Jika Ripple mendapatkan lisensi OCC, apakah RLUSD akan menggantikan atau memperkuat XRP?

Ripple sedang mengajukan izin untuk mendapatkan piagam bank trust nasional dari Office of the Comptroller of the Currency (OCC) di Amerika Serikat. Jika disetujui, stablecoin Ripple USD (RLUSD) akan secara resmi memasuki kerangka regulasi perbankan di Amerika Serikat. Langkah ini memicu perdebatan di pasar: Apakah RLUSD akan meminggirkan Ripple (XRP) di bidang pembayaran dan pembayaran, atau justru akan menyuntikkan likuiditas baru dan skenario aplikasi untuknya?

Posisi Program Perbankan Nasional Ripple dan RLUSD

Menurut dokumen publik OCC, Ripple berencana untuk mendirikan "Bank Perwalian Nasional Ripple" yang berkantor pusat di New York, sepenuhnya dimiliki oleh Ripple Labs, yang fokus pada bisnis aset digital, termasuk penerbitan dan kustodian RLUSD.

RLUSD resmi diluncurkan pada Desember 2024 dan diintegrasikan ke dalam Ripple Payments pada April 2025. Saat ini, ia beroperasi di XRPL dan Ethereum, dengan nilai pasar mendekati 730 juta USD, menempatkannya di antara stablecoin USD terkemuka.

Latar Belakang Regulasi: RUU GENIUS dan Regulasi Stablecoin Global

Undang-Undang GENIUS yang ditandatangani pada bulan Juli tahun ini secara jelas mengatur syarat penerbitan stablecoin pembayaran, termasuk persyaratan cadangan, mekanisme penebusan, serta melarang pembayaran bunga kepada pemegang koin. Undang-undang ini membuka jalur hukum bagi penerbit yang "memenuhi syarat federal" (seperti bank trust nasional yang disertifikasi oleh OCC).

Di tingkat internasional, EU MiCA, kerangka stablecoin hukum Hong Kong, dan proposal stablecoin sistemik Bank Inggris, semuanya akan menguntungkan penerbit yang memiliki kemampuan kepatuhan tingkat bank. Jika Ripple mendapatkan lisensi, akan lebih mudah untuk terhubung dengan lembaga keuangan besar di seluruh dunia.

Hubungan komplementer dan kompetitif antara RLUSD dan XRP

Di jaringan XRPL, setiap transaksi memerlukan sedikit XRP sebagai biaya transaksi, dan setiap akun harus memiliki cadangan minimum (akan turun menjadi 1 XRP pada akhir 2024).

Jika penggunaan RLUSD di XRPL meningkat secara signifikan, beberapa transaksi yang sebelumnya bergantung pada XRP sebagai aset jembatan lintas batas mungkin akan langsung diselesaikan dengan RLUSD, terutama di saluran di mana likuiditas USD cukup, hal ini mungkin akan mengurangi permintaan langsung terhadap XRP di lapisan pembayaran.

Namun, kolam likuiditas RLUSD yang lebih dalam juga dapat mendorong pembuat pasar untuk memegang XRP untuk menukarkan RLUSD, dan melalui pembuat pasar otomatis (AMM) mengenakan biaya, justru meningkatkan peran XRP dalam likuiditas dan lapisan routing.

Tiga Jalur Perkembangan yang Mungkin

1. OCC Lisensi + Akun Utama Federal Reserve

RLUSD cadangan dapat langsung disimpan di Federal Reserve, penyelesaian dilakukan melalui sistem Fed.

Kecepatan akses bank dan lembaga pembayaran meningkat, aliran institusi di XRPL dan Ethereum secara signifikan meningkat.

Peran XRP dalam AMM dan routing likuiditas meningkat.

2. OCC Lisensi, Akun Tanpa Pemilik

Masih merupakan penerbit yang memenuhi syarat federal, yang memegang cadangan melalui bank yang diawasi.

Mudah untuk terhubung dengan sistem regulasi seperti Uni Eropa, Hong Kong, dan memperluas kerjasama internasional.

XRP mempertahankan likuiditas dan peran aset inventori di XRPL.

3. Tanpa Lisensi

Terus mengandalkan kualifikasi kepercayaan tingkat negara, dan beroperasi secara terdistribusi dengan bank mitra.

Pertumbuhan RLUSD terbatas pada cakupan bursa dan jaringan pembayaran.

Peran dan status XRP sama, kurangnya momentum pertumbuhan tambahan.

Kesimpulan: Marginalisasi atau penguatan, tergantung pada struktur pasar

Status lisensi OCC tidak akan langsung menghapus peran asli XRP di XRPL, melainkan akan secara jelas membedakan RLUSD sebagai aset penyelesaian yang diatur dan XRP sebagai aset likuiditas dan rute.

Jika Ripple berhasil mendapatkan persetujuan dan mendorong aplikasi RLUSD di XRPL, likuiditas mendalam stablecoin justru dapat memperbesar nilai XRP dalam melakukan market making, pencarian lintas aset, dan ekonomi jaringan.