berkomunikasi erat dengan Federal Reserve, serta bekerja di Federal Reserve New York pada tahun 90-an.

Rick Rieder

Rick Ried, Kepala Investasi Pendapatan Tetap Global BlackRock, mungkin adalah kandidat yang memiliki pengalaman mengelola aset terbesar dalam praktik. Dia mengelola lebih dari 4 triliun dolar aset di BlackRock, dan aset yang dia kelola telah mengalami beberapa siklus krisis ekonomi.

Dalam beberapa bulan terakhir, media jelas berfokus pada "pelonggaran dan peningkatan preferensi risiko". Jika bertransformasi menjadi "pembuat kebijakan", masalah "pengalaman pasar - permainan kebijakan" yang dapat dipindahkan dan potensi konflik kepentingan akan diuji bersama, sementara "konflik kepentingan" yang mungkin terjadi saat beralih dari pengelolaan dana ke pembuat kebijakan juga membuat pasar khawatir.

Tiga kandidat ramah kripto?

Di antara kandidat yang paling populer, Christopher Waller juga memiliki posisi yang paling sistematis mengenai skenario penggunaan "aset kripto—stablecoin—innovasi pembayaran".

Waller mengamati aset kripto dengan dingin hampir kejam sejak awal. Dia pernah membandingkan sebagian besar cryptocurrency dengan "kartu bisbol" — tanpa nilai intrinsik, harga tergantung pada keseimbangan emosi dan kepercayaan yang rapuh. Untuk barang spekulatif yang sangat volatil ini, dia bersikeras bahwa "pasar harus menanggung untung dan rugi", dan tidak seharusnya membiarkan pembayar pajak menanggung biaya investasi yang gagal.

Dalam topik stablecoin, Waller menunjukkan sisi yang berbeda. Sejak tahun 2021, ketika stablecoin masih dianggap sebagai aset tambahan dalam crypto, ia sudah melihat potensi stablecoin. Ia berulang kali menekankan bahwa "stablecoin dapat meningkatkan efisiensi pembayaran, memperkenalkan persaingan internasional dan kecepatan", dengan syarat Kongres memperbaiki legislasi, menetapkan cadangan yang cukup dan transparan serta aturan kustodian. Setelah itu, dalam beberapa pidato pada tahun 2024 dan 2025, ia kembali mendesak Kongres untuk melakukan legislasi, mencegah penarikan mendadak dan gangguan pada sistem pembayaran, sehingga stablecoin benar-benar dapat menjadi "dolar sintetis" yang aman.

Waller selalu menegaskan bahwa inovasi harus dipimpin oleh sektor swasta, sementara peran pemerintah adalah "membangun jalan raya" — infrastruktur penyelesaian seperti FedNow adalah jalur, dan yang menggerakkan kendaraan seharusnya adalah kekuatan kompetisi pasar. Namun, ia juga memperingatkan bahwa lembaga pembayaran non-bank dan platform terdesentralisasi yang tidak memiliki pengawasan dapat mengumpulkan leverage, menciptakan gelembung, dan akhirnya mengancam stabilitas keuangan.

Namun, Rick Reed dan David Zewos berbeda dengan Waller, selain dari bantuan teoritis dan kebijakan, mereka memiliki tingkat keterlibatan yang cukup besar dengan industri kripto. Keterlibatan Rick Reed lebih terlihat dalam aspek pengelolaan dana dan aktivitas industri. Sebagai Chief Investment Officer untuk Fixed Income Global di BlackRock, ia tidak hanya terlibat dalam aktivitas terkait proyek-proyek seperti Circle dan Bullish, tetapi juga terhubung dan mendukung beberapa penempatan yang berhubungan dengan stablecoin dan kredit kripto melalui saluran BlackRock. Dari dokumen publik, diketahui bahwa ia juga telah berpartisipasi dalam beberapa acara pasar terbuka atau pasar primer yang berkaitan dengan platform perdagangan kripto, penerbit stablecoin, dan lembaga pinjaman kripto.

David Zewos adalah seseorang yang secara nyata telah terlibat dan mendukung berbagai proyek terkait kripto. Ia memiliki hubungan investasi atau dukungan dengan eToro (platform perdagangan), Circle Internet Group (penerbit USDC), Bullish (bursa kripto yang didukung oleh Peter Thiel, Alan Howard, dan lainnya), serta Figure Technology Solutions (platform pinjaman kripto). Selain itu, ia juga telah mendukung rencana pembelian Bitcoin MicroStrategy sejak awal, yang secara tidak langsung mendorong jalur pengalokasian Bitcoin oleh perusahaan.

Secara keseluruhan, Waller mewakili "ramah institusi" dalam sistem Federal Reserve, sementara Zervos dan Reed mewakili "ramah kapital" dari Wall Street. Jika salah satu dari mereka menjabat sebagai ketua di masa depan, arah kebijakan Federal Reserve mungkin akan memberikan jalur pertumbuhan yang lebih jelas untuk pasar kripto yang sesuai dengan regulasi di bawah dorongan ganda "pelonggaran moneter + institusionalisasi kripto".

ringkasan

Melihat daftar kandidat yang mencakup akademisi, politik, dan bisnis ini, dapat ditemukan bahwa pemilihan pengganti ketua Federal Reserve bukan hanya soal ritme kebijakan moneter, tetapi lebih langsung berkaitan dengan arah sistem pasar keuangan global dan industri kripto. Bagi pasar, identitas dan jalur kandidat yang berbeda menyampaikan arah pasar yang berbeda di masa depan.

Pada saat yang sama, para pengamat juga memperingatkan bahwa tindakan tinggi Trump dalam penunjukan dan pengaturan personel menyebabkan kekhawatiran pasar tentang independensi Federal Reserve terus meningkat. Jika ketua baru terlalu dianggap sebagai perpanjangan dari "politisisasi", ini mungkin mempercepat pelonggaran dan pelepasan preferensi risiko dalam jangka pendek, tetapi juga meningkatkan volatilitas aset dolar dan kredibilitas institusi dalam jangka menengah hingga panjang.

Bagi industri kripto, siapa pun yang akhirnya menjabat, keuntungan nyata tidak terletak pada "label ramah", tetapi pada apakah jalur institusional dapat dilaksanakan. Legislasi stablecoin, bagaimana batas antara perbankan yang terintegrasi dan pembayaran terdesentralisasi ditentukan, adalah kunci untuk menentukan apakah industri dapat memperoleh manfaat jangka panjang dari bonus kebijakan.

Dengan kata lain, kedatangan ketua baru mungkin hanya merupakan permulaan, pasar lebih perlu memperhatikan apakah sistem benar-benar bergerak menuju kepatuhan dan transparansi.